【国贸期货】【纯苯&苯乙烯周报】纯苯延续弱势，苯乙烯高基差-250707（19页）.pdf

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1、国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号【纯苯&苯乙烯周报】纯苯延续弱势，苯乙烯高基差国贸期货 能源化工研究中心 2025-07-0701PART ONE主要观点及策略概述主要观点及策略概述本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎苯乙烯：纯苯震荡弱势苯乙烯利润扩张影响因素驱动主要逻辑供给偏空亚洲关于苯乙烯继续维持高利润，苯乙烯与石脑油

2、的价差为335美元，苯乙烯的利润继续扩张。苯乙烯与苯的价差为192美元，亚洲非一体化生产者经济仍处于负值区域。随着美国出口乙烷的许可证已经解决，市场对于苯乙烯的供给端的担忧明显缓解。但库存的积累加上消费的放缓给市场带来了压力，并反映在苯乙烯价格的走势上。需求偏空在苯乙烯维持高利润的同时，苯乙烯下游衍生品开工率虽然维持但利润不佳，多数工厂面临利润率下降和销售疲软的压力。EPS开工率略有回升，PS和丙烯腈、丁二烯、ABS的开工率相对稳定。库存中性截至2025年6月30日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：9.88万吨，较上周期增加1.38万吨，幅度+16.24%。商品量库存在3.13万吨，较上周期减少3

3、.5万吨，幅度-52.79%。基差偏空苯乙烯基差走弱，苯乙烯利润略有扩张，苯乙烯的持货依然集中，后续进口量或有减少。利润偏空苯乙烯与石脑油的价差约为335美元，苯乙烯与苯的价差为190美元。估值中性苯乙烯装置供应恢复增加，利润压缩，估值中性，乙烷炒作或阶段性结束。宏观政策偏多美国总统特朗普:计划对不同国家征收从60%到70%、以及从10%到20%不等的关税。各国将于8月1日开始支付这些关税。投资观点震荡苯乙烯成本坍塌，预计偏弱为主交易策略单边：观望风险关注：地缘政治风险02PART TWO纯苯纯苯&苯乙烯基本面概述苯乙烯基本面概述本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构

4、成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎原油：OPEC+延续增产，原油偏弱运行美国纯苯-欧洲纯苯美国纯苯-亚洲纯苯韩国STDP美国STDP亚洲苯-甲苯欧洲纯苯-甲苯-600-400-200020040060001/0203/0205/0207/0209/0211/022019202020212022202320242025-2000200400600800100001/0203/0205/0207/0209/0211/022019202020212022202320242025-200020040060001/0203/0205/0207/0209/0211/022019202020212022

5、202320242025-600-300030060090001/0203/0205/0207/0209/0211/022019202020212022202320242025-200-100010020030040001/0203/0205/0207/0209/0211/022019202020212022202320242025-800-4000400800120001/0203/0205/0207/0209/0211/022019202020212022202320242025本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎苯乙烯：苯

6、乙烯一体化装置利润略有下滑苯乙烯非一体化装置利润苯乙烯一体化装置利润苯乙烯产能利用率苯乙烯基差苯乙烯产量苯乙烯库存-2000020004000600012/3101/31 02/2803/3104/3005/3106/3007/3108/3109/3010/3111/3012/312019202020212022202320242025-2000020004000600001/0205/0108/2812/252019202020212022202320242025506070809010001/0205/0108/2812/252019202020212022202320242025-100