【国金证券】公用事业及环保产业行业研究：4月全国太阳能、风电装机容量累计同比增长47.7%、18.2%-250603（16页）.pdf

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1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 公共事业与环保组 分析师：李蓉（执业 S1130525040001） 分析师：张君昊（执业 S1130524070001） 分析师：唐执敬（执业 S1130525020002） 联系人：汪知瑶 4 4 月全国太阳能、风电装机容量累计同比增长月全国太阳能、风电装机容量累计同比增长 47.7%47.7%、18.2%18.2%本周（5.26-5.30）上证综指下跌 0.03%，创业板指下跌 1.40%。碳中和板块下跌 1.63%，公用事业板块上涨 0.51%，环保板块上涨 0.30%。截至 2025 年 4 月底，全国累计发电装机容量约 34.87 亿千瓦，同比增长

2、15.9%。其中，太阳能发电装机容量约9.92 亿千瓦，同比增长 47.70%；风电装机容量约 5.41 亿千瓦，同比增长 18.2%；核电装机容量约 0.61 亿千瓦，同比增长 6.9%；火电装机容量约 14.55 亿千瓦，同比增长 4.1%；水电装机容量约 4.38 亿千瓦，同比增长 3.0%。1-4 月份，全国发电设备累计平均利用 1008 时，比上年同期减少 103 小时;全国主要发电企业电源工程完成投资1933 亿元，同比增加 1.6%。电网工程完成投资 1408 亿元，同比增长 14.6%。截至 4 月底，全国发电累计厂用电率为 4.3%，环比保持稳定。中国电煤采购价格指数（CEC

3、I）编制办公室发布的CECI 指数分析周报（2025 年第 18 期）显示，CECI 沿海指数中高热值煤种现货成交价格降幅较大。曹妃甸指数继续下降，后期降幅趋缓。进口指数中高热值煤种现货成交价降幅较大。CECI 采购经理人在连续 17 期处于收缩区间后上升至扩张区间，分项指数中，除价格分指数处于收缩区间外，供给、需求、价格、航运分指数均处于扩张区间，所有分指数均环比上升。内蒙古自治区发展改革委、能源局发布关于印发深化蒙东电网新能源上网电价市场化改革实施方案的通知。在集中式新能源项目上网电量已基本全部进入电力市场的基础上，推动分布式光伏、分散式风电、扶贫光伏等新能源项目上网电量参与市场交易，实现

4、新能源项目上网电量全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。近日山东电力工程咨询院有限公司 2025 年第 138 批招标国家电投大连市花园口 I、II 海上风电项目海上主体工程施工中标候选人公示 发布，公示 显示，项目标段一：中国铁建港航局集团有限公司为第一中标候选人，投标报价为 46439.6686 万元。标段二第一中标候选人为中交第三航务工程局有限公司，投标报价：46956.0832万元。火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好的龙头火电企业，如华能国际、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业

5、中国核电。电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。环保板块：环境治理政策释放不及预期等。公用事业及环保产业公用事业及环保产业行业研究行业研究 20252025 年年 0606 月月 0 03 3 日日 买入买入（维持评级维持评级）行业周报行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 1.行情回顾.4 2.每周专题.6 3.行业数据跟踪.8 3.1 煤炭价格跟踪.8 3.2 天然气价格跟踪.10 3.3 碳市场跟踪.11 4.

6、行业要闻.11 5.上市公司动态.12 6.投资建议.13 7.风险提示.14 图表目录图表目录 图表 1：本周板块涨跌幅.4 图表 2：本周环保行业细分板块涨跌幅.4 图表 3：本周公用行业细分板块涨跌幅.4 图表 4：本周公用行业涨幅前五个股.5 图表 5：本周公用行业跌幅前五个股.5 图表 6：本周环保行业涨幅前五个股.5 图表 7：本周环保行业跌幅前五个股.5 图表 8：本周煤炭行业涨幅前五个股.5 图表 9：本周煤炭行业跌幅前五个股.5 图表 10：碳中和上、中、下游板块 PE 估值情况.6 图表 11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况.6 图表 12：截至 4 月底，全国及细分领