建筑装饰行业碳中和专题报告：从供需两端看“碳中和”下建筑业的价值重估-220304（35页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告 | | 20222022年年0303月月0404日日超配超配碳中和专题报告碳中和专题报告从供需两端看从供需两端看“碳中和碳中和”下建筑业的价值重估下建筑业的价值重估核心观点核心观点行业研究行业研究行业专题行业专题建筑装饰建筑装饰超配超配维持评级维持评级市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告国信证券-建筑行业 7 月投资策略：估值低位，关注中报行情2021-07-02国信证券-建筑行业2020 年报总结暨 6 月投资策略： 经营稳健，业绩迎来拐点 2021-06-07国信证券-建筑行业 5 月投资策略：

2、订单大幅增长，行业迎来拐点 2021-04-30国信证券-建筑行业 4 月投资策略：基本面改善，估值有望提升 2021-04-02国信证券-建筑行业双周报：优选低估值龙头和基本面改善个股 2021-03-29新能源投资持续加码新能源投资持续加码，风电和光伏是最有潜力的细分赛道风电和光伏是最有潜力的细分赛道。随着“双碳”目标的提出，中国将争取时间实现新能源的逐渐替代，推动能源低碳转型平稳过渡，风电和光伏装机与发电成本持续降低，应用潜力最大。“十四五”期间能源发电设施新装机规模达到 745GW，其中风电、光伏装机规模风电、光伏装机规模将将达达到到551GW551GW，占总装机规模的74%，电源工程

3、总投资额为5.64 万亿元，其中风电风电、光伏投资额光伏投资额 3.993.99 万亿元万亿元，占比 70.8%，相关建安工程市场规模累计将达相关建安工程市场规模累计将达到到86878687 亿元，年均建安工程市场规模达到亿元，年均建安工程市场规模达到17381738 亿元。亿元。煤电灵活性改造与抽水蓄能建设需求加速释放煤电灵活性改造与抽水蓄能建设需求加速释放。“十四五”期间计划完成煤电灵活性改造2 亿千瓦，按照1000 元/千瓦的改造成本测算，煤电灵活性改煤电灵活性改造投资规模将达到造投资规模将达到 20002000 亿元亿元。计划“十四五”期间完成抽水蓄能电站投资规模约9000 亿元，抽水

4、蓄能相应建安工程投资额为抽水蓄能相应建安工程投资额为13501350 亿元亿元，平均每年投平均每年投资规模为资规模为270270亿元。亿元。建材低碳改造加速建材低碳改造加速，城市迎来规划设计新周期城市迎来规划设计新周期。在建材生产环节在建材生产环节，碳中和激碳中和激活建材生产低碳改造进程活建材生产低碳改造进程。钢材方面，减碳目标叠加废钢周期，电炉钢优势有望释放，“十四五”计划完成5.3 亿吨钢铁产能超低排放改造、4.6亿吨焦化产能清洁生产改造。水泥方面，替代燃料（使用生物质燃料）、提高熟料利用率、开发碳捕集技术是最具潜力的减排技术路径。在建材使用环节在建材使用环节，围绕围绕“少用少用”“用好用

5、好”，城市迎来规划设计新周期城市迎来规划设计新周期。城市规划设计的重要性与不可替代性将持续提升，城市规划设计行业将迎来新的发展机遇。建筑施工碳排放集中建筑施工碳排放集中，装配式建筑受益装配式建筑受益。装配式建筑是目前实现建筑施工阶段减碳的最有效方式。政策催化下装配式建筑渗透速度加快政策催化下装配式建筑渗透速度加快，在保障房建设在保障房建设新阶段下新阶段下，装配式建筑前景广阔装配式建筑前景广阔，目标“十四五”时期装配式建筑占新建建筑比例达到30%以上，到2035年全面实现建筑工业化。绿色建筑崛起，绿色建筑崛起，BIPV/BAPVBIPV/BAPV 蓄势待发。蓄势待发。在建筑节能环节，绿色建筑设计

6、技术有望更广泛落地应用。过去过去“重生产轻研发重生产轻研发，重施工轻设计重施工轻设计”的局面有望发的局面有望发生扭转生扭转，建筑设计行业将围绕超低能耗建筑设计行业将围绕超低能耗、近零能耗建筑近零能耗建筑，零碳建筑等领域加零碳建筑等领域加大投入大投入，设计环节的创新也有望得到更多的关注设计环节的创新也有望得到更多的关注。在建筑能源转型环节，光电建筑（BIPV/BAPV）成为实现零能耗建筑的必由之路。预计光电建筑存量预计光电建筑存量改造市场规模达到改造市场规模达到71507150亿元，新建光电建筑每年市场规模达到亿元，新建光电建筑每年市场规模达到406406 亿元。亿元。投资建议：投资建议：在“双