【公司研究】飞天诚信-专注诚信安全技术迭代再飞天-20200515[29页].pdf

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1、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 飞天诚信飞天诚信（300386.SZ300386.SZ） ：专注诚信专注诚信 安全，技术迭代再飞天安全，技术迭代再飞天 2020 年 05 月 15 日 推荐/维持 飞天诚信飞天诚信 公司公司报告报告 一、一、 公司专注核心技术研发创新，核心产品初具知识产权价值优势公司专注核心技术研发创新，核心产品初具知识产权价值优势 公司把研发创新作为立企之本，把知识产权视为企业核心竞争力之根，先后 被评为北京市专利试点先进单位、北京市专利示范单位、企业知识产权管理

2、标准化单位，并在企业信用等级评定中获得 AA-级。截至 2019 年末，飞天 诚信及下属子公司已拥有计算机软件著作权登记证书 231 篇； 获得授权专利 1226 篇，其中发明专利 948 篇（含 157 篇国外专利） 、实用新型专利 70 篇、 外观设计专利 208 篇。 二、二、 国内：传统业务市场趋于饱和，国内：传统业务市场趋于饱和，打造打造 IOTIOT 时代创新产品时代创新产品 国内市场，公司将产品领域扩展到智能物联。在做传统 U 盾、令牌产品的基 础上，将安全技术融合到更多的产品形态中去，如公司推出的中国农行扫码 盒子，充分利用在金融领域的优势扩展市场。同时，公司将自身的芯片产品

3、扩展到智能物联网设备领域，如在小米有品“众筹”的蓝牙寻物器，将产品 从单一市场向多元化市场发展。 三、三、 国际国际：位任位任 FIDOFIDO 联盟董事联盟董事，产品惊艳国际大玩家，产品惊艳国际大玩家 国外市场，公司以优势领域“身份认证”开拓市场，产品能够符合全球体系 标准，开展飞天诚信未来产品业务新蓝海。全球信息安全支出增势强劲，企 业级客户安全需求是头部高端客户，飞天诚信积极探索海外合作机会，凭借 自身实力成为 FIDO 联盟董事会成员之一，国内仅三家，体现出飞天诚信在 海外“朋友圈”的声誉与地位。 公司盈利预测及投资评级：公司盈利预测及投资评级：我们预计公司 2020-2022 年归母

4、净利润分别为 0.97、1.07 和 1.19 亿元，对应 EPS 分别为 0.23、0.26、0.29 元。当前股 价对应 2020-2022 年 PE 值分别为 75、68、61 倍。维持“推荐”评级。 风险提示：风险提示：传统业务市场饱和的风险；IC 卡市场的竞争风险；创新技术规 模化应用的进度不确定风险。 财务指标预测 指标指标 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 1,071.78 939.62 1,013.86 1,113.58 1,227.50 增长率（%） -2.83% -12.33% 7.90% 9.84% 10.23% 归母净利润（

5、百万元） 133.27 90.23 96.71 107.06 119.30 增长率（%） 6.47% -32.29% 7.18% 10.70% 11.43% 净资产收益率（%） 7.61% 4.92% 5.05% 5.35% 5.69% 每股收益(元) 0.32 0.22 0.23 0.26 0.29 PE 54.41 79.14 75.26 67.98 61.01 PB 4.16 3.97 3.80 3.64 3.47 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 公司简介：公司简介： 公司是全球领先的智能卡操作系统及数字 安全系统整体解决方案的提供商和服务 商。公司自成立以来始终专注于智能卡核 心技

6、术的研究和发展，坚持自主创新的发 展战略，在身份识别、交易安全、智能支 付、云安全、金融行业创新营销、版权保 护等多个领域提供完整的服务和解决方 案。 交易数据交易数据 52 周股价区间（元） 18.57-10.3 总市值（亿元） 72.78 流通市值（亿元） 38.17 总股本/流通 A股 （万股） 41,804/21,925 流通 B股/H股（万股） / 52 周日均换手率 6.27 5252 周股价走势图周股价走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：王健辉分析师：王健辉 010-66554035 wangjh_ 执业证书编号: S1480519050004 分析师：叶盛分析师