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类型中央国债登记结算有限责任公司:中国债券市场白皮书(2019版)(135页).pdf

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    中央 国债 登记 结算 有限责任公司 中国 债券市场 白皮书 2019 135
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    1、 中国债券市场概览 (2019 年版) 从 1981 年恢复国债发行开始, 中国债券市场在曲折中前行,走过了不同寻常的发展历程。1996 年末中央托管机构建立,债券市场由此进入快速发展期,市场规模迅速壮大,市场创新不断涌现,市场主体日趋多元化,市场活跃度稳步提升,对外开放稳步推进,制度框架也逐步完善。中国债券市场已成为全球第二大债券市场。 债券市场的重要性日渐凸显。十八届三中全会决议提出,要发展并规范债券市场,提高直接融资比重。“十三五”规划纲要指出,要完善债券发行注册制和债券市场基础设施,加快债券市场互联互通,稳妥推进债券产品创新。十九大报告提出,要“增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比

    2、重,促进多层次资本市场健康发展”。作为资本市场的重要组成部分,中国债券市场发展开放方兴未艾,正步入重大战略机遇期。 中央结算公司中债研发中心自 2016 年起组织编制并逐年修订中国债券市场概览白皮书,介绍中国债券市场的最新发展成果和现状,旨在为境内外有志于投资、参与和研究中国债券市场的人士垫石铺路。 2020 年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,债券市场应在降低社会融资成本、推动经济提质增效方面发挥积极作用,希望中国债券市场概览(2019) 能够帮助各方对加快建立功能健全、 运行顺畅的中国债券市场形成有益思考。囿于编者的认知和所掌握资料的程度,疏漏之处难免,本书内容仅供参考,欢迎各界

    3、人士的批评指正和咨询建议。- 1 - 目目 录录 W.1 市场基本信息 . - 1 - W.2 债券品种 . - 4 - 一、按照发行主体划分 . - 4 - 二、按照付息方式划分 . - 8 - 三、按照币种划分 . - 8 - 四、其他 . - 9 - W.3 债券市场参与者 . - 12 - 一、债券现货市场参与者 . - 12 - 二、债券衍生品市场参与者 . - 15 - W.4 中央托管机构 . - 16 - 一、中央结算公司 . - 16 - 二、其他登记托管机构 . - 21 - W.5 法律与监管 . - 23 - 一、债券市场相关法律法规 . - 23 - 二、债券业务监管

    4、机构 . - 26 - W.6 债券发行 . - 27 - 一、发行方式 . - 27 - 二、发行系统 . - 28 - 三、跨境发行 . - 29 - W.7 债券登记托管 . - 30 - 一、债券登记 . - 30 - 二、债券托管体系 . - 30 - 三、债券跨市场转托管 . - 32 - 四、对外开放托管体系 . - 33 - 五、债券兑付付息 . - 34 - W.8 债券交易 . - 35 - 一、市场格局 . - 35 - 二、交易业务类型 . - 36 - - 2 - 三、交易达成方式 . - 39 - 四、净价交易和全价结算 . - 42 - 五、投资者适当性制度 .

    5、- 42 - W.9 债券结算 . - 45 - 一、结算方式 . - 45 - 二、结算周期 . - 46 - 三、结算期限 . - 46 - 四、结算系统及其联接方式 . - 47 - 五、结算流程 . - 49 - 六、特殊情况处理 . - 53 - 七、市场监测 . - 54 - 八、跨境结算 . - 54 - W.10 债券担保品管理 . - 57 - 一、担保品管理的重要性 . - 57 - 二、担保品管理的服务领域 . - 57 - 三、中债担保品管理系统功能 . - 63 - 四、中债担保品管理的服务优势 . - 64 - W.11 债券信息服务 . - 66 - 一、债券信息

    6、披露 . - 66 - 二、债券统计 . - 66 - 三、中债信息产品 . - 67 - W.12 参考资料 . - 78 - 附录 I 中央结算公司债券业务联系信息 . - 79 - 附录 II 中国债券市场运行情况(2019). - 81 - 附录 III 境外央行类机构进入中国银行间债券市场业务流程 . - 105 - 附录 IV 境外机构投资者进入银行间市场联网和开户操作指引 . - 126 - - 1 - W.1 市场基本信息 国家 中国 货币 人民币(CNY) 格林威治时间 +8 小时(北京时间,东八时区) 主要交易场所 银行间债券市场 交易所债券市场 商业银行柜台市场 中金所国

    7、债期货市场 债券品种 政府债券 中央银行票据 政府支持机构债券 金融债券 企业信用债券 资产支持证券 熊猫债券 交易方式 现券交易 回购交易 债券借贷 债券远期 国债期货 交易时间 银行间债券市场 09:00-17:00 交易所债券市场 09:30-11:30, 13:00-15:00 商业银行柜台市场 10:00-15:30(柜台流通式债券业务) 08:30-16:30(储蓄国债(电子式)业务) - 2 - 中金所国债期货市场 09:15 - 11:30, 13:00 - 15:15 09:15 - 11:30(最后交易日交易时间) 结算机制 全额结算 净额结算 结算方式 DVP(银行间债券

    8、市场) 结算周期 境内投资人:T+0、T+1 境外投资人:T+0、T+1、T+N 债券托管机构 中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司) 中国证券登记结算有限公司(简称中证登) 银行间市场清算所股份有限公司(简称上清所) 中央对手方 中证登 上清所 其他中介 货币经纪公司 结算代理人 估值机构 评级机构 会计师事务所 律师事务所 绿色债券评价认证机构 政府相关部门 中国人民银行(简称人民银行) 中华人民共和国财政部(简称财政部) 中华人民共和国国家发展和改革委员会(简称发展改革委) 中国证券监督管理委员会(简称证监会) 中国银行保险监督管理委员会(简称银保监会) - 3 - 中国外汇管

    9、理局(简称外汇局) 市场规模1 发行量 27.04 万亿元(2019 年) 托管量 87.38 万亿元(截至 2019 年底) 交易量 1307.31 万亿元(2019 年现券及回购交易) 1发行量和托管量的统计不包括同业存单,其 2019 年发行量为 17.97 万亿元,年末余额为 10.72 万亿元。 - 4 - W.2 债券品种 经过 30 多年发展,中国已发展形成门类基本齐全、品种结构较为合理、信用层次不断拓展的债券市场。 一、按照发行主体划分 (一)政府债券(一)政府债券 1. 国债。国债。发行主体是中央政府,具有最高信用等级,由财政部具体进行发行操作,分为记账式国债和储蓄国债。 其

    10、中,记账式国债通过中央结算公司招标发行,在银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台市场交易,在中央结算公司总托管。目前贴现国债有 91 天、182 天、273 天三个品种,附息国债有 1 年、2 年、3 年、5 年、7 年、10 年、15 年、20 年、30 年、50 年期等品种2。 储蓄国债通过商业银行柜台面向个人投资者发行, 分为凭证式和电子式,其中储蓄国债(电子式)在中央结算公司总托管。 2. 地方政府债券。地方政府债券。发行主体是地方政府,分为一般债券和专项债券。通过中央结算公司招标或承销发行,在银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台市场交易,在中央结算公司总托管。目前有 1

    11、 年、2 年、3 年、5 年、7 年、10 年、15 年、20 年、30 年等品种。自 2019 年起,地方政府债券可在商业银行柜台市场发行。 (二)中央银行票据(二)中央银行票据 发行主体为中国人民银行, 是为调节货币供应量面向商业银行(一级交易商)发行的债务凭证。期限一般不超过 1 年,但也 2 关键期限记账式国债可在商业银行柜台市场交易。 - 5 - 有长至 3 年的品种。央行票据通过央行公开市场操作系统发行,在银行间债券市场交易,在中央结算公司托管。 (三)政府支持机构债券(三)政府支持机构债券 一般地,政府支持机构债券通过中央结算公司发行,在银行间债券市场或交易所市场交易,主要在中央

    12、结算公司托管。 1. 铁道债券。铁道债券。发行主体为中国国家铁路集团有限公司(前身为铁道部) ,由发展改革委核准发行。自 2018 年起,铁道债券可在银行间债券市场和交易所市场交易。自 2019 年起,铁道债券在招标发行后可系统化支持跨市场交易选择。 2. 中央汇金债券。中央汇金债券。发行主体为中央汇金投资有限责任公司,经央行批准发行。 (四)金融债券(四)金融债券 一般地,金融债券通过中央结算公司发行,在银行间债券市场交易,在中央结算公司托管。 1. 政策性金融债政策性金融债券。券。发行主体为开发性金融机构(国家开发银行)和政策性银行(中国进出口银行、中国农业发展银行)3。近年来,政策性金融

    13、债券加大创新力度,推出扶贫专项金融债、“债券通”绿色金融债等品种,试点弹性招标发行。政策性金融债券已在商业银行柜台市场交易, 其中国开债在柜台市场已实现常规化发行。 2. 商业银行债券。商业银行债券。发行主体为境内设立的商业银行法人,分为一般金融债券、小微企业贷款专项债、“三农”专项金融债、次级债券、二级资本工具、无固定期限资本债券等品种。 3. 非银行金融债券。非银行金融债券。发行主体为境内设立的非银行金融机 3 有一单试点在交易所市场交易。 - 6 - 构法人。包括银行业金融机构发行的财务公司债券、金融租赁公司债券、证券公司债券、保险公司金融债和保险公司次级债。4 (五)企业信用债券(五)

    14、企业信用债券 1. 企业债券。企业债券。 发行主体为企业, 经发展改革委注册后发行。发展改革委指定相关机构负责企业债券的受理、审核,其中,中央结算公司为受理机构,中央结算公司、银行间市场交易商协会为审核机构。5企业债券通过中央结算公司发行系统面向银行间债券市场和交易所市场统一发行, 在银行间及交易所债券市场交易,在中央结算公司总登记托管。 中小企业集合债券。中小企业集合债券。是企业债券的一种,由牵头人组织,发债主体为多个中小企业所构成的集合。 发行企业各自确定发行额度分别负债,使用统一的债券名称,统收统付。期限一般为 3-5年。 项目收益债券。项目收益债券。是企业债券的一种,发行主体为项目实施

    15、主体或其实际控制人,债券募集资金用于特定项目的投资与建设,本息偿还资金完全或主要来源于项目建成后的运营收益。 可续期债券。可续期债券。是企业债券的一种,发行主体为非金融企业,在银行间债券市场发行。无固定期限,嵌入发行人续期选择权,具有混合资本属性。 2. 非金融企业债务融资工具。非金融企业债务融资工具。在交易商协会注册发行。发行主体为具有法人资格的非金融企业, 面向银行间债券市场发行,在银行间债券市场交易,在上清所登记托管。6 4 证券公司债券由证监会批准,在交易所市场发行和交易。 5 根据国家发展改革委于 2020 年 3 月 1 日发布的国家发展改革委关于企业债券发行实施注册制有关事项的通

    16、知 (发改财金2020298 号)规定。 6 2010 年以前发行的非金融企业债务融资工具全部在中央结算公司托管。 - 7 - 3. 公司债券。公司债券。发行主体为上市公司或非上市公众公司,在交易所债券市场公开或非公开发行,在中证登登记托管。 4. 可转换公司债券。可转换公司债券。发行主体为境内上市公司,在一定期间内依据约定条件可以转换成股份,在交易所债券市场发行,在中证登登记托管。 5. 中小企业私募债券。中小企业私募债券。发行主体为境内中小微型企业,面向交易所债券市场合格投资者非公开发行,在中证登登记托管。 (六)资产支持证券(六)资产支持证券 1. 信贷资产支持证券。信贷资产支持证券。发

    17、行主体为特定目的信托受托机构(信托公司) ,代表特定目的信托的信托受益权份额。受托机构以因承诺信托而取得的银行业金融机构的信贷资产(信托财产)为限,向投资机构支付资产支持证券收益。信贷资产支持证券主要在银行间债券市场发行和交易,也可跨市场发行和交易,在中央结算公司登记托管。 2. 企业资产支持证券企业资产支持证券。发行主体为券商,以券商集合理财计划形式出现, 基础资产为信贷资产以外的其他资产、 收费权等。在交易所市场发行和交易,在中证登登记托管。 (七)熊猫债券(七)熊猫债券 境外机构在中国境内发行的人民币债券,包括主权类机构、国际开发机构、金融机构和非金融企业等。在银行间债券市场发行的熊猫债

    18、券,在中央结算公司或上清所登记托管;交易所市场发行的熊猫债券发行人主要是非金融企业,在中证登登记托管。 (八)同业存单(八)同业存单 存款类金融机构法人在银行间市场上发行的记账式定期存- 8 - 款凭证,是货币市场工具。同业存单采用电子化方式通过外汇交易中心公开或定向发行,投资和交易主体为同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品,在上清所登记托管。固定利率存单期限包括 1 个月、3 个月、6 个月、9 个月和 1 年;浮动利率存单期限包括 1 年、2 年和 3 年。 二、按照付息方式划分 1. 零息债券。零息债券。 低于面值折价发行, 到期按面值一次性偿还,期限在 1 年以上。 2. 贴现债

    19、券。贴现债券。 低于面值折价发行, 到期按面值一次性偿还,期限在 1 年以内。 3. 固定利率附息债券。固定利率附息债券。发行时标明票面利率、付息频率、付息日期等要素,按照约定利率定期支付利息,到期日偿还最后一次利息和本金。 4. 浮动利率附息债券。浮动利率附息债券。以某一短期货币市场参考指标为债券基准利率并加上利差(发行主体可通过招标或簿记建档确定)作为票面利率, 基准利率在待偿期内可能变化, 但基本利差不变。 5. 利随本清债券。利随本清债券。发行时标明票面利率,到期兑付日前不支付利息,全部利息累计至到期兑付日和本金一同偿付。 三、按照币种划分 1. 人民币债券。人民币债券。以人民币计价的

    20、债券,包括境内机构发行的人民币债券和境外机构发行的熊猫债券, 占中国债券市场的绝大部分。 2. 外币债券。外币债券。境内机构在境内发行的以外币计价的债券,经人民银行批准发行。目前仅有零星的境内美元债券,大部分在- 9 - 中央结算公司托管。 3. SDR 债券。债券。以特别提款权(SDR)计价的债券。2016 年8 月世界银行在中国银行间市场发行 5 亿以人民币结算的 SDR债券,后续预计有更多中资机构和国际组织参与发行。 四、其他 1.绿色债券。绿色债券。募集资金专项支持绿色产业项目的债券,以2015 年中国金融学会绿色金融专业委员会编制并由人民银行发布的绿色债券支持项目目录和发展改革委发布

    21、的绿色债券发行指引为界定标准,分为贴标绿色债券和非贴标绿色债券。2019 年, 境内主体共发行贴标绿色债券 (含资产证券化) 约 3823亿元, 同比增长近 35%。 其中, 在岸发行绿债规模 2974.97 亿元,规模同比增长 35.20%;离岸发行绿债规模 847.54 亿元,同比增长 35.43%。截至 2019 年年末,我国累计发行贴标绿色债券 1.1万亿元,规模位居全球第二。 2.社会效应债券。社会效应债券。将募集资金用于社会公共服务领域的有情怀的债券,注重用市场化手段解决社会性问题。2016 年,中国首单社会效应债券山东省沂南县扶贫社会效应债券在银行间交易商协会完成注册, 募集资金

    22、 5 亿元, 用于当地的扶贫工作。 表 2-1 债券品种、场所及定价基准的创新演变 年份 政府信用债券 金融债 企业信用债 1981 国债 1984 企业债 1985 特种贷款金融债 1986 大额可转让定期存单 1989 短期融资券 - 10 - 1992 城投债 1994 政策性金融债(摊派发行) ; 以一年期定存为基准的浮动利率债券 1996 贴现国债; 央行融资券; 人民银行利用国债开展公开市场操作 特种金融债 1998 政策性金融债 (市场化招标发行) 2000 以一年期定存为基准的浮动利率企业债 2001 非银行金融机构债 2002 央行票据; 商业银行柜台发行的记账式国债 200

    23、3 境内美元债 中小企业集合债 2004 凭证式国债(电子记账) 商业银行次级债; 证券公司短期融资券; 以 7 天回购利率为基准的浮动利率金融债 2005 商业银行普通债; 国际机构债(熊猫债) 信贷资产支持证券; 企业资产支持证券 2006 储蓄国债 可转债 2007 特别国债 以 Shibor 为基准的浮动利率金融债 公司债; 以 Shibor 为基准的浮动利率企业债、 短期融资券 2008 可交换债; 中期票据 2009 地方政府债 中小企业集合票据 2010 政府支持机构债 企业资产支持票据 2011 非公开定向债务融资工具 2012 中小企业私募债 2013 同业存单 可续期债券

    24、- 11 - 2014 证券公司短期公司债券; 保险公司次级债; 三农专项金融债; 商业银行柜台发行的政策性金融债 永续中期票据; 项目收益债; 项目收益票据 2015 定向承销地方政府债 专项金融债 非公开发行的项目收益债券 2016 自贸区发行的地方政府债 绿色金融债; SDR 计价债券; 扶贫专项金融债 绿色企业债; 绿色资产支持证券; “双创”公司债; 项目集合企业债券 2017 地方政府专项债券创新品种 企业债券的专项债券品种; 市场化债转股专项企业债券 2018 跨市场交易铁道债 PPP 项目专项债券; “一带一路”债券; 优质企业债券 2019 在澳门发行的人民币国债; 在商业银

    25、行柜台发行的地方政府债 无固定期限资本债券; “债券通”绿色金融债; 以 LPR 为基准的浮动利率金融债 以 LPR 为基准的浮动利率超短期融资券、 信贷资产支持证券、 企业资产支持证券 - 12 - W.3 债券市场参与者 随着市场发展,中国债券市场的参与者群体不断扩大,参与者层次也日益丰富,为债市发展注入强大活力。 一、债券现货市场参与者 1. 发行人。发行人。经监管部门审批或备案具备发行资格的筹资人可在银行间债券市场、交易所债券市场、商业银行柜台市场发行债券。包括中央及地方政府、中央银行、政府支持机构、金融机构、企业法人、国际开发机构等。 2. 承销商。承销商。指导与帮助发行人完成债券发

    26、行,参与债券发行投标或认购,在发行期内将承销债券向其他结算成员(和分销认购人)进行分销,并在债券存续期内牵头其他市场中介一起监督债券发行人履行相关义务的金融机构。 由依法取得承销资格的商业银行、证券公司担任。 3. 做市商。做市商。经人民银行批准在银行间债券市场开展做市业务,享有规定权利并承担相应义务的金融机构。做市商按照有关要求连续报出做市券种的现券买、卖双边价格,并按其报价与其他市场参与者达成交易。截至 2019 年 12 月 31 日,银行间债券市场做市商共 30 家。 4. 货币经纪公司。货币经纪公司。经银保监会批准在中国境内设立的,通过电子技术或其他手段, 专门从事促进金融机构间资金

    27、融通和外汇交易等经纪服务,并从中收取佣金的非银行金融机构。其进入银行间债券市场从事经纪业务须向人民银行备案。 目前国内有五家货币经纪公司,分别是上海国利货币经纪有限公司、上海国际货币经纪有限责任公司、平安利顺国际货币经纪有限责任公司、- 13 - 中诚宝捷思货币经纪有限公司、 天津信唐货币经纪有限责任公司。 5. 结算代理人。结算代理人。受市场其他参与者的委托并为其办理债券结算等业务的金融机构。 开办债券结算代理业务须经人民银行批准,在开办结算代理业务前,结算代理人应与委托人签订代理协议, 结算代理人为委托人在中央结算公司以委托人的名义开立债券托管账户,代理委托人使用该账户进行债券托管和债券结

    28、算。银行间债券市场结算代理人目前有 47 家,名单如下: 表 3-1 银行间债券市场结算代理人名单 资料来源:中国银行间市场交易商协会网站 - 14 - 6. 境内投资人。境内投资人。商业银行、信用社、非银行金融机构(包括信托公司、财务公司、租赁公司和汽车金融公司等) 、证券公司、保险公司、基金公司、非金融机构、非法人机构投资者、个人投资者。 其中,人民银行发布银行间债券市场的准入投资者类型,符合准入类型的投资者向人民银行上海总部备案。 交易所债券市场参与者须向沪深交易所申请,各类社会投资者均可参与,政策性银行和国家开发银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行、境内上

    29、市的其他银行可在证券交易所参与债券现券的竞价交易。7商业银行柜台市场参与者需在开办机构开立二级托管账户, 开办机构建立投资者适当性管理制度,向具备相应能力的投资者提供适当债券品种的销售和交易服务,柜台市场投资者主要为个人和中小机构。 此外,直接投资人直接投资人是指承销团成员以外,须具备一定资格,可直接参与企业债券申购的投资人/可直接通过招标系统参与企业债券投标的投资人。直接投资人可根据自身投资需求,参与所有企业债券的簿记建档/招标发行。 7. 境外投资人。境外投资人。 包括境外央行或货币当局、 主权财富基金、国际金融组织、人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加行、境外保险机构、合格境外机

    30、构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);在境外依法注册成立的商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司及其他资产管理机构等各类金融机构,上述机构依法合规面向客户发行的投资产品,以及养老 7 2019 年 8 月,中国证券监督管理委员会、中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会发布关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知 ,放开银行在证券交易所参与债券现券的竞价交易,银行参与交易所债券市场的限制进一步放宽。 - 15 - 基金、慈善基金、捐赠基金等人民银行认可的其他中长期机构投资者。 上述境外机构投资者可在银行间债券市场开展现券交易, 并可基于套期保值需求开展债券借贷

    31、、债券远期、远期利率协议及利率互换等交易,其中,境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金、 境外人民币业务清算行和参加行还可在银行间债券市场开展债券回购交易。 符合条件的境外机构投资者在银行间市场可自主决定投资规模,没有投资额度限制。 二、债券衍生品市场参与者 1. 场内债券衍生品市场场内债券衍生品市场 交易前台为中国金融期货交易所(简称中金所) 。投资人为符合标准的自然人、一般单位客户和特殊单位客户,其中特殊单位客户包括证券公司、基金管理公司、信托公司等。此外,根据2020 年 2 月证监会与财政部、人民银行、银保监会联合发布的关于商业银行、 保险机构参与中国金融期货交易所国债期货交易

    32、的公告 ,符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构,按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则,可参与中金所国债期货交易。 投资人开户需通过中金所会员在中金所备案。国债期货在中金所结算,在中央结算公司交割。 2. 场外债券衍生品市场场外债券衍生品市场 场外债券衍生品的交易前台是外汇交易中心。 投资人开展交易需签订中国银行间市场金融衍生产品交易主协议 。场外债券衍生品根据债券品种的不同分别在中央结算公司或上清所结算交割。 - 16 - W.4 中央托管机构 完善债券登记托管结算体系的重要性日益受到关注。 国际组织颁布的证券结算系统建议 (RSSS)和金融市场基础设施原则 (PFMI)均对

    33、中央证券托管提出核心要求,提出“出于安全与效率的原因,应尽可能在最大范围内实现中央托管”,“通过将托管结算操作集中于单一实体, 可以实现规模经济并有效降低成本”。中国债券市场上,目前涉及债券集中托管业务的机构有三家:中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司) 、中国证券登记结算有限责任公司(简称中证登) 、银行间市场清算所股份有限公司(简称上清所) 。其中,中央结算公司占市场主要份额。 一、中央结算公司 (一)公司性质(一)公司性质 中央结算公司于 1996 年经国务院批准设立,是具有系统重要性的国家级金融市场基础设施。 中央结算公司现为有限责任公司,由国务院出资,是国有独资企业。持非银

    34、行金融机构牌照,是 22 家中央金融企业之一。 中央结算公司受人民银行、 财政部、银监会等部门的监管。 (二)服务定位(二)服务定位 作为中立、独立、公益的金融市场基础设施,中央结算公司服务市场,并为财政部、人民银行、银监会、证监会、保监会、发展改革委、外汇局等多部门提供业务和技术支持服务。中央结算公司是财政部唯一授权的国债总托管人,主持建立、运营全国国债托管系统; 是人民银行指定的银行间市场债券登记托管结算- 17 - 机构,商业银行柜台记账式国债交易一级托管人;根据银保监会授权,承担理财信息登记系统、信托产品登记系统和信贷资产登记流转系统等的开发运作;根据国家发展改革委授权,承担企业债总登

    35、记托管人及第三方技术评估、政府出资产业基金登记、信用体系建设等职能。 作为专业的登记结算机构, 中央结算公司的业务具有政策含量高、科技含量高、专业性强的显著特点。现有综合系统功能强大、安全级别高,通过专网覆盖全国投资机构。综合系统与国家支付系统安全等级相同,是国家核心信息系统之一。 (三)业务功能(三)业务功能 中央结算公司从国债集中托管起步, 逐步发展成为各类固定收益证券的中央托管机构,成为支持债券市场运行、宏观调控政策操作的国家级核心金融基础设施,在维护金融稳定、促进市场发展等方面发挥着重要作用。 一是中国债券市场核心运行平台。一是中国债券市场核心运行平台。 公司为中国债券市场提供全生命周

    36、期服务体系,为市场提供包括债券发行、登记托管、交易结算、付息兑付、估值、担保品管理、信息披露等在内的一条龙服务,是支持中国债市安全平稳运行的中枢。2019 年,支持发行各类债券 27 万亿元,累计办理债券结算超过 1307 万亿元,是国内最大的债券交易结算平台。 公司的债券托管量约占全市场75%,在债券登记托管中居主导地位,涵盖国债、地方政府债、企业债、央行票据、政策性银行债、金融债、资产支持证券等品种。 二是国家宏观调控的政策实施平台。二是国家宏观调控的政策实施平台。 财政部的政府债券拍卖- 18 - 室、央行的公开市场业务操作室就设在公司。财政政策方面,累计为 56 万亿元的国债和地方政府

    37、债提供全周期服务,支持中央及地方国库现金管理操作。货币政策方面,自 1998 年中央银行正式开始实施货币间接调控起, 公司即为央行公开市场操作等提供业务和技术支持。产业政策方面,根据国家发展改革委授权,为企业债券提供第三方技术评估和集中发行支持, 参与企业信用体系建设,还承担政府出资产业基金的登记工作。 三是国家直接融资的服务平台。三是国家直接融资的服务平台。 公司以专业高效安全的金融基础设施服务, 持续助力提升债券市场作为国家直接融资主渠道的作用,是国内最大的直接融资服务平台。公司支持发行各类债券、信贷资产支持证券等各类直接融资工具,融资资金投向广泛涵盖重大基础设施建设、生态环保、三农、民生

    38、、扶贫等方面,为供给侧结构性改革和经济转型升级提供精准融资支持。 四是金融市场的基准定价平台。四是金融市场的基准定价平台。 公司构建一整套反映人民币债券市场价格和风险状况的中债价格指标产品体系, 成为金融资产定价的重要基准。财政部、人民银行和银保监会官方网站每日发布公司编制的中国国债收益率曲线, 中债价格指标每日发布包括上海关键收益率(SKY)在内各类曲线 2200 余条,估值 10 万余条,实现对债券市场全覆盖。2015 年,中债 3 个月期国债收益率被纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)利率篮子,成为国际认可的人民币全球定价基准。 五是金融市场的风险管理平台。五是金融市场的风

    39、险管理平台。 公司历来以维护市场的安全稳定为己任, 在所有业务服务模式的设计中始终贯穿了操作及相关风险的防范机制。同时,公司利用自身优势资源不断探索为市- 19 - 场建立更为丰富的风险管理机制。公司提供专业化、智能化、集成化的担保品管理服务,中央担保品管理系统目前已广泛应用,广泛服务于货币政策操作、支付结算体系、国库现金管理、国家外汇储备管理、现货和衍生品交易等领域,并向境外市场拓展。目前, 公司担保品管理系统管理的债券担保品余额约 13 万亿元,是全球最大的债券担保品管理平台之一, 日益成为金融市场流动性中枢和风险管理中枢。 中债价格指标的个性化深度应用为机构内部针对自身组合识别和计量风险

    40、提供了有力工具。 在服务监管方面, 公司始终有效履行一线统计监测职能, 为防止发生系统性、区域性金融风险提供依据。 六是债券市场的创新研发平台。六是债券市场的创新研发平台。公司积极打造中债智库,配合债券市场的创新建设,为国内引入资产支持证券、企业融资工具、商业银行资本工具等新券种,买断式回购、债券远期、债券借贷、国债期货等新交易方式均提供了研发支持。公司承担了多项世界银行、亚洲开发银行的项目咨询工作,完成一系列重要研究成果。 配合央行完成国债收益率曲线在货币政策传导中的作用等重要课题。公司定期发布的债券市场年报、理财市场年报受到各界广泛关注。公司主办的债券杂志是国内唯一的权威债券专业期刊,中国

    41、债券信息网()是我国最权威、影响力最大的债券类综合门户网站。公司自成立以来长期为银行间债券市场机构客户提供业务培训服务, 中债网络培训平台()是国内首个债券领域在线培训平台。 七是多元化金融市场的服务平台。七是多元化金融市场的服务平台。 在相关部门的指导和推动下,公司陆续为信贷流转、信托产品、理财产品提供登记等基础- 20 - 性服务,组建银行业信贷资产登记流转中心、银行业理财登记托管中心和中国信托登记有限责任公司等相关机构。截至 2019 年末,公司登记管理各类金融产品超过 118 万亿元,在保障市场健康发展、提升监管有效性、维护投资者权益、降低金融市场组织成本诸方面发挥了积极作用,为盘活金

    42、融存量,优化金融资源配置准备了条件。 八是债券市场的对外开放平台。八是债券市场的对外开放平台。 公司是境外机构参与中国债券市场的门户和通道, 为境外机构进入中国债券市场提供 “全球通”模式和香港“债券通”模式。截至 2019 年末,公司服务“全球通”投资者 1000 余户,“债券通”投资者 700 余户,所服务境外机构持有债券 1.88 万亿元。公司推出中英文版中债综合业务平台客户端(ChinaBond Integrated Operation Platform,CIOP),境外投资者可安装英文网上客户端进行业务查询, 结算代理人安装桌面客户端代为办理结算业务。公司广泛开展国际交流,积极参与国

    43、际金融市场多边合作,在境内外搭建投资者年会、宣介会等交流平台。持续开展担保品和价格产品跨境合作,推动担保品跨境互认,为内保外贷、财政部国外贷款等提供担保品管理服务;与全球信息商 IHS Markit 合作推出指数, 在卢森堡交易所发布中债绿色系列指数。公司增强国际化能力建设,持续开展国际研究,与上海财大合作成立“中债国际研究所”。 为助力澳门特色金融发展,加快推动澳门债券市场建设,公司支持财政部于 2019 年 7月 4 日首次在澳门发行 20 亿元人民币国债。公司面向境外投资者的门户网站 https:/ 即将开通,进一步便利境外投资者了解和参与中国债券市场。 - 21 - 二、其他登记托管机

    44、构 (一)中国证券登记结算有限责任公司(一)中国证券登记结算有限责任公司 中证登成立于 2001 年,隶属证监会监管,设立上海、深圳分公司,承接了沪深交易所登记结算业务。 中证登的职能包括:证券账户、结算账户的设立和管理;证券的存管和过户;证券持有人名册登记及权益登记;证券和资金的清算交收及相关管理;受发行人的委托派发证券权益;依法提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务等。托管的品种包括股票、基金、债券、证券衍生品等,并以股票为主。债券品种包括公司债券、可转债、中小企业私募债券等,作为中央结算公司的二级托管机构,承担国债、地方政府债券和企业债券的分托管职责。 (二)银行间市场清

    45、算所股份有限公司(二)银行间市场清算所股份有限公司 上清所成立于 2008 年,是经人民银行批准设立的场外市场中央对手清算机构,隶属于人民银行管理,公司股东包括外汇交易中心、中央结算公司等。 上清所的职能包括:为金融市场现货和衍生品交易、经人民银行批准的人民币跨境交易等提供本外币清算服务,包括清算、结算、交割、保证金管理、质押品管理、信息服务、咨询服务;为非金融企业债务融资工具、 同业存单等债券品种提供登记托管服务。 表 4-1 三家中央托管机构比较 中央结算公司 中证登 上海清算所 成立时间 1996 2001 2008 批准机构 国务院 证监会 人民银行 - 22 - 监管机构 人民银行,

    46、财政部,银保监会,发展改革委,证监会 证监会 人民银行 体制 国有独资公司 股份制公司 股份制公司 主要品种 总登记托管:国债、地方政府债、政策性金融债、政府支持机构债、企业债、资产支持证券、商业银行债、非银行金融机构债、国际机构债券等 公司债、 股票、 基金等(国债、地方政府债、企业债为分托管) 非金融企业债务融资工具、可转让存单等 债券业务份额 (2019 年末) 总登记量8 64.98 万亿元, 占 74.36% 10.78 万亿元, 占 12.33% 11.62 万亿元, 占 13.30% 交易结算 813.79 万亿元, 占 62.25% 239.28 万亿元, 占 18.30% 2

    47、54.24 万亿元, 占 19.45% 结算方式 实时全额 全额+净额 全额+净额 资金结算 使用央行货币 使用商业银行货币 使用央行货币 8 份额统计不包括同业存单。 - 23 - W.5 法律与监管 中国债券市场的法律架构自上而下由法律、行政法规、部门规章、业务规则、业务协议构成。其中,法律由全国人民代表大会或全国人大常委会制定,具有最高法律效力;行政法规由国务院制定颁布;部门规章由国务院部门(含债券市场监管机构)制定;业务规则为债券市场基础设施发布的制度;业务协议为债券市场基础设施与客户签订的服务协议。市场法律法规是指法律、行政法规、部门规章的统称。 一、债券市场相关法律法规 (一)银行

    48、间债券市场基本法律法规(一)银行间债券市场基本法律法规 中华人民共和国中国人民银行法 ,1995 年实施,2003 年修订; 全国银行间债券市场债券交易管理办法 ,2000 年实施; 银行间债券市场债券登记托管结算管理办法 ,2009 年实施; 全国银行间债券市场金融债券发行管理办法 ,2005 年实施; 证券公司短期融资券管理办法 ,2004 年实施; 信贷资产证券化试点管理办法 ,2005 年实施; 银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法 ,2008 年实施; 全国银行间债券市场债券预发行业务管理办法 ,2014 年实施; 全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法 ,- 24

    49、- 2018 年实施; 全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定 ,2004 年实施; 全国银行间债券市场债券远期交易管理规定 ,2005 年实施; 全国银行间债券市场债券借贷业务管理暂行规定 ,2006年实施; 全国银行间债券市场做市商管理规定 ,2007 年实施。 (二)交易所债券市场基本法律法规(二)交易所债券市场基本法律法规 中华人民共和国证券法 ,1999 年实施,2005 年第一次修订,2019 年第二次修订,新版于 2020 年 3 月 1 日起施行; 公司债券发行与交易管理办法 ,2015 年实施; 证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定 ,2014 年实施;

    50、证券登记结算管理办法 ,2018 年修订; 上海证券交易所公司债券上市规则 ,2018 年修订; 上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌转让规则 ,2018 年实施; 深圳证券交易所公司债券上市规则 ,2018 年修订; 深圳证券交易所非公开发行公司债券挂牌转让规则 ,2018 年实施。 (三)商业银行柜台市场基本法律法规(三)商业银行柜台市场基本法律法规 储蓄国债(电子式)管理办法 ,2013 年实施; 关于增加商业银行柜台债券业务品种有关事项的通知 ,- 25 - 2014 年实施; 全国银行间债券市场柜台业务管理办法 ,2016 年实施; 关于在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜台业务的

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    本文标题:中央国债登记结算有限责任公司:中国债券市场白皮书(2019版)(135页).pdf
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