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1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/17 行业跟踪报告|汽车 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2025 年 06 月 14 日 相关研究相关研究【兴证汽车】周动态：比亚迪等车企降价促销，尊界 S800 正式发布-2025.06.03【兴证汽车】福耀玻璃：2024Q4 收入跑赢行业，看好智能化产品放量带动 ASP持续高增-2025.3.20【兴证汽车】福耀玻璃：“辅助驾驶平权”提速，汽玻智能化升级可期-2025.02.18 分析师：董晓彬分析师：董晓彬 S0190520080001 研究助理：刘思仪研究助理：刘思仪 汽车调光玻璃专题：汽车调光玻璃专题：打造差异化卖点打造差异化卖点+解

2、决防晒痛点，调光汽玻产业趋势加速解决防晒痛点，调光汽玻产业趋势加速 投资要点：投资要点：前言：前言：当前市场担忧主机厂成本内卷加剧，高附加值汽玻比如功能性天幕搭载率可能不及预期。比亚迪等头部车企率先推动辅助驾驶平权加速，智能化渗透率进入爆发期，中短期来看辅助驾驶仍然是成本项，但却能够有效带动汽车座舱和外观智能化消费；另外当前整车偏同质化的背景下，寻找差异化卖点成为主机厂卷配置的迫切需求；调光天幕打消消费者对天幕“不防晒”的顾虑，有效解决了消费者此前对天幕玻璃的主要痛点，我们判断调光天幕渗透率预计加速。调光汽玻逐步从高端豪华走向主流大众，调光天幕有望成为热门趋势。调光汽玻逐步从高端豪华走向主流大

3、众，调光天幕有望成为热门趋势。调光玻璃 2025年成为主流新车的热门趋势，主要用于天幕，包括智己 L6、问界 M9、尊界 S800、小米 YU7 等热门车型纷纷将调光玻璃作为新车卖点。调光玻璃应用在汽车上，目前主要调光玻璃应用在汽车上，目前主要有四类主流技术路径：有四类主流技术路径：分别为 EC、PDLC、LC 以及 SPD，四种技术路径中应用较为广泛的是 EC 和 PDLC 技术。PDLC 调光膜实现国产技术突破创新，黑膜方案有效解决此前灰白色调局限问题，受到主机厂欢迎，现阶段有望凭借工艺成熟可控、适用于曲面、供应链成本较低三大核心优势，在未来调光天幕市场中占据主流地位。调光膜为调光玻璃生产

4、高附加值环节，中国乘用车调光膜远期市场空间有望达到百亿级，看好调光膜为调光玻璃生产高附加值环节，中国乘用车调光膜远期市场空间有望达到百亿级，看好 PDLC 路线。路线。市场空间：市场空间：调光玻璃上游材料技术壁垒高，由国际供应商主导，其中调光膜占材料成本比重较高。2025 年国内汽车调光膜市场空间预计 21 亿元，远期汽车调光膜市场空间预计可达 214 亿元，主要应用于天幕、后侧窗以及后挡风玻璃，成长空间广阔。竞争格局：竞争格局：四大调光膜类型中，PDLC 调光膜国产化程度较高，EC 调光膜由外资主导市场，国产厂商已实现技术突破和追赶；LC 染料液晶技术由京东方独立研发，但上游核心材料仍需依赖

5、进口；SPD 调光膜基本由外资垄断，国产化刚刚起步。投资建议：调光汽玻产业趋势加速，未来放量可期。投资建议：调光汽玻产业趋势加速，未来放量可期。调光天幕能够有效解决前阶段全景天幕防晒隔热问题，侧玻隐私功能提升，看好产业趋势放量。调光汽玻价值量提升将带动单车玻璃 ASP 向上，玻璃附加值增加，打开汽玻业务新成长点，重点推荐福耀玻璃重点推荐福耀玻璃。调光汽玻产品中调光膜附加值占比较高，国产化趋势较为明显的为 EC、PDLC 和 LC，现阶段 PDLC 调光膜国产化进展领先，综合成本相对较低，PDLC 黑膜是成熟技术的改良版，后续伴随大规模量产后配套车型价格带预计下探，未来放量趋势可期，建议关注海优

6、新材建议关注海优新材。风险提示：风险提示：全球汽车市场景气度下降；汽车玻璃行业竞争加剧；主流调光膜量产进展不及预期；关键原材料短缺及原材料成本上升。请阅读最后评级说明和重要声明 2/17 行业跟踪报告|汽车 目录目录 一、调光汽玻：天幕及侧玻应用加速，产业趋势明确.3 1.1、发展历程：从高端豪华走向主流大众.3 1.2、技术路径：性能各有优劣，PDLC 成本占优.4 1.3、产业趋势：差异化卖点+功能改善，调光汽玻应用趋势加速.8 二、远期市场空间广阔，调光膜片环节爆发.10 2.1、产业链上下游：调光膜为高附加值环节.10 2.2、市场规模：国内远期空间预计 214 亿元，成长空间广阔.1