欧科亿-专精特新系列一：机床刀具国产化推动者新产能释放驱动业绩增长-20220307（24页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 xml 专精特新系列一：专精特新系列一： 机床刀具国产化推动机床刀具国产化推动者，者，新产能释放驱动业绩增长新产能释放驱动业绩增长 核心观点核心观点：刀具耗材属性明显，是制造业晴雨表。目前国产刀具市场规模约 400 亿，随着国产替代、技术升级与下游需求交替，刀具市场规模持续扩容，行业需求稳中有升。刀具市场竞争格局呈金字塔型，国产品牌潜力大，国内头部企业是推动国产替代的中坚力量。欧科亿作为国内第二大硬质合金数控刀具供应商，2021 年 7 月入选为工信部公示的第三批专

2、精特新“小巨人”企业名单，品牌、渠道、技术、产能四大优势助力公司发展。2022 年随着新增产能投产，公司进入快速成长期。 刀具刀具消费规模消费规模持续扩容持续扩容，行业需求，行业需求稳中有升稳中有升 目前我国刀具消费市场规模约目前我国刀具消费市场规模约 400400 亿人民币，亿人民币，三重因素驱动刀具市场三重因素驱动刀具市场规模持续扩容规模持续扩容。 （1）国产替代： 2015-2020 年，进口刀具占比由 37%下降至 31%， 进口依赖度逐年降低。 2020 年同比降低3.5pct， 降幅明显，刀具市场国产替代进程加快，国产刀具品牌迎来黄金发展期。 （2）技术升级：我国机床数控化率约 4

3、0%，相较于海外发达国家的 80%，仍有较大提升空间。机床数控化率提升将带动数控刀具占比、需求提升。（3）需求交替：刀具下游应用广泛，航空航天、新能源等不同下游需求交替出现将带动刀具市场需求持续提升。 国内国内头部厂商头部厂商 2 2021021 年年初展锋芒，初展锋芒，2 2022022 年刀具国产替代持续深化年刀具国产替代持续深化 国内刀具市场国内刀具市场竞争格局呈现竞争格局呈现金字塔型金字塔型，国产品牌潜力大，国产品牌潜力大，头部企业是，头部企业是推动国产替代的中坚力量推动国产替代的中坚力量。 （1）国产品牌潜力大：国内刀具高端领域被山特维克等大型跨国公司把持，国产替代空间广阔，国产品牌

4、潜力大。 （2）国产替代正当时，国内头部厂商初展锋芒：株洲钻石、欧科亿、华锐精密等国内头部企业部分产品已达到国际先进水平，产品力提升叠加政策扶持，刀具国产替代正当时。2021 年国内产能充分释放，下游接受度提升，国产品牌初展锋芒。2022 年扩产进程进一步加快，国产替代持续深化。 技术、品牌、渠道、产能四大优势助力公司发展，技术、品牌、渠道、产能四大优势助力公司发展，I IPOPO 募投项目募投项目投产投产增强竞争实力增强竞争实力 公司长期深耕刀具行业，建立起技术、品牌、渠道、产能四大优势，助力公司发展。 品牌：公司是国内锯齿刀片生产规模最大的企业，也是国内第二大硬质合金数控刀具供应商，深受客

5、户认可，品牌价值高，并于 2021年 7 月入选为工信部公示的第三批专精特新“小巨人”企业名单。 Tabl e_Ti t l e 2022 年年 03 月月 07 日日 欧科亿欧科亿（688308.SH） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 其他通用机械 投资评级投资评级 买入买入-A 维持维持评级评级 6 个月目标价：个月目标价： 80.92 元元 股价（股价（2022-03-07） 62.15 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元） 6,215.00 流通市值 （百万元）流通市值 （百万元）

6、 4,016.13 总股本（百万股）总股本（百万股） 100.00 流通股本 （百万股）流通股本 （百万股） 64.62 12 个月价格区间个月价格区间 38.44/94.00 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅% 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -4.13 4.7 53.68 绝对收益绝对收益 -1.57 0.76 52.13 Tabl e_R eport 相关报告相关报告 欧科亿：业绩符合预期，期待 2022 年新产能释放/郭倩倩 2022-01-27 -8%11%30%49%68%87%106%125%2021-032021-0720