京东方A-面板行业周期弱化京东方未来可期-210811（40页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：48855

2021-08-12

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1、规划、建设、产能爬坡及长时间折旧形成行业整体壁垒，使得新进入者不具有明显的竞争力。即使不考虑规划及筹资所需时间，建设一条规模产线大概需要 2年时间，产能爬坡起码持续 1 年，折旧一般是 7 年时间，共计 10 年最终折旧才能结束。龙头厂商已经由扩产能获得竞争优势转向追求利润，竞争格局逐渐确立后，行业自动拒绝外来者。LCD 行业在过去一段时间内进行了激烈的投资驱动产能扩张抢占需求，利用高世代线的切割效率获取明显的规模效应，因此从供给端出发不难理解显示面板的大降价。在激烈的价格战以后，目前剩下的厂商会考虑将供给水平进行调整以贴合需求情况，从而长期获利。新进者如果想要强行进入行业竞争，自身受损远超于

2、获益，因此我们认为目前看不到有新进入者。供需关系长期稳定，总体价格波动不大弱周期化从面板的长期供求情况看，未来价格会随季节周期性波动，不会大幅度下跌。同 2018-2020 年初的行业情况不同，当时出现的产能明显过剩已经历经行业调整，目前与需求相匹配。并且由我们前文分析可知，供给端暂无大规模新增产能，需求端的总量会逐年缓步增长，所以这种供需匹配较好的格局会具有一定的持续性。集中度提升带来行业整体波动幅度降低，弱周期化明显。面板行业历经激烈的价格战，各厂商不断进行调整后，整体产能明显出现：1.向大陆企业倾斜 2.向龙头企业(CR2/3)倾斜。集中度的提升会使得龙头厂商更加关注受益而非用扩产抢占市场份额，经营会变得更加有序。从 Omdia 提供的 2020 年数据来看，全球LCD 面板出货面积占比中，京东方+中电熊猫占比最高，达到 27.30%，其次是LGD 和华星光电，分别为 13.10%和 12.20%。如果用 LCD 面板出货数量来对比，那么这个数字会更高，京东方+中电熊猫达到 32%。高集中度会使得行业整体的供需波动更小，面板行业进入弱周期格局。

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