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1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明计算机计算机强于大市强于大市维持2025年04月08日（评级）分析师 缪欣君 SAC执业证书编号：S1110517080003分析师 刘鉴SAC执业证书编号：S1110525040001自主芯片自主芯片+底层模型底层模型+TO B生态生态共筑阿里共筑阿里AI云生态领军地位云生态领军地位行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.训练大模型成本巨大训练大模型成本巨大，但应用落地不能仅需一个大模型但应用落地不能仅需一个大模型，而是需要场景而是需要场景knowknow-howhow和生态加持和

2、生态加持大模型是AI agent应用的核心，当前大模型落地面临AI竞争加剧，企业转向体系化竞争，单品+生态模式难以为继。AI需结合应用软件，渗透研发、生产、运营环节，实现业务价值。同时，AI应用需依托稳定健全安全的数字基础设施，而非孤立重建智算体系。行业落地新一代人工智能时，不仅需要行业大模型，更需端到端解决方案，涵盖上层应用、训练数据、底层算力、智能平台及工程实现。我们认为，优秀的模型+场景know-how是最优解，因此我们认为大模型企业搭配生态体系是企业端落地的最佳路径。2 2.阿里云阿里云-通义千问体系在模型能力通义千问体系在模型能力、硬件能力与生态建设能力上保持领先硬件能力与生态建设能

3、力上保持领先通义千问模型在国内保持领先，2023年起通义千问陆续发布200多款全尺寸模型，已实现全模态覆盖；基于通义千问衍生了超过10万模型，已经成为全球最大模型开源生态，最新发布的QwQ推理模型在Hugging Face上取得了超过R1模型的能力，即将发布的Qwen3模型有望更胜一筹。同时阿里在自主算力体系上有较强的沉淀，CPU+GPU双自主全面覆盖通用计算+智算需求，CPU上绑定RSIC-V生态持续迭代，GPU依靠平头哥起步较早能力较强，在需要强调自主可控的行业拥有优势，同时阿里云作为国内最大的公有云厂商，拥有领先的生态建设能力。3 3.AgentAgent市场规模有望超过万亿市场规模有望

4、超过万亿，通义千问有望成为通义千问有望成为B B端端AgentAgent的的“链主链主”我们认为AI Agent是大模型应用落地的核心方式，未来市场规模有望超过万亿，未来有望深入B端企业的方方面面。Agent本身需要模型、工具等组件，随着MCP协议的普及，模型使用的工具本身也需要生态体系加持。不同于字节、腾讯在C端流量入口上的强势，阿里与通义千问本身在B端拥有更充足的资源禀赋，且模型能力、模型生态、自主硬件层面积淀深厚，近期通义千问已经发布包括金融、政务在内的行业垂直生态体系，我们看好阿里有望成为中国B端Agent落地的“链主”，相应的生态体系公司有望受益。建议关注阿里云生态链建议关注阿里云生

5、态链软件：软件：1 1）阿里通义千问金融合作伙伴：阿里通义千问金融合作伙伴：信雅达、新致软件、恒生电子、中科软、中科金财、博彦科技2 2）阿里通义合作伙伴：阿里通义合作伙伴：亚信科技、金蝶国际、亚信安全、朗新集团、软通动力、用友网络、石基信息、神州数码、长亮科技、鼎捷数智、中科软、润和软件、千方科技3 3）阿里持股合作企业：阿里持股合作企业：恒生电子、税友股份、金桥信息、朗新集团、石基信息硬件：硬件：1 1）阿里一体机：阿里一体机：亚信科技2 2）阿里生态链芯片：阿里生态链芯片：海光信息、寒武纪、全志科技、润和软件、中科蓝讯、乐鑫科技、芯原股份等AIDCAIDC：万国数据、世纪互联、数据港、润

6、建股份、宏景科技、弘信电子、杭钢股份风险提示：风险提示：大模型发展不及预期、AI研发投入转化效率不及预期、测算主观性风险MAhXnNoRuMuNrMpR6MaO7NpNqQmOsPlOpPmQeRoOvMaQrRzQxNpNoMvPpMqQAI成为中国软件公司“第四次工业革命”成为中国软件公司“第四次工业革命”产业发展需依赖生态加持产业发展需依赖生态加持13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 AI领域竞争加剧，企业走向体系化竞争，以往“单品+生态”难以制胜，AI需要结合应用软件方能渗透各个研发生产运营环节，实现业务价值。同时AI应用要构建在稳定、健全、安全的数字基础设施之上，而不是自建一套