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2021年光伏异质结市场空间与迈为股份公司前景分析报告（27页）.pdf

上传人：木*** 编号：37164 2021-05-19 PDF PDF 27页 1.67MB 39张图表

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我们认为，若 HJT 国产设备投资额降至 3.54 个亿以内，转换效率提升至 24.5%以上(比 PERC 最高 23.5%至少+1%的转换效率提升)，经济性将得到市场快速认可，行业将大爆发。我们对2020-2025 年HJT 市场空间进行测算，假设:1) 全球电池片产量从 168GW 增长至 490GW，CAGR=24%，产能利用率为 75%，产能从224GW 增长至653GW。(2019 年全球电池片产量为140GW，yoy+23%，产能利用率为 66%);2) 未来5 年 HJT在行业渗透率从 3%提升至55%;3) 设备投资额从5 亿，以15-20%的年降幅下降至 2.5亿元。测算得出，2025 年 HJT 设备市场空间有望达 419 亿元，2020-2025 年 CAGR 达80%，其中PECVD设备规模达210亿元，市场将迎来爆发式增长。我们对2025年HJT设备400亿市场空间，进行合理市值空间测算：1) 假设HJT设备净利率20%(参考迈为 PERC设备在2015-2018年左右的盈利表现，40- 50%毛利率，20-30%以上净利率，HJT设备技术壁垒较 PERC 更高，盈利能力预计不弱于PERC设备），对应约80 亿利润；

本文主要介绍了迈为股份作为光伏异质结设备领军者和丝网印刷设备龙头的发展情况。 1. 迈为股份在丝网印刷设备领域处于全球领先地位，市占率超过70%，客户包括天合光能、晶科能源等主流光伏企业。 2. 公司已实现异质结（HJT）整线设备供应能力，覆盖价值量达95%，与通威、安徽华晟等客户合作进展顺利。 3. 2020年前三季度，公司实现收入16.1亿元，同比增长58%，归母净利润2.7亿元，同比增长50%。 4. 预计2025年HJT设备市场空间有望达419亿元，2020-2025年复合增速达80%，公司有望斩获大量市场份额。 5. 公司高度重视技术研发，已成功自主研发PECVD和PVD设备，研发投入超6000万元。 6. 公司股权结构稳定，上市以来每年进行一期股权激励计划，有利于吸引和绑定HJT领域优秀技术人才。

迈为股份在异质结设备领域有何优势？异质结设备市场前景如何？迈为股份如何布局未来光伏市场？

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