光庭信息-汽车智能化时代汽车电子软件领军者迎风起航-220119（20页）.pdf

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1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 光庭信息光庭信息（301221301221）：汽车智能化汽车智能化时代，时代，汽车电子软件领军者迎风起汽车电子软件领军者迎风起航航 2022 年 1 月 19 日 推荐/首次 光庭信息光庭信息 公司报告公司报告 光庭信息是一家汽车电子软件行业的光庭信息是一家汽车电子软件行业的领军企业领军企业。公司主要为汽车零部件供应商和汽车整车制造商提供专业汽车电子软件定制化开发和软件技术服务。公司 2012 年跻身软件服务领军，2017 年成为 ADASIS Forum 七大地图数据提供商之一。公司在智能座舱领域

2、与 DENSO（电装）、faurecia clarion 全球领先汽车零部件厂商，在车联网领域与 BAT 以及华为等互联网大厂，在智能电控领域与 BYD 和吉利等大车厂进行合作构筑了较高的客户壁垒。 汽车电子软件汽车电子软件市场市场不断拓展，以智能座舱为代表细分领域，不断拓展，以智能座舱为代表细分领域，中国市场中国市场预计预计领领先全球先全球。 技术创新以及汽车电子电气架构的变迁为汽车软件发展提供了基础。自动驾驶和汽车网联化将推动汽车软件创新。随着“软件定义汽车”时代的到来，在汽车整车内容结构中的比重逐步提高，汽车软件规模也在不断扩大。根据相关报告预测，2018 年汽车软件定制市场规模约为 6

3、5.40 亿元，2023 年全球汽车软件定制市场空间有望达到 275.42 亿元，年均复合增长率为 30%。以智能座舱软件为代表，2019 年我国智能座舱新车渗透率约为 35.3%，预计到 2025 年能够达到 75.9%，高于全球市场水平。 公司公司积累了较强的积累了较强的核心竞争力核心竞争力，有望受益于行业整体扩展有望受益于行业整体扩展。公司在汽车仪表软件开发、电机电控领域、产业协同、国际市场开拓、行业标准制定等领域积累了行业 kown how，例如为电装等在武汉建立专门的离岸开发中心，与黑莓 QNX 建立了战略合作关系等。另一方面另一方面，公司围绕汽车智能化、网联化和电动化，形成了全栈全

4、域开发能力，构造了高品质交付开发流程，积淀了技术先发优势、核心技术成果与优质客户资源。目前汽车电子软件市场比较分散，公司与行业知名汽车零部件供应商和全球知名汽车整车制造商建立长期稳定的合作关系，有望受益于行业整体扩展。 公司盈利预测及投资评级公司盈利预测及投资评级：我们预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为0.89、1.17 和 1.53 亿元，对应 EPS 分别为 0.96、1.26 和 1.65 元。当前股价对应 2021-2023 年 PE 值分别为 116、89 和 68 倍。看好行业扩张阶段，公司汽车电子软件业务进入收获期，行业领军企业优势凸显，首次覆盖给予“推荐”评级。

5、风险提示风险提示：宏观经济波动；下游行业波动；市场竞争加剧；客户集中度较高；人力成本上升；汇率波动。 公司简介：公司简介： 光庭信息主要为汽车零部件供应商和汽车整车制造商提供专业汽车电子软件定制化开发和软件技术服务，产品和技术服务涵盖了构成智能网联汽车核心的智能座舱、智能电控和智能驾驶等领域，具有市场领先地位。 资料来源：公司招股说明书 未来未来 3 3- -6 6 个月重大事项提示：个月重大事项提示： 无 发债及交叉持股介绍发债及交叉持股介绍: : 无 交易数据交易数据 52 周股价区间（元） 80118.8 总市值（亿元） 99 流通市值（亿元） 23 总股本/流通 A股 （万股） 930

6、0/2100 流通 B股/H股（万股） - 52 周日均换手率 5.42% 5252 周股价走势图周股价走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 -0.100.10.20.3光庭信息 沪深301 财务指标预测 指标指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 304.57 334.37 441.01 592.68 802.32 增长率（%） 25.46% 9.78% 31.89% 34.39% 35.37% 净归母利润（百万元） 58.72 73.01 89.36 116.57 152.87 增长率（%） 1111.00% -24.34% 22.39%