中国医药：E互动-兴证医药调研纪要.pdf

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1、股票代码：600056 公司简称：中国医药 中国医药调研纪要 组织机构：兴证医药 上市公司参会人员：董事会秘书、证券事务代表 近日，公司接待了兴证医药及相关机构的调研，就公司经营发展和未来规划做了沟通和交流。、公司、公司重组后的变化重组后的变化：内部挖潜优化方面，全面预算管理，企业经营效率明显提升，子公司薪酬与业绩挂钩，全面实施信息化管理，商业做应收、存货的动态监控。外部投融资方面，已经投资并购了黑龙江公司、博鸿康、新兴股权、河南泰丰、十堰、佛山、汕头，还有四个待注入的集团医药资产（江药集团 100%股权、海南康力 51%股权、长城制药 100%股权、上海新兴 51.8%股权），未来可以贡献一

2、定利润的增量。公司去年完成 7 个多亿的定增项目，同时为保障公司投资并购资金需求，其他融资方案公司也会积极尝试。研发方面，2016 年统一研发平台，成立中国医药研发中心，积极推进一致性评价。工商贸协同发展，工业产品嫁接商业渠道销售，同时商业搭建产品推广平台。2 2、三大业务板块介绍：、三大业务板块介绍：工业包括化学原料药（基本都在天方药业）和制剂（天方的阿托伐他汀和部分普药，以及海南三洋），其中，抗感染类主要在海南三洋（小部分在天方），心脑血管主要是阿托，中成药体量小，16 年 GMP 改造贡献很少。工业由于两票制的影响，预计收入增速难以同比估算。商业包括纯销和调拨，重组进来的绝大多数是调拨业

3、务，未来调拨逐步转型纯销，存量商业盈利能力持续提升，增量调拨业务带来营业收入的快速提升，公司商业的资金成本优势来自国际贸易业务与银行建立的良好关系，商业总体预计在并购影响下快速增长。贸易收入未来将维持略高于行业的增速，医疗器械进口是集成化平台业务，盈利能力类比商业配送。从利润结构来看，工商贸目前三足鼎立局面已形成。3 3、未来发展规划：、未来发展规划：全球配置资源、强化国际化进程，内生增长与并购整合并重（集团资源和精力倾斜），统筹工商贸，全产业链构建产业群组合优势。工业抢占市场份额，保持盈利能力向好；商业重点区域保持优势，点强网通，提升盈利能力，构建以物流配送为体系，以产品推广能力为核心的商业

4、体系；贸易药品出口定位集成化平台，深耕南美市场，其他还有天然药物的出口（种植、提取、加工），大型医疗设备进口，抗艾药品的进口（跟各地疾控中心合作）。Q&AQ&A：Q Q：公司未来工业收入增速预期如何？两票制对于高开：公司未来工业收入增速预期如何？两票制对于高开和税收的影响怎样？销售体系如何和税收的影响怎样？销售体系如何控制？控制？A：工业主要企业是天方和三洋。天方近年主要是经营管理模式的积极变化，产品支撑未来发展的主要是原料药和阿托，普药基数还比较小，阿托市占率可能在 20%左右；三洋收入增长较快，正由抗生素向心脑血管和抗肿瘤转型。营销方面，阿托是外包，现在要求营销团队跟进到各个环节。Q Q：

5、去年原料药盈利改善的原因？：去年原料药盈利改善的原因？A：主要是算清账，毛利率显著提高，主要产品有林可霉素、螺旋霉素等，市占率都在 40-70%。Q Q：新产品瑞舒伐他汀的销售推广进度如何？：新产品瑞舒伐他汀的销售推广进度如何？A：瑞舒 15 年上市后没赶上标期，大部分省份还没执行。营销上成立了专门的瑞舒事业部，由不同团队和平台去营销推广。Q Q：一致性评价进展如何？：一致性评价进展如何？A：公司已经梳理重点产品做一致性评价。阿托剂型特殊，但国家改剂型方案已经推出，报告已提交国家药监总局，研究正在推进。Q Q：上海新兴的血制品未来规划如何？：上海新兴的血制品未来规划如何？A：目前新开浆站很难，

6、公司托管之后新增了 2 个。此外，对浆源的安排也有相应方案，国家为了更有效提高浆源使用效率，目前有些企业在尝试浆源合作，上海新兴并入上市公司后，公司血液制品业务开发力度会进一步加大。Q Q：两票制对商业板：两票制对商业板块的影响和商业未来的发展规划？块的影响和商业未来的发展规划？A：未来收购持续推进，10 亿以上区域的龙头企业还有不少，另外会考虑具备营销推广能力的商业公司（如河南泰丰），存量的广东、黑龙江、河南商业公司会逐步往地县级市的合作深入，全网络覆盖，逐步成为区域龙头。