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1、彭博行业研究（彭博行业研究（BI）调调查：查：关税背景下的中国生物技术授权交易活动关税背景下的中国生物技术授权交易活动Bloomberg IntelligenceResearchA Bloomberg Professional Services OfferingBloomberg IntelligenceResearchA Bloomberg Professional Services Offering美国关税并未扰乱中国与西方药企的美国关税并未扰乱中国与西方药企的授权交易：授权交易：BI调查调查(彭博行业研究)-根据彭博行业研究(BI)的一项调查，在中美贸易关系紧张的情况下，中国生物技术创新

2、料将继续推动欧美制药公司获取中国药物研发资源。相关交易可能面临更严格的审查，但交易量和首付款或仍将增加2%-5%。阿斯利康、艾伯维、BioNTech、礼来和默克一直是中国市场最活跃的外资药企。来源:彭博行业研究关税背景下的中国生物技术授权交易活动关税背景下的中国生物技术授权交易活动1.紧张局势下授权交易活动或呈上升趋势紧张局势下授权交易活动或呈上升趋势我们对中国生物技术和制药公司高管的调查显示，中资企业与全球药品/生物技术公司之间的授权交易呈积极趋势。BI的分析显示，与2024年相比，预计交易量增长中位数为5%，首付款增长中位数为2.5%，2024年共达成43项交易，平均首付款为9,250万美

3、元，平均总价值达14亿美元。授权交易是指大型制药或生物技术公司从处于研发阶段的较小生物技术公司获得知识产权授权，这是生物技术公司的生命线，也有助于制药公司补充研发管线。一家制药公司可能有多达50%的药品源于此类交易。来源:彭博行业研究交易数量和交易额的百分比变化2.创新实力超越交易价值成为中国药企的主要吸引力创新实力超越交易价值成为中国药企的主要吸引力我们的调查显示，创新和获取新药作用机制是推动授权交易的首要因素（33%），其次是使用专有技术平台，这反映了全球对中国药品研发领域价值和科学进步的认可度日益提高。注意：此调查提供了授权公司视角的见解，可能与潜在引进方的动机不完全一致。中国生物技术调

4、查：驱动因素来源:彭博行业研究关税背景下的中国生物技术授权交易活动关税背景下的中国生物技术授权交易活动3.授权出海趋势仍在持续授权出海趋势仍在持续 尽管局势紧张尽管局势紧张在我们的调查中，中美贸易紧张局势对生物技术授权趋势的影响总体中性，略微偏向积极。受访者的意见表明，紧张局势给中国生物技术授权带来了一些阻力，尤其是在国家安全问题和监管审查的背景下，与美国企业的合作受到的影响最为明显。尽管如此，中国强大的药物创新和生物技术优势（包括临床试验生态系统和制造能力）仍继续推动与其他地区的合作，即便尽职调查程序更为严格且交易周期有所延长。相反，或许正是由于地缘关系紧张，西方国家以中国药品为基础成立的新

5、公司(NewCo)似乎明显呈现积极趋势。来源:彭博行业研究地缘关系局势对授权交易的影响4.ADC仍是授权引进最热门的药物类别仍是授权引进最热门的药物类别BI的调查结果显示，抗体药物偶联物(ADC)仍然是全球制药和生物技术引进方最青睐的药物开发技术平台，36%的受访者将其作为首选。基因治疗领域的吸引力位居第二（16%），其次是双特异性抗体和T细胞衔接器（15%）。细胞疗法（包括CAR-T和CAR-NK）的吸引力水平最低（1%）；这一结果和整体调查结果可能受到中国企业在各治疗领域的数量分布不均的影响。中国生物技术调查：技术来源:彭博行业研究关税背景下的中国生物技术授权交易活动关税背景下的中国生物技

6、术授权交易活动5.肿瘤学和免疫炎症领域仍是全球制药引进方的主要目标肿瘤学和免疫炎症领域仍是全球制药引进方的主要目标对作为引进方的全球制药企业而言，肿瘤学依然是最具吸引力的治疗领域（在BI调查中占比46%），过敏、自身免疫和炎症(I&I)领域也是关注焦点。来源:彭博行业研究中国生物技术调查：治疗领域6.中国中国PD-1/VEGF和和GLP-1药物持续引发热议药物持续引发热议全球引进方对中国的PD-(L)1/VEGF靶向药物表现出浓厚兴趣（我们的调查中有33%的受访者将其列为首选），这一趋势主要由Summit与康方生物的依沃西单抗数据驱动，并通过多项重要合作得到巩固，比如BioNTech与普米斯生

7、物技术、默克与礼新医药之间战略的合作。同时竞争格局也日益激烈，三生制药、复宏汉霖和荣昌生物等公司都参与其中。GLP-1药物同样极具吸引力（25%），先为达生物和联邦制药分别与Verdiva Bio和诺和诺德达成合作，同时面临来自华东医药、甘李药业等公司日益激烈的竞争。中国生物技术调查：药物靶点来源:彭博行业研究关税背景下的中国生物技术授权交易活动关税背景下的中国生物技术授权交易活动7.32%的受访者关注的受访者关注I期或更早开发阶段的药物资产期或更早开发阶段的药物资产根据BI调查，全球引进方大多偏好早期开发阶段的药物资产。具体而言，调查发现14%的受访者对临床前阶段的药物最感兴趣，18%的受访

8、者偏好处于I期临床试验的药物，而34%则偏好II期药物。此外，有相当大比例的引进方（61%）倾向于选择生物药。来源:彭博行业研究中国生物技术调查：药物开发阶段和分子类型8.大多数引进方希望获得西方患者数据大多数引进方希望获得西方患者数据我们的调查参与者指出，大多数潜在引进方都要求提供西方患者的临床数据。这一需求可能源于过去的经验教训，如针对Claudin 18.2等靶点的药物在临床试验中的疗效因人群而异。近期中国研究人员被禁止访问包括SEER在内的关键数据库，从长期来看，这可能会阻碍早期药物发现和临床试验的推进。中国生物技术调查：数据要求来源:彭博行业研究关税背景下的中国生物技术授权交易活动关

9、税背景下的中国生物技术授权交易活动9.中国生物技术企业倾向于与欧美制药公司建立合作关系中国生物技术企业倾向于与欧美制药公司建立合作关系我们的调查结果显示，美国制药/生物技术公司（39%）和欧洲制药/生物技术公司（36%）是中国生物技术企业首选的潜在合作伙伴。受访者明显偏好大型企业，将其财务稳定性、监管经验和成熟的市场准入能力视为关键原因。然而，部分参与者更倾向于中小型企业，强调这类企业在交易谈判中具有更大的灵活性，且内部竞争可能较少。来源:彭博行业研究中国生物技术调查：首选合作伙伴10.70%的中国生物技术企业计划保留资产在国内的权益的中国生物技术企业计划保留资产在国内的权益我们的调查显示，4

10、0%的参与者偏好的模式是授权中国以外地区的权利，同时保留中国市场权利，默克与科伦的交易就是这种模式的典型例证。另有30%的受访者倾向于授予全球（不含中国）权利，并在中国境内进行合作开发。较小比例（20%）的受访者则更青睐全球联合开发模式，类似于强生与传奇生物在Carvykti产品上的合作伙伴关系。这种对不同合作结构的偏好同样也体现在推广权利方面。中国生物技术调查：首选交易结构来源:彭博行业研究关税背景下的中国生物技术授权交易活动关税背景下的中国生物技术授权交易活动11.中国生物技术企业对全球授权交易的意愿很高中国生物技术企业对全球授权交易的意愿很高我们的调查显示，大多数公司（47%）的产品组合

11、中有3-4种药物资产（开发中或已上市），35%的公司报告有5-6种资产。值得注意的是，66%的企业与中国境外的制药/生物技术公司合作开发1-2项资产，24%的企业则合作开发3-4项资产。这表明中国生物技术企业有强烈意愿开展全球合作，这些合作资产约占其总资产数量的一半。来源:彭博行业研究平均资产数量12.BI中国生物技术调查：方法一中国生物技术调查：方法一方法：BI在2025年3月至4月初对中国生物技术行业的100名专业人士进行了调查。调查对象主要来自中国生物技术企业（占69%），其中业务开拓职能人员占比较高（70%），受访者在当前岗位的平均从业经验为九年。值得注意的是，61%的受访者来自小型生物技术公司（估值低于100亿元人民币），这些公司主要专注于肿瘤学和过敏、自身免疫和炎症等治疗领域。调查参与者：公司类型及其角色来源:彭博行业研究关税背景下的中国生物技术授权交易活动关税背景下的中国生物技术授权交易活动13.BI中国生物技术调查：方法二中国生物技术调查：方法二调查参与者：公司规模和治疗领域本文贡献者本文贡献者本报告最初以英文发布，该翻译版本为彭博本地化团队和翻译服务公司的产品。如中、英文版本有任何出入或歧义，概以英文原版为准。免责声明免责声明