中鼎股份-公司首次覆盖报告：橡胶龙头实力不菲智能底盘开启新成长-210824（17页）.pdf

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1、海外业务整合，持续为发展赋能2.5.1. 步入海外管控阶段，构建全球组织体系公司自 2008 年开始海外并购之路后，经历了“全球并购”、“中国落地”、 “海外管控”三个阶段,积累了丰富的国际化管理经验。目前公司按照全球组织架构体系，从战略、平台、技术、产品四方面着力推进协同战略。2.5.2. 业务模块整合，紧扣市场旋律2020 年，公司对业务模块进行了整合调整，使之更加符合市场需求。通过海外并购快速建立技术壁垒，构建“智能底盘系统业务空气悬挂系统”、“智能底盘系统业务轻量化底盘系统”、“流体管路系统”、“密封系统”四大业务模块。随着新能源汽车时代的到来，公司“智能底盘系统业务”主要匹配新能源汽

2、车的智能化诉求。流体管路系统业务模块在配套传统热管理管路的基础上，也在大力推进新能源汽车热管理管路系统总成业务。公司新业务模块的布局，使得公司已然从单纯的橡胶密封件零件厂商转型成为集成系统服务商，产品更加体系化、丰富化、专业化。凭借新能源汽车高景气度，公司围绕智能底盘系统战略目标，推进业务向智能化迈进，价值量大幅提升，为公司发展提供持续动力。提前布局，构建竞争壁垒公司正式步入汽车电子领域始于 2016 年，耗资 1.3 亿欧元收购位于德国的 AMK 集团。AMK 是空气悬挂系统和电机、电控系统的高端供应商，在空悬领域尤为出色，业内排名前三。其客户包括捷豹路虎、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马等世界顶级

3、主机生产商。由于空气悬架技术壁垒一直较高，目前全球范围内主要零部件供应商仅有：大陆集团、特瑞堡威巴克以及中鼎子公司 AMK。公司以 AMK 技术优势领域为核心，深耕技术发展，逐步凭借锻铝部件、球头铰链总成以及空气悬挂系统构成强产品组合，创造出在智能底盘领域的竞争优势。 3.1.2. 国内项目落地情况良好，有望持续突破AMK 中国凭借自身技术优势和丰富业内经验，布局底盘系统业务“橡胶+ 悬架+空气悬挂”，成为了国内首家具备电动智能底盘总成制造能力的零部件公司。其空气悬挂部件总成产品已经拿到了蔚来汽车 ET7定点业务，项目生命周期总金额约为 1.31 亿元。公司近期又成为了国内某头部品牌主机厂全新

4、平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商，项目周期为 5 年，生命周期总金额约为 2.6 亿元。连续的订单反映了公司空悬业务领域国内良好的落地情况，后续随着客户的认可和产品国产化的成本控制，公司空悬领域业务未来有望获得更多客户的配套，成为公司营收增长的长期突破口。3.2. 空悬提升整车表现，主流品牌标配化趋势空气悬架系统包括空气压缩机、蓄压器、控制单元、前后桥车身高度传感器、3 个不同方向的车身加速度传感器以及 4 个空气弹簧伸张加速度传感器等等。空气悬架系统的主要作用原理是用空气压缩机形成压缩空气，并将压缩空气送到弹簧及减振器的空气室中，使得弹簧的弹性系数即弹簧的软硬可调节。具体作用过程是传感器接受路况及距离信号，电脑判断车身高度变化情况，再控制空气压缩机和排气阀门，使得弹簧长度得以改变从而改变车辆底盘离地间隙。