【研报】食品饮料行业：淡季表现略平淡休闲食品有所恢复-210509（17页）.pdf

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1、淡季线上整体表现略显平淡，白酒客单价坚挺，大众品表现有所分化白酒淡季线上表现平淡，4 月销售额同比-37%，销量同比-39%，21 春节旺季后销售表现有所回落，但客单价依然坚挺，五粮液线上增长表现亮眼;大众品中休闲食品线上销售同比+38.5%，奶酪、保健品实现高增长。白酒：显著的消费升级背景下，白酒线上消费客单价同比+3%;啤酒量价齐跌，淡季之下 4 月销售额同比-30%;休闲食品量增价减，4 月销售额同比+38.5%;乳制品量增价减，销售额同比+10.3%;调味品高基数下销售额同比-12%;保健品延续高增长态势，量价齐升带动销售额同比+19%。酒类：白酒量减价增销售额同比-37%，啤酒量价齐

2、跌同比-30%白酒：4 月阿里渠道销售额 4.3 亿，同比-37%，销量、客单价分别实现同比增速-39%/+3%，节后淡季销量下滑，但消费升级趋势明显，客单价依然坚挺。分品牌看，茅台/五粮液/泸州老窖/洋河股份/山西汾酒分别实现销售额1.07/0.45/0.16/0.24/0.25 亿元，同比分别-68%/+65%/-36%/+32%/+43%，茅台市占率稳居第一，五粮液增长亮眼。啤酒：4 月阿里渠道全网销售额 1.2亿，同比-30%，其中销量/客单价同比分别-23%/-8%，青岛/百威/乌苏啤酒销售额同比-18%/-32%/+63%，市占率为 13.7%/6.3%/4.7%。休闲食品：量增价

3、减，4 月销售额同比+38.5%休闲食品 4 月阿里渠道销售额 85.4 亿元，同比+38.5%，其中销量/客单价同比+63.3%/-15.2%。4 月线上销售额 TOP5 子品类为饼干/糕点/巧克力/卤味零食/蜜饯，销售额分别为 32.5/12.5/9.7/7.8/6.7 亿元，占比分别为39%/15%/11%/9%/8%。分品牌看，三只松鼠/百草味/良品铺子销售额为2.95/2.39/1.76 亿元，同比分别为-48%/-21%/-30%，龙头增长继续承压，延续下滑态势，市占率 3.4%/2.8%/2.1%，同比-2.7/-2.1/-2.0pct。乳制品：需求依然旺盛，龙头价格表现更优乳制

4、品 4 月阿里渠道销售额 13.3 亿元，同比+10.3%;其中销量/客单价同比+13.9%/-3.2%，量增价减，均价同比略降主要系结构端变化;4 月伊利/蒙牛/光明实现线上销售额 3.1/2.2/0.6 亿元，同比+25%/+17%/+9%，均价同比+7%/+13%/+6%，均价提升明显，原奶价格上涨催动白奶提价落实，同时龙头企业竞品间降价、打折促销等活动减少，行业竞争格局有所改善。 4 月奶酪销售额 1.13 亿，同比+68%，销量/客单价同比+66%/+1%;品牌端，伊利/百吉福/妙可蓝多4 月销售额2837/1717/1670 万元，同比+183%/+17% /+229%，均实现高增，市占率分别为 25%/15%/15%。其他：保健品量价齐增延续高增长，调味品销售额同比-12%保健品：4 月阿里渠道销售额 25.0 亿元，同比+19%，其中销量同比+1%，客单价同比+18%，量价齐增带动行业持续增长，海外保健品销售额 11.8 亿元，同比+24%，销量/客单价同比+2%/+22%。调味品：4 月阿里渠道全网销售额 9.5 亿，同比-12%，其中销量 4321 万件，客单价 22.0 元/件，分别实现同比-12.2%/+0.1%。RIO 鸡尾酒 4 月阿里渠道销售额 2157 万元，低基数下同比高增 126%。风险提示：宏观经济下滑，行业竞争加剧，食品安全风险。