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房地产行业透过财政看地产：基建空间和土地出让金-211123（13页）.pdf

上传人： X**** 编号：55981 2021-11-24 PDF PDF 13页 1.43MB 5张图表

该报告所属合集： 2025年土地改革/土改报告合集

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面对确定性疲软的地产数据，目前市场有两点疑问：第一，四季度基建投资可以放量多少，从而对冲多大力度的地产投资下滑？第二，今年10月土地流拍率上升到28.8%，为2010年来新高。若四季度土地成交仍以此节奏延续，全年土地出让金会受多大幅度冲击？本文利用今年1-10月财政数据，尝试测算四季度基建扩张空间，并判断土地成交降温对土地出让金的规模影响，最终回应上述两点市场问题。

报告速读

本文分析了我国地产行业对财政的影响，特别是土地出让金和基建投资方面。文章指出，地产行业的重要性和对财政的贡献不容忽视，尤其是在土地出让金方面。数据显示，1-10月国有土地出让收入累计进度低于往年水平近10个百分点，若地产市场持续降温，全年土地出让收入将减少约8101亿元。同时，地产市场的降温也对基建投资产生影响，尽管财政政策已经出台一些对冲措施，但预计四季度地产各项读数不会立即有大幅反弹，且基建投资扩量不足以完全抵消地产投资下滑的影响。因此，未来可能需要更多的地产对冲政策。此外，文章还提到了年末基建投资发力空间和专项债资金使用提速的可能性。