【华宝证券】策略周报：A股情绪有所降温，等待新催化-250324（8页）.pdf

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1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82025 年年 03 月月 24 日日证券研究报告证券研究报告|策略周报策略周报A 股情绪有所降温，等待新催化股情绪有所降温，等待新催化策略周报策略周报分析师：郝一凡分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：分析师：刘芳分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、风格切换了？策略周报2025-03-162、“两会行情”来临，如何应对？策略周报2025-03-023、春季躁动已至

2、，科技领衔 策略周报2025-02-094、当“春季躁动”遇上特朗普就任 策略周报2025-01-195、市场情绪转弱，防守待反击 策略周报2025-01-05投资要点投资要点【债市方面】【债市方面】止跌回暖，等待暖意渐浓。近期央行对资金面调控力度边际改善，收益率上行风险缓解，但 10 年期国债收益率短期或难有效下破 1.8%，短期预计仍将维持收益率震荡为主，下行空间尚未打开，但悲观阶段已经过去，可逐渐增配，耐心持有等待债牛回归。建议主要关注中长久期、信用债等有较好票息保护的方向。【股市方面】【股市方面】阶段性偏防守，止盈观望。前期科技突破带来的估值重构或已完成，消费相关政策释放积极信号，但尚

3、缺乏增量的财政支出信心以及落实细则，在积极信号兑现后，若无更大利好，则市场存在阶段性获利了结需求，风险偏好降温，叠加即将迎来财报季，市场或阶段性偏好低估值高股息的红利板块。建议可适度止盈观望，等待新的催化，或切向偏防守的红利资产。风险提示：风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，地缘风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录内容目录1.重要事件回顾重要事件回顾.32.周度行情回顾周度行情回顾.33.市场展望市场展望.44.A 股债市市场重要指标跟踪监测股债市市场重要指标跟踪监测.55.下周重点关注下周重点关注

4、.66.风险提示风险提示.7图表目录图表目录图 1：大类资产周度涨跌幅回顾（%）.4图 2：大类资产配置观点展望.5图 3：A 股及债市重要指标变化（%）.6策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81.重要事件回顾重要事件回顾1、3 月 17 日，统计局公布 1-2 月经济数据。整体来看，政策靠前发力，推动基建投资、工业生产、制造业投资延续较高增速，在国补扩容推动下，部分可选消费较快增长，但必选消费仍然修复偏慢，失业率有所上行，地产投资、销售偏弱运行。经济内生动能的改善仍然需要政策持续加码。2、3 月 17 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家发展改革委副主任李春临和财政部

5、、人力资源社会保障部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负责人介绍提振消费有关情况。2.周度行情回顾周度行情回顾【债市止跌修复】央行在公开市场重新开始净投放，资金面压力改善，10 年期国债收益率从高点 1.9%一度回落至接近 1.8%，债市止跌修复，悲观情绪缓和。【成交降温，股市调整】A 股分歧加大，市场成交缩量，情绪降温，股指震荡调整。板块方面，缺乏主线，热点较为散乱且持续性不佳，机器人这一高度抱团方向也出现了松动，偏防守的红利方向表现相对较好。策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券4/8图 1：大类资产周度涨跌幅回顾（%）资料来源：华宝证券研究创新部3.市场展望市场展望【债

6、市方面】止跌回暖，等待暖意渐浓。近期央行对资金面调控力度边际改善，收益率上行风险缓解，但 10 年期国债收益率短期或难有效下破 1.8%，短期预计仍将维持收益率震荡为主，下行空间尚未打开，但悲观阶段已经过去，可逐渐增配，耐心持有等待债牛回归。建议主要关注中长久期、信用债等有较好票息保护的方向。【股市方面】阶段性偏防守，止盈观望。前期科技突破带来的估值重构或已完成，消费相关政策释放积极信号，但尚缺乏增量的财政支出信心以及落实细则，在积极信号兑现后，若无更大利好，则市场存在阶段性获利了结需求，风险偏好降温，叠加即将迎来财报季，市场或阶策略周报策略周报敬请参阅