【东吴证券】食品饮料行业跟踪周报：微信小店迎来爆发点，“送礼物”功能催化零食-250105（10页）.pdf

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1、证券研究报告行业跟踪周报食品饮料 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/10 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业跟踪周报 微信小店迎来爆发点，微信小店迎来爆发点，“送礼物”“送礼物”功能功能催化催化零食零食 2025 年年 01 月月 05 日日 证券分析师证券分析师 苏铖苏铖 执业证书：S0600524120010 证券分析师证券分析师 李茵琦李茵琦 执业证书：S0600524110002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 食品饮料 2025 年投资策略：梯次探底迎共振，蛇年见龙在田 2024-12-20 分红与回购，更上层楼 2024-11-13

2、增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 微信小店微信小店迎来爆发点，“迎来爆发点，“送礼物”社交裂变助力电商业务：送礼物”社交裂变助力电商业务：微信小店发微信小店发展历程：展历程：微信小店是腾讯于 2024 年 8 月 25 日将视频号小店升级后推出的电商平台，并为其接入微信全域流量，旨在打通微信平台的购物生态链。2024 年 12 月 19 日，微信团队公告称微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试。根据公告目前除珠宝、教育培训这两大类目的商品外，其他类目的微信小店，只要原价不超过 1 万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能。根据微信官方的计划，该功能在

3、春节前会实现全面开放。初步测试结果积极：初步测试结果积极：该功能灰度测试开放不到一周，白名单用户已达 3亿多，累计触达用户 4000 多万。仅 12 月 19 日一日通过该功能下单的用户接近 200 万，累计 GMV 接近 4 亿元（截止 12 月 20 日）。商家端来看，瑞幸咖啡于 2024 年 12 月 30 日开展新年送微信礼物推广活动，当天被送出 1 万多单；三只松鼠在 12 月 19 日的内测中，微信小店官方店铺账号的单日成交和拉新环比涨幅均达到了 500%以上。我们我们看好微看好微信小店前景：信小店前景：微信的电商业务仍在初期，2024 年以来微信重新梳理电商业务的定位，希望让电商

4、业务与整个微信生态系统相连接，有望充分利用高月活用户数的优秀基础。而在春季前夕推出的“送礼物”场景，有望借助社交裂变场景，为电商业务打开局面。除此之外，目前微信小店开店流程简单、商家运营成本较低，有利于前期吸引商家积极入驻。对消费者而言，微信小店所具备的社交属性是其他电商平台相对缺乏的，尤其春节临近，礼赠、交友场景增加，用户社交体验感佳。食饮板块中零食受益最明显食饮板块中零食受益最明显。从消息发布至今，零食板块（申万）涨幅为 6.3%，受益最为明显；个股层面来伊份、好想你、盐津铺子依次受益最为明显，涨幅分别为 28.1%、21.9%、14.8%。短期来看：短期来看：春节临近送礼场景处于高峰期，

5、微信小店推出“送礼物”功能正逢其时，近几年零食礼盒在春节旺季消费需求旺盛，零食企业均有积极储备各种价格带的礼盒产品，有望充分受益。此外积极拥抱渠道变革的零食企业本身业绩确定性较强、景气度较优，此为锦上添花。中期来看：中期来看：微信小店的热度折射出渠道的多样化趋势在延续，我国零售渠道处于变革期，积极顺应渠道的变化会是未来几年的重点。投资策略：投资策略：春节前零食板块基本面支撑强，叠加微信小店“送礼物”上量催化，个股方面也各具亮点，我们认为在节前整个板块的交易情绪都会比较活跃，同时结合个股的估值水平可能存在轮动。继续看好三只松鼠、万辰集团、盐津铺子，结合估值水平亦重视相对低位的甘源食品、西麦食品。

6、行业投资建议：行业投资建议：白酒维持“节奏优于个股”判断，建议低位适度布局，大众品个股突出，四维度边际变化选股。白酒白酒：推荐产品组合均衡发力、业绩增长能见度高、库存风险较早出清的山西汾酒、迎驾贡酒山西汾酒、迎驾贡酒，以及收入规模及估值修复空间较大的泸州老窖泸州老窖，关注珍酒李渡、舍得酒业。核心稳健品种：茅台，五粮液，古井贡酒稳健品种：茅台，五粮液，古井贡酒。大众品：头部品种重点持续推大众品：头部品种重点持续推荐东鹏饮料，安井食品，伊利股份。荐东鹏饮料，安井食品，伊利股份。在提振内需大背景下，推荐餐供及调味品顺周期板块重点个股宝立食品、立高食品、天味食品、颐海国际、千味央厨。零食仍是零食仍是