【公司研究】华兰生物-深厚基础奠定血制品领先地位疫苗＆单抗为公司业绩添彩-20200123[27页].pdf

《【公司研究】华兰生物-深厚基础奠定血制品领先地位疫苗＆单抗为公司业绩添彩-20200123[27页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【公司研究】华兰生物-深厚基础奠定血制品领先地位疫苗＆单抗为公司业绩添彩-20200123[27页].pdf（27页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 华兰生物华兰生物（002007） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 23 日日 投资投资评级评级 行业行业 医药生物/生物制品 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 35.97 元 目标目标价格价格 41.5 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 1,403.06 流通A 股股本(百万股) 1,203.61 A 股总市值(百万元) 50,468.03 流通A 股市值(百万元) 43,293.89 每股净资产(元) 4.44 资产负债率(%) 9.37 一年内最高/最低(元) 46.93/26.

2、99 作者作者 潘海洋潘海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080006 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 华兰生物-半年报点评:业绩受流通 政策影响短期承压，长期发展趋势仍向 好 2017-08-21 股价股价走势走势 深厚基础奠定血制品深厚基础奠定血制品领先领先地位地位，疫苗，疫苗&单抗为公司业单抗为公司业 绩添彩绩添彩 成立成立 28 年年，致力于致力于构建构建血制品、血制品、疫苗、单抗疫苗、单抗为核心的大生物产业格局为核心的大生物产业格局 华兰生物成立于 1992 年，1998 年首家通过血液

3、制品行业 GMP 认证。2005 年成立疫苗子公 司，2013 年与股东共同成立华兰基因工程，正式进军基因重组与单克隆抗体领域。2018 年 6 月，疫苗子公司取得四价流感病毒裂解疫苗生产文号、新药证书及 GMP 证书，成为我国首家 获准上市该疫苗的企业，目前已成为我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地。公司逐渐形成 血液制品、疫苗、单克隆抗体及重组药物为核心的大生物产业格局。 深厚基础奠定血制品深厚基础奠定血制品领先领先地位，地位，疫苗业务为业绩大添异彩疫苗业务为业绩大添异彩 公司近几年业绩稳步增长， 2018年营收32亿元， 同比增加35.8%， 2014-2018年CAGR为26.8%。 其

4、中血制品收入 24.1 亿元，同比增长 16%，疫苗业务收入 8.0 亿元，同比增长 184%。2019 年 Q1-Q3，公司营收 26.4 亿元，同比增加 16.8%，归母净利润 9.6 亿元，同比增加 27%。公 司发布预告 2019 年归母净利润中值 13.1 亿元， 同比增长中值 15%， 其中疫苗子公司收入 10.5 亿元（+31%） ，净利润 3.8 亿元（+42%） ，归母净利润约为 2.85 亿元，实现了快速增长；血制 品净利润约为中值 10.25 亿元，同比增速中值+11%，符合血浆量的增速，实现稳健增长。 公司公司血制品品种齐全，流感疫苗市占率名列前茅血制品品种齐全，流感疫

5、苗市占率名列前茅 公司是国内首家通过 GMP 认证的血液制品企业，能从血浆中分离提取人血白蛋白等 11 个品 种、34 个规格的产品，生产规模、品种规格、市场覆盖和主导产品产销量均居国内同行业前 列，是国内同行业中综合利用率最高和凝血因子类产品种类最为齐全的生产企业之一。2019 年公司三、四价流感疫苗合计批签发 1293 万件，市占率分别达到公司 47%、46%，合计占比 46%，处于流感疫苗绝对龙头地位。按照三、四价流感疫苗近两年中标价均价分别为 43 元、 108 元来计算，2019 年货值合计近 11 亿元。 单抗研发管线稳步推进，有望为公司带来新的业绩增量单抗研发管线稳步推进，有望为

6、公司带来新的业绩增量 随着全球单抗品种的专利期逐渐临近， 国内单抗药物发展空间广阔， 未来 10 年将是我国单抗 药物发展的黄金时期。 华兰生物子公司华兰基因工程在 2013 年成立， 开始布局基因重组与单 克隆抗体领域。 2018 年， 子公司取得了德尼单抗、 帕尼单抗和伊匹单抗 3 个单抗的临床批件， 目前共有 7 个单抗品种获得临床批件，2019 年 2 月申请了贝伐单抗的临床批件申请。阿达木 单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐珠单抗正在开展 III 期临床研究。未来随着单抗产品陆 续上市，有望为公司贡献新的业绩增量。 看好公司看好公司未来发展，给予“买入”评级未来发展，给予“买入”评级