计算机行业深度报告：曙光很近海光不远国产x86算力生态崛起-220310（20页）.pdf

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1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 计算机行业 行业研究 | 深度报告 供给侧和需求侧良性发展，国产供给侧和需求侧良性发展，国产 x86 生态持续演进。生态持续演进。随着行业信创推进和东数西算的建设，国产基础算力生态逐渐完善，反映在 x86 生态角度表现为 1）在供给侧，海光信息收入呈现持续较高水平增长，产品系列有序更新迭代，市场化的进程也持续推进；2）在需求侧，重点行业客户占下游比重持续提升，行业相关大型集采订单持续披露、东数西算相关工程启动建设。我们认为，国产 x86 生态在供给侧和

2、需求侧的健康良性发展有望进入新的阶段，从而成为引领国产基础算力产业的重要支柱之一。 海光海光信息信息收入持续增长，产品和技术实现有序迭代，下游客户不断丰富。收入持续增长，产品和技术实现有序迭代，下游客户不断丰富。海光信息是国产 x86 生态的代表性企业，旗下 CPU 的第一代、第二代产品已经成功量产并实现商业化推广、第三代产品预计在 2022 年内实现量产、第四代也在研发推进过程中。而且，公司形成了 7000 系列、5000 系列、3000 系列的 CPU 产品矩阵，分别覆盖高、中、低端算力领域，满足不同场景和不同规格的算力需求。代际的升级在导致产品均价、毛利率提升的同时，也促进了产品在重点行

3、业市场(比如金融、电信)的进一步推广和应用，带动公司营收增速保持较高水平，2020、2021 营收增速均在100%以上，2021 营收规模突破 20 亿元，而且归母净利润和扣非净利润均实现转正。在 DPU 领域，公司 DCU 深算一代已经贡献收入，深算二代也处于研发阶段。 行业信创集采订单持续披露，行业信创集采订单持续披露，x86 生态和鲲鹏生态生态和鲲鹏生态共同共同占据重要地位占据重要地位。2 月 25 日，中国电信发布 2021-2022 服务器集中采购项目中标情况， 其中，G 系列是国产芯片服务器，搭载鲲鹏或海光或飞腾芯片，共计 53401 台服务器；2 月 17 日，中国移动官网公布了

4、 2021-2022PC 服务器集采项目第 8 标包和第 13 标包的中标结果，共包含 2.8 万台服务器和 3775 台服务器，中标金额约 25 亿元；此前，在 2022 年 1 月14 日，中移动公布了标包 3,7,11,12 的中标公告，包括中兴、中科可控等公司合计中标额达 13 亿元。我们认为，金融行业信创、运营商行业信创的推广力度有望在2022 年进入新的阶段，国产服务器及相关生态厂商有望因此获得发展契机。 东数西算工程启动，国产算力生态有望参与其中东数西算工程启动，国产算力生态有望参与其中。2 月 17 日，国家发改委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发通知，同意在京津

5、冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等 8 地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了 10 个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。而在东数西算的部分枢纽，例如成渝枢纽，国产 x86 生态也有望作为重要的技术支撑直接参与，从而获得更广阔的发展机遇。 1）建议关注国产 x86 生态：中科曙光(603019，买入)、海光信息(待上市)。 2）关注芯片上游产业链相关企业，卓易信息(688258，未评级)。X86 和鲲鹏生态均为行业信创的重要组成，建议关注鲲鹏整机厂商神州数码(000034，未评级)，关注金融行业信创系统集成商神

6、州信息(000555，买入)。 风险提示风险提示 相关政策落地不及预期，外围国际局势变化风险，研发不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 计算机行业 报告发布日期 2022 年 03 月 10 日 曙光很近，海光不远，国产 x86 算力生态崛起 看好（维持） 计算机行业深度报告 曙光很近，海光不远，国产x86算力生态崛起 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一. 算力供给侧：海光是国产 x86 生态的引领者 . 5 1.1 海光信息具备较好的股东和高管背