【研报】电力设备行业动态跟踪报告：光伏2020年报总结高成长大扩张优选景气环节-210510（21页）.pdf

上传人：木***

编号：36205

2020-12-01

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2020 年，组件环节呈现一定的分化，头部企业出货量快速增长，非头部企业出货量增速明显更低甚至有所下滑。隆基股份 2020 年组件对外销量 23.96GW，同比增长约 224%，晋升成为全球出货量排名第一的组件企业。隆基、晶科、晶澳、天合、阿特斯等全球前五大组件企业 2020年合计的出货量同比增长接近 80%，远超终端需求的增速，反映了组件集中度向头部企业集中。盈利水平方面，受 2020年下半年光伏玻璃等辅材价格上涨以及运输费用计入成本等因素影响，2020年组件企业的毛利率普遍同比有所下降，拥有较好的垂直一体化产能布局(尤其是单晶硅片产能)的组件企业毛利率水平相对更好。我们认为，头部企业市占份额提升的趋势有望延续。头部企业往往具有更完善的垂直一体化产能，因而在成本方面具有一定的优势，产品如期交付的保障性更好;另外，头部企业具有一定的品牌和渠道优势，有利于更好地拓展海外市场。展望 2021年，头部组件制定了雄心勃勃的组件出货计划。隆基 2021年组件出货计划达 40GW，同比增长 67%;晶科 2021 年出货计划 25-30GW，同比增长 33%-60%;晶澳 2021 年出货计划25-30GW，同比增长 57%-89%;天合 2021年出货量有望达到 30GW 以上，同比增长超过 88%;阿特斯 2021 年出货计划 18-20GW，同比增长 59%-77%。

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