【研报】宏观专题报告：疫情大流行全球化的终结还是新生？-20200406[20页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 宏观研究宏观研究 证券证券研究研究报告报告 宏观专题报告宏观专题报告 2020 年年 04 月月 06 日日 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 姜超对话 Paul Viera：疫情下的全球经济和资本市场展望2020.04.03 悬在欧洲的“达摩克里斯之剑”论欧洲债务危机2020.03.30 疫情之下，中国经济靠什么走出危机？2020.03.29 Table_AuthorInfo 分析师:姜超 Tel:(021)23212042 Email: 证书:S0850513010002 疫情大流行，全球化的终结还是新生？疫情大流行，全球化的终结

2、还是新生？ Table_Summary 投资要点：投资要点： 都是全球化惹的祸？都是全球化惹的祸？为何新冠疫情扩散的如此之快？一方面与新冠病毒的高传染性有关，但另一方面好像也与全球化有关，从统计上看，经济越发达、对外开放程度越高、交通越便捷的国家或者地区，感染新冠肺炎的程度就越严重，全球感染最严重的 10 个国家，有 6 个是前十大经济体。为了应对疫情，全球有多个国家关闭了边境，暂停航班。如果疫情迟迟得不到控制，未来全球化会不会全面倒退，进入一个开放度、繁荣度和自由度更低的世界？ 全球化只是替罪羊。全球化只是替罪羊。如果仔细分析，可以发现全球化并非最根本的原因。例如美国的加州无论是经济和人口的

3、规模， 还是交通便捷程度， 都远超纽约州，而且发现首例感染者比纽约州早 1 个多月， 但纽约州的疫情比加州严重得多，原因在于加州政府更早进行社交管制。在欧洲，最早封城的意大利疫情已经趋稳，而一度采用“群体免疫”方法的英国疫情急剧恶化。无论是纽约州和加州的对比，意大利和英国的对比，还是中国的经验，都说明全球化只是疫情扩散的替罪羊，疫情扩散与否的真正原因在于政府有为还是无为。 反全球化才是灾难。反全球化才是灾难。真正导致疫情全球大流行的并非是全球化，而是反全球化的做法。在疫情发生之后，部分欧美政策决策者带着偏见，认为新冠肺炎是亚洲人的事，与自己无关，把新冠肺炎当做流感处理。在美国，自从特朗普上台之

4、后， 就执行所谓的美国优先政策， 退出或者淡出了大量的国际组织，使得很多重要信息无法有效的传递，预警机制失灵。由于不愿意去认真理解中国所发生的灾难，结果浪费了中国为他们所争取的宝贵的两个月时间，反而酿成了更大的灾难。 全球化是万有引力。全球化是万有引力。无论是 08 年金融危机，还是新冠肺炎大流行，都容易把责任推给全球化。但哪怕我们退回到 100 年以前，也爆发过全球大萧条和大流感，说明反全球化于事无补。而真正要解决这些问题，一是靠全球合作，在疫情之初多国支援中国，而现在中国疫情可控，我们用充分的产能，保障了全球医疗物质供应的生命线，这其实就是全球化的好处，同舟共济才能共渡难关。二是靠科技创新

5、，人类真正消灭各种瘟疫是在发明疫苗之后，因而战胜新冠肺炎的希望也在全球合作，尽快研发出有效的疫苗。 走向新的全球化。走向新的全球化。 过去是美国和美元为主导的单极全球化， 在这个过程当中，美国享受了全球化的最大好处，每一次美国爆发经济或者金融危机，美国人靠印钞就可以给居民企业发钱，在全球购买物资，最终可能将危机转嫁到其他国家，以至于美国人说： “美元是我们的货币，但却是你们的问题” ，但是凭什么每次美国的危机都是以美元升值来结束？而这一次在新冠疫情之下，美国放弃了领导人的身份，反而使得其他部分国家之间加强相互合作，而中国没有跟随美国大幅放水，也给全球金融资产多了一个选择。因此，未来或许会走向全

6、球各国互相合作的多极全球化时代。 宏观研究宏观专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目目 录录 1. 都是全球化惹的祸？. 5 2. 全球化只是替罪羊 . 7 3. 反全球化才是灾难 . 11 4. 全球化是万有引力 . 13 5. 走向新的全球化 . 14 nMoRoOnRsPoQnPqRsNzQoNaQbP6MoMoOoMqQiNpPtPlOqQrObRpPwPxNoNrPuOqMnO 宏观研究宏观专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录图目录 图 1 世界是平的：二十一世纪简史 . 4 图 2 3 月 21 日经济学人封面. 5 图 3 全球感染新冠肺