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国联股份-拥抱万亿蓝海市场工业电商领军者扬帆起航-220601（34页）.pdf

上传人：铅笔编号：76150 2022-06-06 PDF PDF 34页 2.84MB 61张图表

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“横向拓品类纵向延深度数字云工厂”并驾齐驱，提升电商渗透率的同时为工厂降本增效，助力产业互联互通，提升各节点效率，短期与长期前景均可期。横纵向延展夯实行业领先地位。

报告速读

本文主要内容为国联股份（603613）的证券研究报告，由西南证券研究发展中心发布。报告分析了国联股份的发展历程、主营业务、市场前景、竞争优势和风险提示。关键点包括： 1. 国联股份成立于2002年，2005年开始提供B2B电商服务，2014年进入以网上商品交易为核心的新阶段，形成了商品交易服务、商业信息服务和互联网应用服务三大业务板块。 2. 2021年，公司实现营收372.3亿元，同比增长117%，归母净利润5.8亿元，同比增长90%，业绩持续高增。 3. 涂多多平台是公司主要收入和利润来源，2021年实现营收229亿元，占总营业收入61.3%。 4. 工业品市场空间广阔，2020年中国工业品市场规模为10.6万亿元，B2B电商市场规模约为0.47万亿元，线上渗透率仅为4.5%，预计到2025年将扩容至1.75万亿元，渗透率提升空间较大。 5. 公司通过复制多多平台商业模式，横向拓品类，纵向延深度，提升电商渗透率的同时为工厂降本增效，助力产业互联互通。 6. 预计2022-2024年归母净利润分别为9.7亿元、15.6亿元、24亿元，CAGR为61%，对应PE分别为40倍、25倍、16倍。 7. 风险提示包括行业政策风险、市场竞争加剧的风险、客户转化不及预期的风险和战略推进不及预期的风险。