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1、1) 蓝月亮的直销大客户主要包括大卖场及超市(如大润发、欧尚、家乐福、华润万家及世纪联华等)。蓝月亮于 2017- 2019 年以及 2020 年上半年分别有 11 名、13 名、 14 名及 15 名直销大客户,对应收入分别为 7.03 亿港元、8.20 亿港元、9.97 亿港元、以及 1.88 亿港元,分别占蓝月亮总收入的 12.5%、12.1%、14.1%、7.7%。根据公司招股书,2015 年公司未能成功以双方均可接受的商业条款与若干大卖场重续合约,对当期的财务表现有一定负面影响。不过,公司于 2017 年又调整策略,与该等大卖场重点客户恢复合作。公司计划在未来与 15 至 20 名直
2、销大客户合作,拟使用部分募集资金至每位直销大客户,继续投资于增加产品曝光度及展示,例如付费使用由超大型市场及超级市场设立及拥有的产品展示空间,赞助主体活动及在零售商处展示蓝月亮的产品以增强产品曝光度,加大广告力度。我们认为,经过以往的变革及尝试,未来公司与直销大客户的合作关系将趋于更加稳固和平稳,线下直销大客户仍是不能忽视的重要销售渠道之一。2) 蓝月亮的线下分销商主要将公司的产品转售予大卖场、超市、便利店及加油站(例如 7-11、中石油加油站、中石化加油站)以及住宅小区的若干小型供货商,尤其是中国低线城市的小型供货商。根据公司招股书,至 2020 年 6 月 30 日,蓝月亮已经与 1,403 名线下分销商订立协议,覆盖中国所有省份。