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1、1/362024 年中国上市公司电影投资报告年中国上市公司电影投资报告本报告由中国传媒大学文化产业管理学院发布，文化产业管学院彭健策划撰稿，汪润玺、盛振楠参与数据支撑。包括：1）中国投资电影产业的上市公司（含 A 股、港股、美股）的特征、业绩、市值。2）中国投资电影产业的上市公司对 2024 年内地上映规模以上票房影片出品情况。3）中国投资电影产业的上市公司 2024 年相关的重大投资并购活动及特点。一、2024 年中国投资电影产业的上市公司梳理1、2024 年内地上映国产影片及规模以上票房国产片年内地上映国产影片及规模以上票房国产片2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31

2、 日在中国内地首映的国产影片共 430 部，电影票房为 425.02 亿元，同比减少 22.7%，观影总人数为 10.1 亿人次，同比减少 23.1%。其中，超过 3/4 影片的票房不及 1000万元，市场影响力有限。本研究统计票房超过 1000 万元的国产影片共 104 部。注：本研究所指的国产影片，含两类：1）完全由内地进行投资和摄制的影片，即出品方与制片方皆为内地企业或机构；2）香港特别行政区电影制片者在内地合作摄制电影，即内地与香港合拍片。2004 年 1 月内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排（即“CEPA”）的正式2/36实施，按照规定，香港与内地合拍电影可被视作内地电影进行宣传

3、和放映。2008 年签订的 CEPA 补充协议进一步规定，香港与内地合作拍摄的电影享有国产片待遇，香港电影不再列入进口电影等。本研究将这 104 影片称为“2024 年内地上映规模以上票房国产影片”（以下简称规模以上票房国产片）。2、2024 年中国投资电影产业的上市公司界定年中国投资电影产业的上市公司界定本研究将 2024 年中国投资电影产业的上市公司分为两类：1 1）狭义的主营业务涉电影产业的狭义的主营业务涉电影产业的 A A 股上市公司股上市公司中国证监会上市公司行业统计分类与代码，电影产业归属“广播、电视、电影和录音制作业”，据中国上市公司协会发布的2024 年上半年上市公司行业分类结

4、果（按行业排序），“广播、电视、电影和录音制作业”上市企业共 21 家。其中，东望时代（注：已经转型主营能源业务，严格意义上已不属于“广播、电视、电影和录音制作业”板块，但其子公司千鹿影业开展电影业务，为规模以上票房国产片 2024 年骗骗喜欢你联合出品方）。表表 1广播、电视、电影和录音制作业上市企业一览（中国上市公司协会广播、电视、电影和录音制作业上市企业一览（中国上市公司协会 2024 年上半年上半年上市公司行业分类）年上市公司行业分类）股票代码股票名称000802北京文化000892欢瑞世纪001330博纳影业002343慈文传媒3/36002739万达电影002905金逸影视3000

5、27华谊兄弟300133华策影视300182捷成股份300251光线传媒300291百纳千成300426唐德影视300528幸福蓝海600052东望时代600088中视传媒600136ST 明诚600715*ST 文投600977中国电影601595上海电影603103横店影视603721中广天择2 2）广义的投资中国电影产业的上市公司广义的投资中国电影产业的上市公司除中国证监会行业统计分类狭义的主营业务涉电影产业的 A 股上市公司外，其他中国 A 股、港股、美股上市公司中还有很多参与投资了 2024 年内地上映规模以上票房国产片，是中国内地电影市场重要的资本力量，本研究界定为广义的投资中国电

6、影产业的上市公司。表表 2广义的投资中国电影产业的上市公司（广义的投资中国电影产业的上市公司（A 股、港股、美股）一览股、港股、美股）一览股票代码股票名称A 股6 家002292奥飞娱乐002445中南文化4/36002624完美世界300364中文在线300413芒果超媒301313凡拓数创港股12 家01896.HK猫眼娱乐01060.HK阿里影业09857.HK柠萌影视00772.HK阅文集团09626.HK哔哩哔哩-W01003.HK欢喜传媒00491.HK英皇文化产业01132.HK橙天嘉禾08075.HK寰亚传媒00136.HK中国儒意01046.HK寰宇娱乐文化8271.HK环球

7、数码创意美股2 家IQ.O爱奇艺WB.O微博补充说明两点：哔哩哔哩同时在港股、美股上市，本研究只在港股部分分析哔哩哔哩的特点与投资出品情况，不在美股部分重复。腾讯控股（00700.HK）业务中涵盖投资制作与发行电影及电视节目，并且旗下的上海腾讯企鹅影视文化传播有限公司 2024 年参与出品异人之下749 局热辣滚烫狗阵抓娃娃等一5/36系列重要影片。严格意义上也属于投资中国电影产业的上市公司。但是，腾讯控股旗下涉电影投资的企业众多，阅文集团、中国儒意、哔哩哔哩、猫眼娱乐等上市公司排名前列的大股东中均有腾讯身影，此外，腾讯还通过股权基金或其他投资平台参股博纳影业、柠萌影视等上司公司，分析腾讯控股

8、投资电影涉及的股权体系复杂，同时考虑，腾讯控股主业是提供增值(VAS)服务、网络广告服务、金融科技及企业服务，所以，本报告不对腾讯控股进行研究。3、2024 年中国投资电影产业的年中国投资电影产业的 A 股上市公司特征分布股上市公司特征分布2024 年中国投资电影产业的 A 股上市公司共有 27 家，其基本信息如下：表表 3：27 家家 2024 年中国投资电影产业的年中国投资电影产业的 A 股上市公司基本信息股上市公司基本信息序号证券代码证券名称股票曾用名首发上市日期转型影视文化产业公告日期所属行政区划实际控制人实际控制人类型1600715.SH*ST文投松辽汽车ST 松辽松辽汽车ST松辽*

9、ST 松辽ST松辽*ST 松1996-07-012015-08-18北京市北京市人民政府国有资产监督管理委员会地方政府国有资产管理机构6/36辽S*ST松辽*ST 松辽ST松辽*ST 松辽ST松辽松辽汽车*ST 松辽松辽汽车文投控股*ST 文投2600136.SHST 明诚道博股份*ST 道博S*ST道博*ST 道博ST道博道博股份当代明诚当代文体ST明诚*ST 明1998-03-032015-02-03湖北省/武汉市湖北省人民政府国有资产监督管理委员会地方政府国有资产管理机构7/36诚3002292.SZ奥飞娱乐奥飞动漫2009-09-10广东省/汕头市蔡东青个人4300291.SZ百纳千成

10、华录百纳2012-02-09北京市何剑锋个人5000802.SZ北京文化京西旅游*ST 京西ST京西京西旅游G 京旅北京旅游北京文化ST北文1998-01-082014-10-17北京市无无6001330.SZ博纳影业-2022-08-18新疆维吾尔自治区/乌鲁木齐市于冬个人7002343.SZ慈文传媒禾欣股份2010-01-262015-09-14江西省/南昌市江西省人民政府地方政府8600052.SH东望时代浙江广厦S 浙广厦浙江1997-04-152022-12-25浙江省/金华市东阳市人民政府国有地方政府国有资产管理机构8/36广厦*ST 广厦浙江广厦资产监督管理办公室9300251.

11、SZ光线传媒-2011-08-03北京市王长田个人10603103.SH横店影视-2017-10-12浙江省/金华市东阳市横店社团经济企业联合会其它11300133.SZ华策影视-2010-10-26浙江省/杭州市傅梅城，赵依芳个人12300027.SZ华谊兄弟-2009-10-30浙江省/金华市王忠军,王忠磊个人13000892.SZ欢瑞世纪三爱海陵长丰通信星美联合ST星美SST 星美S*ST星美*ST 星美ST星美*ST 星1999-01-152016-12-05重庆市/重庆市赵枳程个人9/36美星美联合*ST 星美星美联合14300182.SZ捷成股份-2011-02-22北京市徐子泉个

12、人15002905.SZ金逸影视-2017-10-16广东省/广州市李根长,李玉珍个人16300413.SZ芒果超媒N 快乐购快乐购2015-01-21湖南省/长沙市湖南省国有文化资产监督管理委员会地方政府国有资产管理机构17601595.SH上海电影-2016-08-17上海市上海市国有资产监督管理委员会地方政府国有资产管理机构18300426.SZ唐德影视N 唐德2015-02-17浙江省/金华市浙江广播电视集团省属事业单位19002624.SZ完美世界金磊股份完美环球2011-10-282014-12-18浙江省/湖州市池宇峰个人20002739.SZ万达电影N 万达万达院线2015-0

13、1-22北京市柯利明个人10/3621300528.SZ幸福蓝海-2016-08-08江苏省/南京市江苏省人民政府地方人民政府22301313.SZ凡拓数创-2022-09-30广东省/广州市伍穗颖、王筠个人23603721.SH中广天择-2017-08-11湖南省/长沙市长沙市人民政府国有资产监督管理委员会地方政府国有资产管理机构24600977.SH中国电影-2016-08-09北京市中国电影集团公司全民所有制企业25002445.SZ中南文化中南重工中南文化ST中南*ST 中南2010-07-13江苏省/无锡市江阴市人民政府国有资产监督管理办公室地方政府国有资产管理机构26600088.

14、SH中视传媒中视股份中视传媒G 中视1997-06-16上海市中央广播电视总台国务院直属事业单位27300364.SZ中文在线N 中文2015-01-21北京市童之磊个人呈现如下特点：11/361）影视企业影视企业 A 股股 IPO 与非影视企业转型影视业的时间集中与非影视企业转型影视业的时间集中在在2015 年年2022 年博纳影业回归 A 股后，已经连续两年没有电影产业相关公司首发上市或借壳上市。凡拓数创 2022 年于深圳创业板上市，主营业务为展馆数字化设计、3D 数字内容制作、软件开发、系统集成等数字展馆一体化服务，虽然参与电影投资，但并不属于严格意义的电影产业相关上市公司。电影产业上

15、市公司集中首发上市的时间为 2015 年，共有 4 家公司在 2015 年实现 IPO；同样，非影视主业上市公司并购装入影视业相关资产或者被影视公司借壳上市的时间也集中在 2015 年，共有 3家。十年前的 2015 年，资本市场火爆，电影产业题材受到关注，影视公司集中上市，非影视企业也跨界进入。图图 1 1 影视企业影视企业 A A 股股 IPOIPO 与非影视企业转型数量时间分布与非影视企业转型数量时间分布2）注册地集中在北京与浙江注册地集中在北京与浙江主要分布在北京 8 家、浙江 6 家。北京是影视业核心人才最集中12/36地区，影视业发展高度依赖核心人才；浙江与电影产业相关上市公司多的

16、原因一是横店基地的集聚效应，二是灵活丰富的民间资本，三是地方政府对影视企业的优惠政策。其次是广东 3 家、上海、湖南、江苏各 2 家，湖北、江西、重庆、新疆各 1 家。当然，存在实际主要经营地与注册地的区别，如华谊兄弟的主要实际经营地不在浙江、博纳营业的实际经营地不在新疆。从主要实际经营地来看，北京仍是电影产业上市公司最多地区。图图 2 2 20242024 年中国投资电影产业的年中国投资电影产业的 2727 家家 A A 股上市公司注册地分股上市公司注册地分布布3）实控人类型民营国企比例接近实控人类型民营国企比例接近13 家为个人实际控制的民营企业，12 家为国有企业。此外，有两家的实控人非

17、常特殊，北京文化公开信息无控股股东，无实际控制人；横店影视实控人东阳市横店社团经济企业联合会，是在东阳市民政局登记注册的社团法人，体现的是“横店式共有制”。13/36图图 3 3 20242024 年中国投资电影产业的年中国投资电影产业的 2727 家家 A A 股上市公司实控人类型股上市公司实控人类型4、2024 年中国投资电影产业的年中国投资电影产业的 A 股上市公司市值股上市公司市值市值超过 100 亿元的为 9 家，市值排名前五的家为芒果超媒、光线传媒、万达电影、中国电影和完美世界。与上年相比，光线传媒超越万达影业排名第二，而完美世界虽然排名仍为第五名，但却以超10 亿元的增长额在第四

18、季度末成功跻身 200 亿市值行列。*ST 文投2024 年市值大幅增长，原因复杂：此前因退市风险，市值大幅缩水，2024 年重整计划基本完成，2024 年 12 月 20 日，法院裁定确认公司重整计划执行完毕，并终结重整程序，退市风险警示情形已消除，尽管仍有其他风险警示，但这一进展让市场对其未来发展有了更多期待；未来控股股东首都文化科技集团的介入或能推动公司转型文化科技融合业务，公司实控人变更为北京市国资委，资本市场认为实控人具备资源存在资产注入预期；因此部分投资者和机构在公司业绩不佳但有重整利好下，对*ST 文投的未来潜力进行博弈，推动股价上扬与市值增长。2024 年，中视传媒（60008

19、8.SH）领涨非 ST 板块的影视院线股，14/36全年涨幅达 39.29%。华策影视（300133.SZ）紧随其后，年涨幅达 23%。此外，光线传媒（300251.SZ）和捷成股份（300182.SZ）的累计涨幅均超过 15%。中视传媒涨幅较大，全年最高点在 2024 年 2 月，受中国国际电视总公司（以下简称“中视总公司”）通过国有股权无偿划转方式取得中视传媒股东无锡太湖影视城有限公司（以下简称“无锡太湖影视城”）100%的股权的消息面影响。2023 年 12 月 28 日，中央广播电视总台（以下简称“总台”）将其持有的无锡太湖影视城 100%的股权无偿划转给中视总公司，导致中视总公司间接

20、收购无锡太湖影视城控制的中视传媒 54.37%的股份。2024 年 2 月完成国有股权划转，中视传媒的控股股东仍为无锡太湖影视城，中视传媒的实际控制人仍为总台，控股股东及实际控制人均未发生变化。股价上涨源自投资者认为中视传媒作为总台唯一的上市公司，在此次国有股权划转后会有后续资产注入动作，实际中视传媒业绩并不突出。华策影视、光线传媒的股价上涨与公司持续推出影视作品、不断探索 AI 等新科技有关，AI 恰是 2024 年资本市场追捧概念。2024 年，华策影视的电影狂野时代刺杀小说家 2开机拍摄；完成飞驰人生 2我才不要和你做朋友呢默杀等项目参投；2024 年5 月，华策影视自研的“有风”大模型

21、通过国家生成式人工智能服务名单备案。2024 年 7 月 24 日华策影视发布公告，其全资子公司浙江华策投资有限公司（以下简称“华策投资”）拟以自有资金出资 10,000万元，与海南智桥私募基金管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“海15/36南智桥”）共同设立盐城智华创业投资基金合伙企业（有限合伙）（暂定名，最终名称以工商注册为准，以下简称“盐城智华”），担任有限合伙人。盐城智华将直接或间接投资于北京智谱华章科技有限公司（以下简称“北京智谱华章”）股权。北京智谱华章是通用人工智能大模型公司，推出大模型 MaaS 开放平台，自主研发了千亿基座模型、对话模型、代码模型、多模态模型等 GLM 系列模

22、型，是国内在人工智能大模型领域的领头羊。光线传媒 2024 年主投发行、参投发行多部电影上映，其中主投发行的第二十条票房超 24 亿。此外，捷成股份业绩近几较为稳定，也已涉足 AI 智能创作引擎业务。金逸影视（002905）、百纳千成（300291）、欢瑞世纪（000892）全年跌幅较深20%，横店影视、幸福蓝海（300528）、博纳影业（001330）、北京文化（000802）也有较大跌幅。主要由于电影产业 2024 年承压，这些企业深度涉及影院经营、电影发行制作。表表 420242024 年中国投资电影产业的年中国投资电影产业的 2727 家家 A A 股上市公司市值排名股上市公司市值排名

23、排名股票名称总市值（截至 2025 年 2 月 28 日）1光线传媒701.43 亿2芒果超媒477.03 亿3万达电影232.30 亿4完美世界212.43 亿5中国电影199.02 亿6中文在线180.16 亿7捷成股份159.56 亿8华策影视143.53 亿16/369奥飞娱乐132.20 亿10上海电影109.94 亿11横店影视85.24 亿12*ST 文投83.63 亿13华谊兄弟73.52 亿14博纳影业67.76 亿15中视传媒66.02 亿16中南文化58.36 亿17百纳千成47.09 亿18ST 明诚44.49 亿19唐德影视43.66 亿20欢瑞世纪42.67 亿21

24、东望时代41.70 亿22中广天择36.65 亿23北京文化36.08 亿24慈文传媒33.96 亿25幸福蓝海30.40 亿26金逸影视26.49 亿27凡拓数创24.97 亿5 5、2024 年中国投资电影产业的年中国投资电影产业的 A 股上市公司股上市公司业绩业绩2024 年受制于电影市场不景气，狭义的主营业务涉电影产业的 A股上市公司大部分亏损。截止到 2025 年 2 月 22 日已作为 2024 年业绩预披露的 14 家公司中只有中视传媒 1 家实现盈利 3900-4900 万元，相比 2023 年有 6 家公司盈利，盈利公司数量大幅减少。盈利的中视传媒利润额也比 2023年显著下

25、降。万达电影、金逸影视、唐德影视、ST 明诚、横店影视17/36由盈利转亏；两年持续企业中，博纳营业、百纳千成、幸福蓝海、中广天择都亏损扩大。分析电影产业 A 股上市公司大面积亏损，除了受电影市场影响外，还有一个重要原因是很多公司主动对存在减值迹象的资产进行计提准备，集中计提减值，集中释放亏损利空。这样，有利于 2025 年度的利润好转。表表 5：14 家已披露家已披露 2024 年业绩的狭义年业绩的狭义电影电影相关相关产业产业 A 股上市公司股上市公司 2023 年年、2024 年预披露年预披露收入与利润比较收入与利润比较2023 年2024 年收入归母净利润盈亏收入归母净利润盈亏北京文化5

26、.89 亿-2.80 亿亏损-3.05 亿-3.5 亿亏损欢瑞世纪3.36 亿-3.97 亿亏损3.8 亿-2 亿亏损博纳影业16.08 亿-5.53 亿亏损-6.37 亿-8.81 亿亏损万达电影146.20 亿9.12 亿盈利98.47 亿-8.5 亿-9.5 亿亏损金逸影视13.66 亿1335 万盈利-2 亿-3 亿亏损华谊兄弟6.66 亿-5.39 亿亏损-1.97 亿-2.96 亿亏损百纳千成4.32 亿-1.86 亿亏损-2.6 亿-3.9 亿亏损唐德影视3.41 亿1706 万盈利-2600 万-3900 万亏损幸福蓝海11.00 亿-2204.59 万亏损5.7 亿7.3 亿

27、-1.65 亿-2.1 亿亏损中视传媒11.15 亿2.37 亿盈利3900 万4900 万盈利ST 明诚4.00 亿28.55 亿盈利4 亿5.5 亿-7000 万-1 亿亏损*ST 文投6.09 亿-16.47 亿亏损3.6 亿4.32 亿-8.5 亿-10.5 亿亏损横店影视23.49 亿1.66 亿盈利-9000 万-1.2 亿亏损中广天择2.32 亿-867.16 万亏损3.2 亿-1500 万亏损截止 2 月 12 日未做年报披露的公司中，机构对光线传媒 2024 年度业绩做出预测，净利润 5.26 亿元，较 2023 年度同比增长 25.93%。18/36机构对中国电影 2024

28、 年度业绩预测，净利润 2.74 亿元，较 2023 年同比增长 4.21%；预测上海电影 2024 年净利润均值为 1.39 亿元，较去年同比增长 9.41%。预测慈文传媒 2024 年净利润为 0.72 亿元，同比增速 160.1%。华策影视、捷成股份未发布年报预报外，过去六个月也没有机构披露对其 2024 年业绩的预测。从上市公司投资回报看，由于影片制作、宣发成本持续上升，2024年票房表现欠佳，因此上市公司大部分亏损，所投资影片更是绝大部分亏损。即使业绩较好的光线传媒 2024 年取得盈利也主要依靠一部春节档影片第二十条，之后，光线传媒主投主控的影片小倩票房仅 1159 万，片方可分配

29、部分仅 425.1 万。电影市场票房回报已经出现极端集中趋势，只有 5%-10%的影片可能依靠票房盈利，绝大多数影片仅靠票房很难盈利。其他不以电影制作发行院线为主业、涉及电影投资的 8 家企业，芒果超媒、中南文化实现盈利，奥飞娱乐、中文在线、完美世界、东望时代、凡拓数创亏损。上述公司主业收入中电影产业相关收入占比不高，业绩表现不反映电影产业特点。6、投资电影产业的港股上市公司特征与分类、投资电影产业的港股上市公司特征与分类港股上市公司参与投资 2024 年内地上映规模以上票房影片的企业有 12 家：阿里影业(01060.HK)、猫眼娱乐(01896.HK)、中国儒意（00136.HK）、欢喜传

30、媒（01003.HK）、阅文集团（00772.HK）、哔哩哔哩-W（09626.HK）、英皇文化产业（00491.HK）、橙天嘉禾（01132.HK）、寰宇娱乐文化（01046.HK）、寰亚传媒（08075.HK）、19/36柠萌影视(09857.HK)、环球数码创意（8271.HK）。呈现如下特点：1）IPO 时间分布较散时间分布较散既有英皇文化产业（1992 年香港联交所上市）、橙天嘉禾（1994年上市）、寰宇娱乐（1994 年上市）等上世纪已上市的老牌本地电影公司，也有阅文集团（2017 年上市）、猫眼娱乐（2019 年上市）、哔哩哔哩（2021 年香港联交所上市）、柠檬影视（2022

31、年上市）等近年来赴港上市的内地企业。2）皆为民营企业皆为民营企业上述所有投资电影产业港股上市公司均是实控人为个人的民营企业。国有企业中，保利影业 2012 年曾在香港联交所上市，2023 年退市。表表 6投资电影产业的港股上市公司基本信息投资电影产业的港股上市公司基本信息序号序号证券代码证券代码证券名称证券名称实际控制人实际控制人101970.HKIMAX CHINAKevin Douglas201896.HK猫眼娱乐王长田301060.HK阿里影业樊路远409857.HK柠萌影视苏晓500772.HK阅文集团马化腾609626.HK哔哩哔哩-W陈睿701003.HK欢喜传媒董平、徐峥、宁浩8

32、00491.HK英皇文化产业杨受成901132.HK橙天嘉禾伍克波1000136.HK中国儒意柯利明1101046.HK寰宇娱乐文化林小明128271.HK环球数码创意王宏鹏20/361308075.HK寰亚传媒林建岳3）按照实际运营地可分为内地赴港上市、香港本地影视两类按照实际运营地可分为内地赴港上市、香港本地影视两类考虑到港股公司中大多注册在百慕大、开曼等离岸群岛，并不在注册地运营，因此不以注册地对港股进行分类，而按照实际业务经营地分类。内地赴港上市企业，指业务运营主体在内地的港股上市公司，包括：阿里影业、猫眼娱乐、中国儒意、欢喜传媒、阅文集团、哔哩哔哩、柠萌影视。环球数码创意。香港本地影

33、视上市公司包括：英皇文化产业、橙天嘉禾、寰宇娱乐文化、寰亚传媒（2024 年 3 月 20 日撤销上市地位）等，均属于老牌香港本地电影公司，参投内地院线或参投在内地上映电影项目。4）按照主营业务可分为以电影为主业之一与非电影主业两类按照主营业务可分为以电影为主业之一与非电影主业两类以电影为主业之一的港股上市公司包括：阿里影业、猫眼娱乐、中国儒意、欢喜传媒、英皇文化产业、橙天嘉禾、寰宇娱乐文化、寰亚传媒，参投内地院线或参投在内地上映电影项目。非电影主业的港股上市公司包括：阅文集团与哔哩哔哩两家互联网平台、柠萌影视（侧重电视剧集制作发行，2024 年参与出品乔妍的心事等院线电影）、环球数码创意（以

34、数字内容制作为主营业务，涵盖动画片投资、创意、制作、宣发、衍生授权，2024 年旗下环深圳市环球数码影视文化有限公司出品潜艇总动员寻龙）。7、投资电影产业的港股上市公司市值、投资电影产业的港股上市公司市值21/36港股公司市值差异巨大，以电影为主业之一的港股上市公司中市值排名在前的分别是中国儒意、阿里影业、猫眼娱乐。非电影主业的港股上市公司包括：阅文集团与哔哩哔哩两家互联网平台排名靠前，分别居第 1 位、第 3 位。意味着互联网公司的成长潜力和市场价值更被资本认可。寰宇娱乐文化、英皇文化产业、橙天嘉禾三家老牌香港本地电影公司市值靠后，寰亚传媒于 2024 年 3 月 20 日被撤销上市，故皆不

35、纳入后续的港股上市公司市值排名表内。表表 7 投资电影产业的投资电影产业的 12 家港股上市公司市值排名家港股上市公司市值排名排名股票名称总市值（截至 2025 年 2 月 28 日）1哔哩哔哩-W651.07 亿港元2中国儒意353.02 亿港元3阅文集团255.35 亿港元4阿里影业163.43 亿港元5猫眼娱乐86.93 亿港元6IMAX CHINA29.78 亿港元7欢喜传媒20.84 亿港元8柠萌影视10.75 亿港元9寰宇娱乐文化2.54 亿港元10英皇文化产业1.35 亿港元11橙天嘉禾1.09 亿港元12环球数码创意1.08 亿港元8、投资电影产业的美股上市公司业绩、投资电影产

36、业的美股上市公司业绩美股上市指国内公司通过设立境外离岸公司及相关股权架构，以控制协议（VIE）等方法控制国内的业务运营公司，实现在美国公开资本市场上市。美股上市公司中参与投资 2024 年内地上映规模以上22/36票房影片的有爱奇艺和微博。表表 8 8 参与参与 20242024 年内地规模以上票房影片投资的美股上市公司基本信息年内地规模以上票房影片投资的美股上市公司基本信息序号序号证券代码证券代码证券名称证券名称首发首发上市上市日期日期实际控制人实际控制人1IQ.O爱奇艺2018-03-29-2WB.O微博2014-04-17曹国伟爱奇艺公司是中国网络视频综合服务商，2010 年 4 月 2

37、2 日正式上线，2015 年 5 月，百度宣布 3.7 亿美金收购爱奇艺的 PPS 业务，并宣布和爱奇艺合作视频业务。爱奇艺构建包含电商、游戏、电影票等业务在内的视频商业生态。未经审计的 2024 年财报显示：全年收入 292.3 亿人民币，净利润 7.641 亿元，同比下滑 8%，归母净利润为7.641 亿，同比下滑 60.32%。旗下爱奇艺影业（北京）有限公司是 彷徨之刃的主出品方、临时劫案的出品方并联合出品志愿军：存亡之战，旗下爱奇艺影业（上海）有限公司是一雪前耻的主出品方。微博公司是新浪旗下子公司，提供微型博客服务，作为社交媒体平台，主营业务为社交内容分发、广告营销。已披露的 2024

38、 年第三季度财务报告显示，2024 年前三季度，微博营业收入为 12.98 亿，同比增长 0.13%，归母净利润为 2.919 亿，同比增长 12.56%。微博旗下北京微梦创科网络技术有限公司参与 40 部电影的出品与联合出品。爱奇艺与微博主业中电影产业相关收入占比不高，业绩表现不反映电影产业特点。23/36二、中国投资电影产业的上市公司对 2024 年内地上映规模以上票房国产片的出品情况1、出品与联合出品数量、出品与联合出品数量A 股上市公司参与投资2024 年内地上映规模以上票房国产片数量最多的是中国电影，其次为横店影视。港股上市公司参与投资2024 年内地上映规模以上票房国产片数量最多的

39、是阿里影业、猫眼娱乐。美股上市公司微博参与投资 2024 年内地上映规模以上票房国产片数量也较多。表表 9A 股公司出品联合出品影片数量股公司出品联合出品影片数量公司名称公司名称出品联合出品数量出品联合出品数量中国电影31 部横店影视24 部万达电影15 部光线传媒8 部百纳千成6 部北京文化5 部博纳影业4 部华策影视4 部华谊兄弟4 部上海电影3 部金逸影视3 部捷成股份2 部欢瑞世纪2 部唐德影视1 部芒果超媒1 部完美世界1 部24/36东望时代1 部中文在线1 部幸福蓝海1 部中南文化1 部凡拓数创1 部表表 1010港股与美股出品联合出品影片数量港股与美股出品联合出品影片数量公司名

40、称公司名称出品数量出品数量阿里影业47 部猫眼娱乐36 部中国儒意11 部英皇文化产业5 部欢喜传媒5 部寰亚传媒4 部哔哩哔哩3 部寰宇娱乐文化2 部柠萌影视1 部环球数码创意科技旗下1 部微博40 部爱奇艺4 部2 2、互联网公司参投优势大、互联网公司参投优势大排名前三的分别是阿里、微博、猫眼，均为互联网公司，2024年内地上映规模以上 104 部国产片的出品方与联合出品方中，出现互联网公司有 64 部，占比约 62%，比较 2022 年，互联网公司的这一占比为 48%、2023 年这一占比为 54%，说明互联网公司参与投资影片25/36的数量频次不断增加。互联网公司参投影片上，有流量、资

41、金和数据优势，可以将互联网平台受众向电影导流，依托观众消费行为大数据赋能影片宣发，有相对雄厚的资金，因此，话语权增大，更能入局有票房潜力的影片；也更能预判有票房潜力的影片。1）阿里影业阿里影业隶属阿里巴巴文化娱乐集团，基于自身大数据支持和阿里巴巴集团生态资源，开展内容生产制作、互联网宣传发行、衍生品授权及综合开发、院线票务管理及数据服务。其中，2B 业务互联网宣传发行、院线票务管理及数据服务打造行业新基础设施、赋能影视企业；2C业务为观众提供影视内容、为消费者提供衍生品。表表 1111 阿里影业及其旗下公司参投阿里影业及其旗下公司参投 20242024 年内地票房超年内地票房超 1000100

42、0 万影片万影片阿里影业焚城主出品方、出品方欢迎来到我身边主出品方、出品方解密主出品方、出品方三叉戟主出品方、出品方落凡尘出品方、联合出品方抓娃娃出品方、联合出品方喜羊羊与灰太狼之守护出品方、联合出品方灿烂的她出品方小小的我出品方白蛇：浮生出品方被我弄丢的你出品方朝云暮雨出品方穿过月亮的旅行出品方窗前明月，咣！出品方26/36大雨出品方动物园里有什么？出品方飞驰人生 2出品方负负得正出品方还是觉得你最好 2出品方好东西出品方没有一顿火锅解决不了的事出品方默杀出品方逆行人生出品方乔妍的心事出品方热辣滚烫出品方胜券在握出品方维和防暴队出品方我才不要和你做朋友呢出品方我们一起摇太阳出品方误杀 3出品

43、方异人之下出品方浴火之路出品方云边有个小卖部出品方只此青绿出品方祝你幸福！出品方走走停停出品方传说联合出品方狗阵联合出品方海关战线联合出品方九龙城寨之围城联合出品方来福大酒店联合出品方里斯本丸沉没联合出品方27/36危机航线联合出品方熊出没逆转时空联合出品方张杰曜北斗巡回演唱会（舞台纪录电影）联合出品方志愿军：存亡之战联合出品方2）微博微博微博旗下北京微梦创科网络技术有限公司是 我们一起摇太阳、谈判专家、祝你幸福！、浴火之路的出品方，是热辣滚烫、飞驰人生 2、熊出没逆转时空、红毯先生、被我弄丢的你、灿烂的她、九龙城寨之围城、维和防暴队、穿过月亮的旅行、朝云暮雨、我才不要和你做朋友呢、走走停停、

44、抓娃娃、默杀、异人之下、传说、欢迎来到我身边、重生、刺猬、志愿军：存亡之战、危机航线、野孩子、里斯本丸沉没、出入平安、749 局、爆款好人、好东西、焚城、胜券在握、风流一代、误杀 3、小小的我、“骗骗”喜欢你、孤星计划、雄狮少年 2、窗前明月，咣！的联合出品方。微博策略是以资源置换加小额投资获得电影票房及其他播映权收入的分账权，降低投资风险。此外，微博参与电影宣发，积累用户行为数据，利用数据反哺其主营业务广告投送，提高投放精准度，如谈判专家上映期间，微博向悬疑题材受众定向推送法律咨询类广28/36告，点击率提升约 30%。微博电影投资的逻辑是以电影内容与电影高关注度导流为杠杆，撬动广告和投资的

45、双重回报。3）猫眼娱乐猫眼娱乐猫眼娱乐的第一大股东是光线传媒实控人王长田作为最终控制人的 Vibrant Wide Limited 与香港影业国际有限公司，第二大股东是腾讯控股有限公司旗下的意像之旗投资(香港)有限公司，因此被视为光线系、腾讯系。业务包括三大主要板块:在线娱乐票务、娱乐内容服务、宣发广告服务，占中国在线电影票务市场份额最高。猫眼娱乐2024年作为出品或联合出品参与投资54部内地上映电影（不包括网络电影），其中票房超过千万的电影数量达到 36 部。表表 1212 猫眼参与出品票房超千万影片猫眼参与出品票房超千万影片猫眼“骗骗”喜欢你主出品方默杀主出品方伞少女主出品方误判主出品方出

46、入平安出品方、联合出品方出走的决心出品方、联合出品方动物园里有什么？出品方、联合出品方黄雀在后！出品方、联合出品方末路狂花钱出品方、联合出品方那个不为人知的故事出品方、联合出品方胜券在握出品方、联合出品方危机航线出品方、联合出品方熊猫计划出品方、联合出品方鸳鸯楼惊魂出品方、联合出品方29/36抓娃娃出品方、联合出品方孤星计划出品方白蛇：浮生出品方绑架游戏出品方大“反”派出品方飞驰人生 2出品方好运来出品方解密出品方来福大酒店出品方逆鳞出品方沙漏出品方我才不要和你做朋友呢出品方我们一起摇太阳出品方新大头儿子和小头爸爸 6：迷你大冒险出品方熊出没逆转时空出品方重生出品方749 局联合出品方穿过月亮

47、的旅行联合出品方里斯本丸沉没联合出品方热辣滚烫联合出品方误杀 3联合出品方志愿军：存亡之战联合出品方3、港股上市公司项目把控能力强港股上市公司项目把控能力强1）中国儒意中国儒意中国儒意覆盖电影、电视剧、动画、游戏以及南瓜电影流媒体业30/36务。2024 年，作为出品或联合出品方（不含万达电影）参与投资 11部内地上映电影，不仅全部超千万票房，且全部票房过亿，显示出较高的项目把握能力。表表 1313 中国儒意参投中国儒意参投 20242024 年内地票房超年内地票房超 10001000 万影片万影片中国儒意逆行人生主出品方“骗骗”喜欢你出品方白蛇：浮生出品方第二十条出品方飞驰人生 2出品方我才

48、不要和你做朋友呢出品方误杀 3出品方熊出没逆转时空出品方抓娃娃出品方热辣滚烫联合出品方志愿军：存亡之战联合出品方2）非电影主业的阅文集团、柠檬影视非电影主业的阅文集团、柠檬影视阅文集团的第一股东实际是腾讯控股有限公司，后者控制的 3 家企业累计持有阅文集团超过 50%的股权，2018 年 8 月，阅文集团收购新丽传媒 100%股权。2024 年，阅文集团与新丽传媒都参与了热辣滚烫的出品，阅文集团还参与了异人之下的出品，两部影片票房全部过亿。柠萌影视，苏晓、陈菲、徐晓鸥及周元一致行动人为公司实控人，腾讯控股有限公司为第二大股东，2014 年于上海成立，从事剧集的投资、制作、发行、宣传及衍生品授权

49、。2024 年进军电影市场，作31/36为主出品方推出内地上映乔妍的心事，票房破亿。3）以电影为主业的以电影为主业的欢喜传媒欢喜传媒、寰宇娱乐文化、寰亚传媒、寰宇娱乐文化、寰亚传媒由董平、宁浩、徐峥等创办，从事影视内容投资、制作及流媒体播放平台业务，与宁浩、徐峥、陈可辛、王家卫、张一白、顾长卫、张艺谋、贾樟柯、黄渤等中国多位导演建立深度合作，旗下拥有流媒体播放平台欢喜首映()。参投 2024 年内地上映 5 部规模以上票房影片，前三部票房过亿。林小明创办的寰宇娱乐文化，从事电影放映、制作、发行。2024年参投在内地上映规模以上票房影片 2 部，票房全部过亿，分别是 危机航线、我们一起摇太阳。林

50、建岳创办的寰亚传媒，参投 4 部内地上映规模以上票房影片，分别是解密 九龙城寨之围城 误杀 3 志愿军：存亡之战，票房全部过亿。表表 1414 欢喜传媒参投欢喜传媒参投 20242024 年内地上映票房超年内地上映票房超 10001000 万影片万影片欢喜传媒刺猬出品方从 21 世纪安全撤离出品方红毯先生出品方749 局联合出品方朝云暮雨联合出品方风流一代联合出品方4 4、第一出品影片数量反映对电影的主控能力、第一出品影片数量反映对电影的主控能力进入 21 世纪以来，“一方主控多方出品”成为中国电影投资最主要的形式，一般由第一出品方（主控方）代表各出品方、联合出品32/36方统一对外履约，第一

51、出品方主导电影的剧本研发、筹备建组、前期拍摄、后期制作、宣传发行，其他出品方将投资资金支付到第一出品方账户，由其统一调配，影片收入也首先回到其账户，再按合同约定分配给各出品方、联合出品方。104 部规模以上票房影片中，第一出品方为上市公司的达 37 部，作为影片的第一出品方的数量体现上市公司对电影的主控能力与在电影产业制作环节的综合竞争力。在 A 股上市公司主控影片最多的是中国电影，有 6 部，其次是百纳千成，有4 部；在港股上市公司主控影片最多的是猫眼娱乐、阿里影业、英皇文化产业，各 4 部。表表 1 15 5 上市公司主出品上市公司主出品 20242024 年内地上映规模以上票房影片年内地

52、上映规模以上票房影片上市公司名称主出品电影名称A 股 上市中国电影志愿军：存亡之战鸳鸯楼惊魂只此青绿天降大任朝云暮雨大场面百纳千成雄狮少年 2没有一顿火锅解决不了的事穿过月亮的旅行假如，我是这世上最爱你的人光线传媒第二十条33/36小倩万达电影我才不要和你做朋友呢华策影视出走的决心奥飞娱乐喜羊羊与灰太狼之守护博纳影业传说横店影视祝你幸福！华谊兄弟来福大酒店港股上市猫眼娱乐默杀“骗骗”喜欢你误判伞少女阿里影业解密焚城欢迎来到我身边三叉戟英皇文化产业破地狱刺猬海关战线朱同在三年级丢失了超能力中国儒意逆行人生柠萌影视乔妍的心事阅文集团异人之下港股上市(环球数码创意科技旗下)潜艇总动员：寻龙34/36

53、三、2024 年中国投资电影产业的上市公司相关的重大投资并购活动及趋势1、影游联动是重要投资方向影游联动是重要投资方向阿里影业 2024 年 4 月 16 日宣布，与乐华娱乐一起战略投资喔哇宇宙，并与喔哇宇宙开展深度合作，通过 WEB3 模式结合虚拟数字周边及实物、数字粉丝会员卡等进行文娱多元化落地场景的拓展。中国儒意 2024 年 5 月 7 日宣布收购北京有爱互娱科技有限公司的全部股份，交易金额为人民币 2.59 亿元。北京有爱互娱为字节游戏公司，并购瞄准的是红警 OL游戏。2、储备优质、储备优质 IP 是投资布局重点是投资布局重点上海电影股份有限公司（601595，简称上影）2024 年

54、 11 月 22日宣布拟进一步收购上海电影（集团）有限公司、上海美术电影制片厂有限公司（上美影）持有的上影元（上海）文化科技发展有限公司19%股权，交易金额为 6,653.8 万元。此前，2023 年 3 月 6 日，上影股份就已经审议通过收购上影元 51%股权的议案，并于 2023 年 12月 31 日完成对上影元的首次出资。在新一轮收购后，上影元股权结构将变为上影持股 70%，上美影持股 30%。加大对上影元的持股比例主要为强化 IP 战略布局，上影元拥有 60 部经典动画 IP 及真人影视版权，通过收购可强化上影 IP 产业链开发。同时，上影元已与多家大模型公司深度合作，布局“AI+社交

55、”“AI+游戏”等泛娱乐产品及相关应用，上影通过收购也在推动电影业务向35/36智能化方向发展推动影游联动。阅文集团 2024 年 12 月宣布增资旗下红袖添香公司注册资本由4600 万人民币至 7400 万人民币，增幅约 60.87%。红袖添香是知名女性文学数字版权运营商，由阅文集团全资持股，此举也在增强阅文集团的 IP 储备能力。3、文旅结合是、文旅结合是 2024 年新的投资亮点年新的投资亮点2024 年 7 月 30 日，中宣部电影局、文化和旅游部资源开发司共同组织开展的 2024 年“跟着电影去旅游”活动，推动电影和旅游深度融合发展，指导电影出品方、宣发方和旅游景区景点加强合作。电影

56、企业以电影 IP 作为拉动后续价值的火车头，除了向有声读物、游戏、短视频、长视频、数字出版物等文化产品、文创衍生品转化外，开始注重向文旅转化，作为线下文旅业态的导流机制，通过文化旅游业态产生回报，重视对取景地的商业价值开发。如唐探 1900剧组与乐陵影视城 2024 年合作建设“唐人街主题园区”。猫眼娱乐与丽江市文化和旅游局签订电影与文旅产业发展合作意向。北京文化 2024 年半年报披露：北京文化将依托原有旅游景区业务经验及团队优势，结合公司在影视文化的 IP 与品牌，拟开发密云东方山水国际文旅小镇项目，打造国际影视产业集聚地和影视体验旅游目的地。橙天嘉禾加大在苏州及西安 360 旅游演艺剧院

57、项目的投资，360剧院配备 360 度旋转观众席及可伸展至 180 度的投影屏幕，营造提升36/36旅游驻场演出的观赏体验。4、拓展新市场也是重要投资策略、拓展新市场也是重要投资策略中国电影 2024 年 4 月 26 日，发布公告拟收购中国电影集团公司所持有的中影创新电影发展（北京）有限公司 100%股权，交易金额为 6,822.96 万元，以拓展农村电影、校园电影市场。中影创新，原名中影新农村数字电影放映有限责任公司，是中影集团 2008 年为实施农村数字电影放映工程设立的独资企业，为国内农村电影市场的骨干企业，此次收购中影创新，是拓展对农村与校园电影市场的布局。ST 明诚并购嘉里传媒、南昌影院。2024 年 8 月 12 日晚间，发布公告，拟出资 6900 万元收购福建春福所持有的嘉里传媒股权，收购完成后，ST 明诚影院业务将持有嘉里传媒 60%股权。嘉里传媒主营业务为影院投资建设、影院电影放映，投资运营管理 11 家电影院，共 89 块银幕，12901 个座位。此前的 2024 年 1 月 29 日，ST 明诚控股子公司武汉当代银兴影业投资管理有限责任公司与其他公司参与出资收购南昌影院40%股权。ST 明诚经过司法重整后缓解经营危机，开始加码投资放映端。