通信行业云基建专题：运营商加快云网算力布局IDC加强绿色高质量发展-220505（23页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告 | | 20222022年年0505月月0505日日超配超配1云基建云基建专题专题运营商加快云网算力布局，运营商加快云网算力布局，IDCIDC 加强绿色高质量发展加强绿色高质量发展 行业行业研究研究行业行业快评快评 通信通信 投资评级投资评级： 超配超配 （维持评级维持评级）证券分析师：证券分析师：马成龙马成龙021-执证编码：S0980518100002证券分析师：证券分析师：付晓钦付晓钦0755-执证编码：S0980520120003核心观点核心观点： 需求端：新旧动能加速切换，产业数字化推动力逐步显现需求端：新旧动能加

2、速切换，产业数字化推动力逐步显现云基建作为数字流量产生和发展的载体持续受益于流量带宽的增长，过去几年见证了移动互联网高速发展带来的红利，未来产业互联网的驱动力将持续增强。截至 3 月末，我国蜂窝移动物联网终端用户数超过 15亿户，同比+27%，中小企业上云目前渗透率仍然较低，数字经济转型背景下空间广阔。海外云厂商一季度海外云厂商一季度保持了保持了 30%30%以上的高增长以上的高增长，2121 年国内运营商云接近翻倍增长年国内运营商云接近翻倍增长，市占率持续提升市占率持续提升。四季度互联网云业务平均保持 20%左右同比增速，未来互联网企业有望进一步加强生态构建，赋能千行百业。 投资端投资端：谷

3、歌上调全年资本开支预期，运营商投资向云网端倾斜趋势明朗谷歌上调全年资本开支预期，运营商投资向云网端倾斜趋势明朗22Q1 海外三大云厂商及海外三大云厂商及 MetaMeta 一季度资本开支合计一季度资本开支合计 355.18355.18 亿亿美元亿亿美元（同比同比+30%+30%，环比环比-2.8%-2.8%），整体符合此前预期，结构上谷歌上调全年预期增速。预计二季度谷歌同比将维持较快增长，Meta、微软同比增速有望提升，AWS 总 capex 有一定概率下滑，结构上向云基建端倾斜，对 ICT 及光模块整体的需求依然旺盛。21Q421Q4 国内三大云厂商资本开支整体稳健增长国内三大云厂商资本开支

4、整体稳健增长，国内三大云厂商资本开支合计 252 亿元（同比+51%，环比+12%），预计一季度互联网整体 capex 增速稳中有升，优于此前预期，后期仍维持谨慎乐观，关注结构性高增长企业。 运营商整体的资本开支向云网端倾斜趋势明朗运营商整体的资本开支向云网端倾斜趋势明朗。 中国移动 2022 年算力网络预计资本开支 480亿元，分项对比来看，传输网资本开支 474 亿元（较同期增长 17 亿元），业务支撑网资本开支 307 亿元（较 20 年增长 50 亿元）；中国电信产业数字化支出 279 亿元（较同期增长 106 亿元）。 ICTICT 及光纤光缆及光纤光缆：一季度表现略超预期，运营商市

5、场需求旺盛，光纤光缆盈利能力提升一季度表现略超预期，运营商市场需求旺盛，光纤光缆盈利能力提升一季度紫光股份、浪潮信息、星网锐捷三大上市 ICT 龙头企业合计营收 356 亿元（同比+32%）实现良好开局，随着园区网从随着园区网从 25G25G 向向 100G100G 加速升级转型、运营商加大云网开支、以及数字化转型加速带动下，整个加速升级转型、运营商加大云网开支、以及数字化转型加速带动下，整个政企端对云网等数字转型综合解决方案诉求提升政企端对云网等数字转型综合解决方案诉求提升，看好全年交换机等网络设备增长弹性看好全年交换机等网络设备增长弹性。光纤光缆缓解一季度开始按照上涨后的订单价格进行执行，

6、相关企业的盈利能力有望进一步改善。 IDCIDC 及基建及基建：2222 年新增机房有序增长整合并购加速，关注高质量发展下温控环节投资机遇年新增机房有序增长整合并购加速，关注高质量发展下温控环节投资机遇20212021 年头部第三方年头部第三方 IDCIDC 企业交付总机柜数超过企业交付总机柜数超过 4949 万架，万架，较 20 年新增 14 万架，预期预期 20222022 年自建部分新年自建部分新增超过增超过 1212 万架万架，随着一级市场数据中心的整合出清加速，预期预期 20222022 行业整合并购有望加速行业整合并购有望加速。从 IDC 建设端，长期仍然看好“东数西算”大背景下枢