电子行业专题研究：关注地缘政治下全球政策风险-220313（14页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子电子 关注地缘政治下全球政策风险关注地缘政治下全球政策风险 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 ( (维持维持) ) 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind, 华泰研究 2022 年 3 月 13 日中国内地 专题研究专题研究 华泰观点：华泰观点：关注全球政策风险对产业链以及股票市场影响关注全球政策风险对产业链以及股票市场影响 上周申万电子跌 4.3%，恒生科技跌 10.4%。3/8，欧盟委员会发布能源独立路线图，希望从天然气开始，2030 年前摆脱对俄罗斯的能源进口依赖。我们在欧盟发布能源独立计划，利好

2、 IGBT （3/10）中提到，欧洲光伏等清洁能源装机量存在上修空间，斯达等 IGBT 企业有望受益。3/10，美国 SEC 宣布将五家美股上市的中国公司加入临时被识别清单，引发投资人担心美股上市公司需要整体退市的担心，纳斯达克中概股跌 18.2%。正如我们在美国落地影响 （3/11）提到的，企业或寻求港股二次上市或 A/H 再次上市，可能对港股流动性及估值带来冲击。 A 股：股：SW 电子下跌电子下跌 4.3%，跑输上证指数（，跑输上证指数（-4.0%） 上周 A 股日均成交额合计 10,763 亿元，同比涨 10.1%。电子板块涨幅居前为沪硅（+9.6%） 、扬杰（+8.8%） 、新洁能（

3、+7.5%） ，跌幅较大的为传音（-11.9%） 、视源（-11.0%） 、顺络（-9.2%） 。北上资金上周合计净流出363.2 亿元，为 2020 年 3 月以来最大流出。主要增持京东方 A、大华，减持北方华创、韦尔股份。TMT 其它板块，SW 通信跌 3.6%，SW 计算机跌3.7%，SW 传媒跌 4.1%。其中，金山办公（+4.4%）领涨，用友网络（-14.6%）领跌。上周，中芯、北方华创、华峰、澜起等披露 1-2 月业绩。本周，深南电路、鹏鼎、奕瑞、芯朋微、乐心等将披露 2021 年报。 港股：恒生科技指数下跌港股：恒生科技指数下跌 10.4%，跑输恒生指数（，跑输恒生指数（-6.2

4、%） 上周全部港股日均成交额合计 1,327 亿港元，同比涨 26.8%。电子板块跌幅较大的为华虹（-16.3%） 、舜宇（-14.1%） 、FIT Hon Teng (-13.6%)。南下资金上周合计净流入 121.1 亿港元，科技板块主要增持腾讯、美团、小米集团，主要减持舜宇、比亚迪股份。传媒互联网板块，美团跌 17.8%，百度跌 11.7%，快手跌 9.8%，腾讯跌 8.8%，阿里巴巴跌 8.3%。上周，蔚来以介绍的形式在港股二次上市。本周，鸿腾将披露 2021 年报。 海外：海外：纳斯达克中概股下跌纳斯达克中概股下跌 18.2%，纳指下跌，纳指下跌 3.5%，标普，标普 500 下跌下

5、跌 2.9% 上周纳斯达克中概股下跌 18.2%，纳指下跌 3.5%，标普 500 下跌 2.9%，费城半导体指数跌 3.5%，十年期美债利率上升 22bp 至 2.0%。半导体板块涨幅居前为阿斯麦（+2.2%） 、英飞凌（+1.2%） 、恩智浦（+1.2%） ，跌幅较大的为镁光（-11.1%） 、拉姆研究（-8.1%） 。互联网板块 SEA 跌6.6%，Meta 跌 6.2%，谷歌跌 1.2%，亚马逊跌 0.1%。美股汽车板块，小鹏跌 22.4%，理想跌 18.6%，蔚来跌 13.7%，特斯拉跌 5.1%。上周比特币涨 2.9%。本周埃森哲将发布 2Q22 业绩。 风险提示：海外疫情升级风险

6、，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (17)(6)61728Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子电子 图表图表1： 科技硬件板块科技硬件板块 3.4 -3.11 股价变动一览股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 2021E2022E2021E2022E5D1MYTD688126 CH沪硅产业-UCNY707 26.0N.A.315.0N.A.19.09.6%7.0%0.7%-0.25.6