医药行业动态报告：医药持仓位于低位关注板块修复性机会-220131（25页）.pdf

《医药行业动态报告：医药持仓位于低位关注板块修复性机会-220131（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《医药行业动态报告：医药持仓位于低位关注板块修复性机会-220131（25页）.pdf（25页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药医药行业行业 2022 年年 01 月月 31 日日 医药持仓位于低位，关注板块修复性医药持仓位于低位，关注板块修复性机会机会 医药医药行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 医药持仓占比继续下降，位于低位，关注板块修复性机会医药持仓占比继续下降，位于低位，关注板块修复性机会。21Q4 主动非债基金医药股持仓占比继续下降， 重仓股数量与持有总市值环比减少，重仓集中度下降，同时，医药板块处于低配状态。总体来看，四季度医药热度明显降低，随着医保政策不断出台，医药板块整体情绪受到影响，相比于

2、大消费板块走势偏弱。医药板块受到政策端的情绪面影响，依然处于底部区域。我们认为，随着估值和市场预期的迅速回调，医疗板块压力最大的时间已经过去，临近年报和一季报密集披露期，我们认为医药板块整体业绩水平大概率保持较快增长，有望稳定市场信心，在稳增长的大背景之下，可关注板块估值修复性机会。 投资建议投资建议后续医药板块的投资布局应围绕“价值+成长”展开，重点参考估值水平和业绩增长能良好匹配的优质标的。建议关注创新服务产业链，优质医疗器械，医疗新基建等。 组合组合表现表现 代码代码 公司公司 2021 年初至今累计涨幅年初至今累计涨幅 相对相对 SW 医药医药收益收益 600276.SH 恒瑞医药 -

3、54.6% -36.1% 603127.SH 昭衍新药 35.4% 53.8% 300363.SZ 博腾股份 112.4% 122.0% 600976.SH 健民集团 157.8% 157.8% 300015.SZ 爱尔眼科 -42.2% -42.2% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示风险提示控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险 行业数据行业数据 2022.01.25 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 2021-12-30 医药行业 12 月动态报告：多因素共振驱动品牌中药价值回归 2021-11-26

4、医药行业 11 月动态报告：对 Omicron 无需过度悲观，关注检测、小分子药物与疫苗投资机会 2021-10-31 医药行业 10 月动态报告：三季度医药持仓仍处超配，重仓集中度提升 2021-09-29 医药行业 9 月动态报告：中成药集采开启，价格降幅预期温和 2021-08-23 医药行业 8 月动态报告：化学发光集采开启，进口替代有望提速 2021-08-02 医药行业 7 月动态报告：医药持仓占比提升，关注“创新+消费”主线 2021-07-02 医药行业 6 月动态报告：中西医联合疗法地位提升，关注中医板块投资机会 2021-05-31医药行业5月动态报告： ASCO2021摘

5、要发布，国内创新数质提升 2021-04-30 医药行业 4 月动态报告：内部业绩表现分化，美支持豁免疫苗专利影响或被高估 行业行业动态动态报告报告/医药健康医药健康行业行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目目 录录 一、四季度医药持仓占比继续下降，重仓集中一、四季度医药持仓占比继续下降，重仓集中度下降度下降 . 3 （一）21Q4 主动非债基金医药股持仓占比下降，处于低配状态 . 3 （二）重仓股数量与总市值环比减少，重仓集中度下降 . 5 二、行业运行数据短期受疫情影响，长期前景二、行业运行数据短期受疫情影响，长期前景看好看好 . 9 （一）我国医药制造业增速常年

6、高于 GDP，医疗费用占 GDP 比例远低于美国 . 9 1. 医药制造业收入增速再次超过 GDP 增速 . 9 2. 公立医院次均门诊费用和人均住院费用稳步提升 . 9 3. 医疗卫生费用占 GDP 比重稳步提升，但远低于美国 . 10 （二）行业经营数据分析 . 12 1. 2021 年以来医疗机构和医院业务量大幅反弹 . 12 2. 医保收支增速迅速恢复，商业健康险赔付额快速增长 . 14 三、行业面临的问题及建议三、行业面临的问题及建议 . 17 （一）现存问题分析 . 17 1. 医药企业多而不强，同质化竞争严重 . 17 2. 研发创新能力与国外相比仍存在较大差距 . 17 3.