【研报】工具类软件行业深度研究报告：长坡厚雪长期投资价值高-210511（29页）.pdf

上传人：木***

编号：36345

2021-05-12

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1、三、工具类软件长期成长空间的测算中国的工具类软件产业，其长期空间取决于正版化后释放出的市场需求，我们分别采用绝对法和相对法对工具类软件的潜在正版空间进行测算。(一)绝对法：基于用户数和用户支付能力的长期测算我们认为，测算工具类软件潜在正版空间，主要包含三个因素：1、非正版潜在所有用户。由于“非正版”软件用户本身不可追踪，因此“非正版”潜在用户没有精确的市场统计方法，我们认为应该用“所有从业人员 X 必要性系数” 来估算，对于潜在从业人员，可以根据整个行业相关研究得出，而必要性系数，则取决于缺少计算机工具对生产效率的影响程度。考虑电子化和信息化对生产力的提升，很多领域，必要性系数都接近于 1。

2、例如当前广告/影视视频编辑等数字创意行业，离开电脑工作已经不可想象。2、非正版转化率。非正版转化正版化率则取决于多个方面，1)主流产品公司自身的反盗版力度，如果“非正版”公司能利用“云化”等手段对最新的工具类软件增加反盗版力度，则可以显著提升正版转化率;2)新老工具之间的使用差距：当前工具类软件的很大问题是存量“非正版”工具包具备较完善的功能，如果老版“非正版” 工具功能完善，“非正版”用户没有升级新工具的必要性，则“非正版”转化会非常慢，而当新版正版工具有老版工具不拥有的特定功能，如视频编辑工具的 VR 编辑功能在老版工具上没有，则需要使用 VR 编辑功能的用户正版转化率很可能会较高;3)外部政策影响：例如政策对不同类型企业正版要求，对小B 端，C 端“非正版”用户法律诉讼和惩罚的力度变化都会很大程度上影响“非正版”用户的转化率。3、正版化后年支出。我们认为考虑云化，更多的用户摊薄研发成本，以及正版化后市

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