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1、浦银国际研究浦银国际研究 主题主题研究研究|科技和互联网科技和互联网行业行业 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。DeepSeek 推动推动 AI 大模型行业创新，大模型行业创新，中中国科技龙头大幅提升国科技龙头大幅提升 AI 战略地位战略地位 DeepSeek 引领引领 AI 大模型发展，性价比凸显，提升中国大模型发展，性价比凸显，提升中国 AI 的竞争力的竞争力：今年 1 月下旬以来，DeepSeek 的关注度迅速提升。作为中国 AI 初创企业，其 DeepSeek-V3 和 DeepSeek-R1 两个模型的能力迅速赶

2、上全球顶尖 AI 模型能力，尤其在数学、编程等方面能力表现更加优异。而且，DeepSeek 的 API 的价格或成本显著低于性能可比的模型。这较好地促进了 AI 行业的发展和创新。DeepSeek 正在带动中国一级市场和二级市场对于 AI 的投资热度，并且推动资本向 AI 产业链渗透，增强中国在 AI 领域的全球竞争力。中国互联网龙头们提升中国互联网龙头们提升 AI 战略地位，加大战略地位，加大 AI 资本支出，有望大幅提资本支出，有望大幅提升升 AI 大模型能力大模型能力：中国互联网龙头加强 AI 的战略地位，提升 AI 的资本开支并有望较此前翻倍。中国科技龙头在 AI 的投入，有望跟随美国

3、头部科技企业在 ChatGPT 爆发之后的模式，进入投资上行期。这将开启中国 AI 基建超级周期，从而打开中国云计算长期增长空间，并带动软件服务行业的业务需求。数据服务商、云计算与软件服务商、网络安全服务商、数据库服务商、AI 大数据服务商等将充分受益。中国新基建启动新一轮上扬，中国新基建启动新一轮上扬，AI 数据中心或将受益，数据中心或将受益，AI 算力芯片国产算力芯片国产化再次加速化再次加速：DeepSeek 的创新有望缓解美对中在半导体，尤其是 AI算力的限制所带来的压力。中国头部互联网企业加大 AI 投入则可以更好地推动中国国产化 AI 数据中心的发展，包括 AI 算力芯片的本土化。作

4、为数据中心 IT 侧占比约 70%的服务器产业链将获得显著成长。中国的服务器品牌和制造、AI 算力芯片、存储芯片、散热部件、电源设备、电源管理芯片和功率器件、网络设备、光模块等环节受益明显。投资风险：投资风险：全球，包括中国和美国，经济增长面临压力，服务器、智能手机、新能源车等需求不及预期；中国科技企业投资力度持续性不足；生成式 AI 行业爆发持续性弱于预期，AI 算力芯片迭代不及预期；行业竞争加剧；投入或费用过大，拖累利润表现；美对中半导体等前沿技术制裁趋严，中国 AI 芯片/大模型发展慢于预期；中美初创企业投资热情下滑；AI 应用和商业落地闭环速度慢于预期。沈岱沈岱 首席科技分析师 ton

5、y_(852)2808 6435 赵赵丹丹 首席互联网分析师 dan_(852)2808 6436 杨子超杨子超，CFA 互联网分析师 charles_(852)2808 6409 黄佳琦黄佳琦 科技分析师 sia_(852)2809 0355 马智焱马智焱 科技分析师 ivy_(852)2809 0300 2025 年 3 月 3 日 浦银国际浦银国际 主题主题研究研究 科技科技和互联网行业联合报告和互联网行业联合报告 2025-03-03 2 目录目录 DeepSeek 再次引燃生成式再次引燃生成式 AI 行业热情行业热情.3 DeepSeek 在极短时间内流量大增.3 DeepSeek

6、在 AI 大模型的性能和成本都具备优势.5 DeepSeek 有望再次带动中国一级和二级市场对于 AI 的投资热度.8 中国互联网龙头加大中国互联网龙头加大 AI 投入，有望大幅提升投入，有望大幅提升 AI 大模型能力大模型能力.10 中国将正式开启 AI 基建超级周期.10 中国互联网龙头大幅加码 AI 投入.11 中国互联网龙头带动软件服务业务需求.13 中国新基建启动新一轮上扬，中国新基建启动新一轮上扬，AI 算力芯片国产化再次加速算力芯片国产化再次加速.15 中国 AI 算力芯片需求有望迎来大幅增长.15 DeepSeek 缓解美对中的 AI 半导体制裁.17 中国 AI 数据中心产业