【银河期货】纯苯专题报告：纯苯期权上市首日点评-250709（9页）.pdf

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1、第 1 页 共 9 页芳烃板块研发报告纯苯专题报告纯苯专题报告20252025 年年 7 7 月月 9 9 日日目目录录第一部分 前言概要.2【前言摘要】.2【策略推荐】.2第二部分 纯苯期权首日运行情况.3第三部分 纯苯基本面分析.4一、下游装置预期投产 纯苯需求预期增加.4二、纯苯内盘产量增长有限 下半年进口或较上半年放缓.4三、苯乙烯基差偏强 后期或有累库压力.5第四部分后市展望及策略推荐.7免责声明.9芳烃板块研发报告纯苯专题报告纯苯专题报告第 2 页 共 9 页20252025 年年 7 7 月月 9 9 日日纯苯期权上市首日点评第一部分第一部分 前言概要前言概要【前言概要】【前言概

2、要】【策略推荐】【策略推荐】交易咨询业务资格：交易咨询业务资格：证监许可20111428 号研究员：研究员：隋斐电电话：话：:021-65789235邮邮箱：箱：suifei_期货从业资格证号：期货从业资格证号：F3019741投资咨询资格证号：投资咨询资格证号：Z0017025作者承诺作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。近两日纯

3、苯期货上市后价格连续上涨，纯苯盘面对现货价格升水走强。目前从现货来看，山东裕龙二期 7-8 月有投产预期，万华取消 7 月部分合约，纯苯现货流通货源相对充裕，山东低价加氢苯冲击华东市场，纯苯港口库存小幅上升。外盘方面欧美纯苯价格在苯乙烯检修装置重启的带动下连续走强，美亚纯苯价差呈现走扩，但套利窗口依然关闭。需求方面，京博思达睿一套年产能 67 万吨的乙苯脱氢制苯乙烯装置投产较预期提前。目前苯乙烯月下买气尚可，市场流通货源偏紧，支撑苯乙烯基差走强，近期苯乙烯主港到货相对集中，港口库存或宽幅增加，主力下游 3S 近期开工走弱，终端大家电进入传统淡季，苯乙烯在新装置投产预期和下游需求偏弱的压制下，后

4、期存在累库的压力。此外，三季度镇海炼化和吉林石化的苯酚、广西恒逸新材料 CPL 也有投产预期，纯苯需求预计增长，纯苯供需边际预计改善，价格表现预计震荡偏强。银河期货目前纯苯现货相对宽松，盘面较现货价差扩大，纯苯三季度供需有改善预期，苯乙烯后期供需预期累库，纯苯价格上涨幅度或有限。价格整体预计震荡偏强。期权方面建议投资者短期可以关注纯苯波动率上升后利用卖权策略来获取时间价值，产业客户可以考虑构建熊市价差策略，来降低期权套保的成本。风险提示：风险提示：原油价格波动异常、政策和宏观面扰动。芳烃板块研发报告纯苯专题报告纯苯专题报告第 3 页 共 9 页20252025 年年 7 7 月月 9 9 日日

5、第二部分第二部分纯苯纯苯期权首日运行情况期权首日运行情况继 7 月 8 日纯苯期货在大连商品交易所上市后，昨日夜盘纯苯期权也正式挂牌上市。今日纯苯期货价格延续上涨，截止 7 月 9 日收盘，BZ2603 主力合约收于 6070 元/吨，环比上涨148 元/吨，涨幅 2.5%。纯苯期权首批上市交易合约是以 BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606 期货合约为标的的期权合约。纯苯期权首日交易中最大成交量和持仓量的期权合约是 BZ2603 主力合约为标的的行权价在 6600 元/吨的虚值看涨期权。截止今日收盘，纯苯期权合约成交量 1738 手，持仓量 718 手。其中看涨期权成交量 1

6、097 手，持仓量 416 手；看跌期权成交量 641 手，持仓量 302 手，纯苯看涨期权的成交量多于看跌期权，呈现出市场对后市相对乐观的看多情绪。数据来源：银河期货，wind数据来源：银河期货，wind图 1 1：纯苯纯苯期权成交情况期权成交情况图 2：纯苯纯苯期权合约报价期权合约报价芳烃板块研发报告纯苯专题报告纯苯专题报告第 4 页 共 9 页20252025 年年 7 7 月月 9 9 日日第第三三部分部分纯苯纯苯基本面分析基本面分析产量增速可能在 4%附近。图图 3 3：纯苯期权成交量分布纯苯期权成交量分布图图 4 4：纯苯期权持仓量分布纯苯期权持仓量分布数据来源：银河期货，wind