【中原证券】通信行业月报：国家实施手机等数码产品购新补贴，智能手机市场平稳复苏-250108（24页）.pdf

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1、第1页/共24页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 通信通信 分析师：李璐毅分析师：李璐毅 登记编码：登记编码：S0730524120001 021-50586278 国家实施手机等数码产品购新补贴，国家实施手机等数码产品购新补贴，智能智能手机市场平稳复苏手机市场平稳复苏 通信行业月报通信行业月报 证券研究报告证券研究报告-行业月报行业月报 强于大市强于大市(上调上调)通信通信相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 通信行业月报：运营商大数据业务高速增长，AI 手机渗透率逐步提升 2024-12-11 通信行业年度

2、策略：向新求质，AI 驱动产业变革 2024-12-05 通信行业月报：北美云厂商资本开支高增，对 美 光 模 块 出 口 同 比 增 长 超 七 成 2024-11-08 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 01 月 08 日 投资要点：投资要点：2024 年年 12 月通信行业指数月通信行业指数强强于沪深于沪深 300 指数。指数。通信行业指数 12月上涨 2.73%，跑赢上证指数（+0.76%）、沪深 300 指数（+0.47%）、

3、深证成指（-1.86%）、创业板指（-3.71%）。运营商大数据业务收入持续高速增长运营商大数据业务收入持续高速增长，千兆用户占比超三成，千兆用户占比超三成。2024年 1-11 月，电信业务收入累计完成 15947 亿元，同比增长 2.6%；新兴业务收入 3952 亿元，同比增长 7.9%，占电信业务收入的24.8%，促进电信业务收入增长 1.9pct，其中，大数据业务收入同比增长 60.7%。截至 2024 年 11 月，三大运营商及中国广电的 5G移动电话用户占移动电话用户的 56.0%；2024 年 11 月当月 DOU达到 19.11GB/户月，同比增长 5.9%；千兆及以上接入速率

4、的固网宽带接入用户占总用户数的 31.2%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。2024 年年 1-11 月月国内智能手机出货量同比增长国内智能手机出货量同比增长 4.9%。2024 年 1-11月，国内市场手机出货量为 2.8 亿部，同比增长 7.2%；5G 手机 2.41亿部，同比增长 12.0%，占同期手机出货量的 86.2%；国产品牌手机出货量为 2.38 亿部，同比增长 15.2%，占同期手机出货量的85.1%；国内智能手机出货量 2.62 亿部，同比增长 4.9%，占同期手机出货量的 93.7%。随着行业头部厂商相继入局，将吸引更多开发者

5、为移动端开发更丰富的 AI 应用与服务，进一步完善目前初具雏形的手机 AI Agent 应用场景，AI 手机的渗透率将逐步提升。2024 年年 1-11 月月我国光模块出口总额同比增长我国光模块出口总额同比增长 67.1%。2024 年 11月，我国光模块出口总额为 40.4 亿元，同比增长 41.1%，环比增长 7.1%。四川省单月出口额为 10.73 亿元，同比增长 181.9%；湖北 省 单 月 出 口 额 为 3.71 亿 元，同 比 增 长 147.4%；根 据LightCounting 的测算，400G/800G 以太网光模块销售持续超预期，光模块销售额有望在 2024 年增长近

6、60%，预计 2025 年会有同样的增长。上调上调行业“行业“强于强于大市”投资评级。大市”投资评级。截至 2025 年 1 月 7 日，通信行业 PE（TTM，剔除负值）为 20.15，处于近五年 50.98%分位，近十年 25.44%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，上调行业“强于大市”投资评级。我们看好科技股的后市表现，建议关注光通信、消费电子零部件和运营商板块。1）国家实施手机等数码产品购新补贴，新补贴政策有望刺激消费电子市场需求。AI 带动智能手机市场的创新需求，将促进结构件、连接器、光学器件、射频器件等消费电子零部件业务的增长。随着华为 Mate 70 系列以及-12%-3%5