【东吴证券】电子行业跟踪周报：算力周报-甲骨文资本开支亮眼，关注二、三线AI厂商相关投资-250615（3页）.pdf

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1、证券研究报告行业跟踪周报电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业跟踪周报 甲骨文甲骨文资本开支亮眼，关注二、三线资本开支亮眼，关注二、三线 AI 厂商厂商相关投资相关投资-算力周报算力周报 2025 年年 06 月月 15 日日 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 执业证书：S0600525020001 研究助理研究助理 解承解承堯 执业证书：S0600125020001 行业走势行业走势 相关研究相关研究 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 甲骨文甲骨文 25/26 财年财

2、年资本开支亮眼，关注资本开支亮眼，关注二二、三、三线线 AI 大厂相关大厂相关投资投资 本周算力产业链相关公司股价持续强劲。全周行情来看，数通PCB/CCL 板块中沪电股份+9%、广和科技+7.37%、生益电子+5.66%；服务器代工方面，工业富联+2.9%。对于算力需求，此前市场关注焦点仅在北美头部云服务厂商资本开支方面，但二线云服务厂商及其他 AI相关厂商等长尾客户需求依然值得重视。如本周甲骨文发布 FY25Q4 财报，公司 25 财年资本支出超 210 亿美元，同增超 3 倍，指引新财年资本开支将超 250 亿美元。马斯克旗下 xAI 启动了 50 亿美元债务销售，这笔资金可能有助于马斯

3、克继续大举投资 AI 基础设施。此外如本周黄仁勋在 GTC 巴黎演讲中提到的英国云服务商 Nebius 和 Nscale，Nebius已启动了一项 10 亿美元的私人配售，Nscale 正在推进一项总额约 27 亿美元的融资计划。甲骨文：甲骨文：26 财年资本开支财年资本开支 250 亿美元亿美元，数据中心建设持续增长，数据中心建设持续增长。甲骨文于 6 月 12 日发布 FY25Q4 财报，FY25Q4 营收为 159 亿美元，同比增长 11%，分析师预期 155.9 亿美元。其中云服务（IaaS 和SaaS）收入 67 亿美元，同比增长 27%，云基础设施（IaaS）收入 30 亿美元，同

4、比增长 52%，分析师预期 30.7 亿美元。2025 财年全年总收入574 亿美元，同比增长 8%。公司在手订单 1380 亿美元，创历史新高。预计 2026 财年营收将超过 670 亿美元，云基础设施营收将增长超过70%。资本开支方面，甲骨文正在稳步迈向不仅成为全球最大的云应用公司，同时也将成为全球最大的云基础设施公司之一，预计 2026 财年云基础设施营收预计将增长超过 70%，同时新财年资本支出将继续增至250 亿美元，主要用于 AI 数据中心和 GPU 集群扩建。星际之门项目方面，公司通过与 OpenAI、软银合作布局美国 AI 基础设施市场，在分工协作上，软银负责财务板块，Open

5、AI 承担运营重任，甲骨文则凭借云计算与数据管理优势提供核心 AI 基础设施支持。AMD Advancing AI 2025：发布发布 MI350 对标英伟达对标英伟达 B200，预计，预计 28 年年AI 芯片市场规模超芯片市场规模超 5000 亿美元亿美元。6 月 12 日，AMD 在美国加州圣何塞召开“Advancing AI 2025”大会，正式发布了新一代 Instinct MI350 系列 GPU 加速器，以及基于新产品的数据中心人工智能基础设施。同时，AMD 还披露了下一代 AI 加速器 MI400 的部分信息。此次发布的 MI350 系列拥有 MI350X 和 MI355X 两

6、个版本，均基于了 AMD 最新的 CDNA4 架构，并加入了对 FP4、FP6 等低精度浮点数格式的支持。新一代产品采用了台积电第二代 3 纳米制程工艺，晶体管数量增加至 1850 亿颗（上一代 MI300 系列共有 1460 亿至 1530 亿晶体管）。同时内存还集成了 288GB HBM3E，带宽提升到了每秒 8TB，均较上一代有大幅提升，直接对标英伟达的 B200，MI350 系列峰值 AI 算力性能达到 2.3PFLOPS，B200 则为 2.25PFLOPS。MI350 系列即将于今年三季度上市，并且将获得甲骨文（Oracle）、戴尔、Supermicro、HPE、思科等数十家厂商的