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1、新能源越野新能源越野SUV：蓝海启航主舵手：蓝海启航主舵手-智能电动汽车行业深度报告智能电动汽车行业深度报告分析师|齐天翔 S0800524040003 邮箱地址 联系人|彭子祺 13051468895 邮箱地址 西部证券研发中心2025年3月23日证券研究报告请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心结论核心结论2【核心结论核心结论】新能源技术赋能国内越野SUV市场崛起，百万级增量市场成长可期。我们看好兼具越野SUV品类优势和海外布局领先的自主品牌，共享中国越野蓝海市场，推荐长城汽车、比亚迪，建议关注奇瑞汽车。【报告亮点报告亮点】本次研究作为越野SUV系列研究第二篇，重点聚焦国内新能源越

2、野市场展开分析，在原有硬派越野和轻越野两大类别基础上，进一步细化新能源越野分类方式，并围绕该品类车型核心成长驱动力、主要玩家、市场潜力进行深度解读。【核心逻辑核心逻辑】新能源技术重新定义越野新能源技术重新定义越野SUV。新能源技术推动越野SUV从小众市场走向大众市场，2024年国内越野SUV销量94万辆，同比+70%，其中新能源越野合计销量38.8万辆，渗透率提升至41%，新能源车型增量贡献超30万辆，增量贡献占比78%。目前国内主流新能源越野主要分为三类：1）新能源硬派越野新能源硬派越野（机械机械四驱四驱）：以P2电机方案为主，保留非解耦机械四驱+三把锁结构的新能源硬派越野，专注越野场景用车

3、需求，具备高强度越野能力，代表车型坦克Hi4-T系列、牧马人4XE架构；2）新能源硬派越野新能源硬派越野（电动四驱电动四驱）：多电机+解耦电动四驱方案的新能源硬派越野，兼具越野和城市场景用车需求，代表车型坦克Hi4-Z系列、方程豹系列等；3）新能源轻越野：新能源轻越野：梯形车身外观+解耦电动四驱，多以城市场景用车为主，代表车型捷途山海T2、哈弗猛龙、iCAR系列等。2023年以来，比亚迪DMO、易四方，坦克Hi4-Z等平台陆续推出，2024年电动四驱硬派越野占比快速提升至39%，同比+18.9pcts，推动新能源硬派越野加速市场扩容。新能源越野潜力释放新能源越野潜力释放，预计预计2030年国内

4、新能源越野市场规模年国内新能源越野市场规模242万辆万辆。相比同级别城市SUV，新能源越野在空间、动力、越野安全性等方面具备显著优势，有望成为大众消费者关键买点；相比传统燃油越野，新能源越野可节省能耗成本60%以上，同时享受车辆购买税费&补贴优惠，带来用户全生命周期成本大幅下降；此外新能源越野普遍具备对外放电功能，可满足当前自驾游、露营等户外场景下的用电需求，同时伴随高压快充功能上车，补能效率大幅提升。我们预计，2025年国内将迎来新能源越野车型密集上市周期，预计全年新能源硬派越野/轻越野销量有望达到35.5/44.5万辆，同比+103%/+108%；伴随国内新能源汽车渗透率不断提升，以及越野

5、SUV市场不断扩容，预计2030年国内新能源硬派越野/轻越野销量规模将有望达到108/134万辆。风险提示风险提示:国内新车周期不及预期国内新车周期不及预期、新能源越野技术发展不及预期新能源越野技术发展不及预期、新能源汽车渗透率不及预期新能源汽车渗透率不及预期、新能源越野新能源越野市场价格战风险市场价格战风险。行业评级行业评级超配超配前次评级前次评级超配评级变动评级变动维持相对表现相对表现1个月个月3个月个月12个月个月汽车汽车5.0115.2031.26沪深沪深3002.072.1011.85近一年行业走势近一年行业走势-15%-8%-1%6%13%20%27%2024-032024-072

6、024-11汽车沪深300CONTENTS目目录录CONTENTS目目 录录新能源越野贡献核心增量，电四驱越野有望加速崛起新能源越野潜力释放，百万蓝海成长可期国内主要玩家梳理010203新能源技术重新定义越野新能源技术重新定义越野SUVSUV风险提示0405请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明新能源推动越野新能源推动越野SUV从小众市场走向大众视野从小众市场走向大众视野，从硬派越野走向轻越野从硬派越野走向轻越野4新能源推动越野新能源推动越野SUVSUV从小众市场走向大众视野从小众市场走向大众视野，从硬派越野走向轻越野从硬派越野走向轻越野。传统硬派越野车专注于恶劣道路环境、野外行驶等场景设