海目星-财富研究首次覆盖报告：积极开拓优质客户锂电设备持续高增长-20220410（19页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 海目星海目星（688559） 积极开拓优质客户，锂电设备持续高积极开拓优质客户，锂电设备持续高增长增长 财富研究首次覆盖报告财富研究首次覆盖报告 本报告导读：本报告导读： 公司多元化、 多层级布局， 为多个行业提供自动化解决方案。 围绕优质客户带动新签公司多元化、 多层级布局， 为多个行业提供自动化解决方案。 围绕优质客户带动新签订单， 紧随行业趋势迅速发展。 近期中标亿纬锂能订单， 紧随行业趋势迅速发展。 近期中标亿纬锂能 4.3亿元订单， 未来有望持续受益亿元订单， 未来有望持续受益。 投资要点：投资要点： 预计 2021-

2、2023 年公司的营业收入分别为 19.29/35.33/66.08 亿元，归母 净利 润 分别 为 1.10/3.56/8.04 亿 元， 每股 收 益分 别 为0.55/1.78/4.02 元。首次覆盖，给予增持评级，目标价 81.95 元，对应 2021 年约 149 倍 PE。 深度绑定中航锂电， 紧随行业趋势发展：深度绑定中航锂电， 紧随行业趋势发展： 公司与特斯拉、 宁德时代、中航锂电等多家动力电池头部企业龙头公司形成合作关系， 其中深度绑定中航锂电。 针对客户需求提供针对性服务， 通过核心客户带动上下游潜在客户关系，从而快速抢占市场份额。 不断加强研发创新， 公司在手订单饱满：不

3、断加强研发创新， 公司在手订单饱满： 公司具备持续创新能力， 拥有结构完善的研发团队。2021 年公司新签订单 56 亿元， 近期公司新签订单持续增长，2022 年 3 月公司披露收到亿纬锂能及其子公司约4.3 亿元订单， 预计未来仍有增量空间。 股权结构清晰稳定， 公司治股权结构清晰稳定， 公司治理稳中求新：理稳中求新： 公司股权结构清晰， 各区域子公司各司其职， 分工明确，针对不同主要产品进行针对性布局。 为更好地服务海外客户， 公司于意大利和美国设立全资子公司。 催化剂：催化剂：下游动力电池及新能源车需求增加。 风险提示：风险提示：技术路径产生变革，扩产计划不及预期，行业竞争加剧，政策补

4、贴不及预期。 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入营业收入 1,031 1,321 1,929 3,533 6,608 (+/-)% 29% 28% 46% 83% 87% 经营利润（经营利润（EBIT） 178 90 136 365 781 (+/-)% 87% -49% 50% 170% 114% 净利润净利润 146 77 110 356 804 (+/-)% 75% -47% 42% 224% 126% 每股净收益（元）每股净收益（元） 0.73 0.39 0.55 1.78 4.02 每股股利（元）每股股利（元）

5、0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 利润率和估值指标利润率和估值指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 经营利润率经营利润率(%) 17.3% 6.8% 7.0% 10.3% 11.8% 市盈率市盈率 84.77 159.51 112.46 34.67 15.34 股息率股息率 (%) 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 评级：评级： 增持增持 首次覆盖报告 目标价格：目标价格： 81.95 首次覆盖报告 当前价格： 59.40 2022.04.10 作者作者:徐乔威徐乔威(分析师分析师) 电话：电话：021-38676779 邮箱：邮箱：

6、 证书编号：证书编号：S0880521020003 作者作者:鲁悦鲁悦(研究助理研究助理) 电话：电话：021-38031651 邮箱：邮箱： 证书编号：证书编号：S0880121060025 作者作者:周子奇周子奇(研究助理研究助理) 电话：电话：021-38038256 邮箱：邮箱： 证书编号：证书编号：S0880121030024 作者作者:王佳王佳(研究助理研究助理) 电话：电话：010-83939781 邮箱：邮箱： 证书编号：证书编号：S0880122010073 财富研究首次覆盖报告财富研究首次覆盖报告 财富研究财富研究首次覆盖报告首次覆盖报告 财富研究团队财富研究团队 财富研究