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化工行业2020年回顾及2021年十大预测分析报告.pdf

上传人：木*** 编号：35666 2020-12-01 PDF PDF 66页 2.20MB 140张图表

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1、油价上行通道，预计将进一步推升民营炼化业绩油价上行通道，预计将进一步推升民营炼化业绩。2020 年在国际油价出现较大波动的情况下，民营炼化龙头公司业绩均交出较为满意的业绩。特别是 2020 年上半年，在油价出现大幅下跌期间，民营炼厂与传统国有炼厂盈利能力出现较大差异，我们分析两大阵营盈利能力差异主要来自以下 3 个方面，以 2020 年 Q1 数据为例，1)民营大炼化规模、技术、产品结构、政策等优势体现。恒力石化、浙江石化炼化产能 2000 万吨/年，炼厂规模领先国内绝大多数国有炼厂，规模效应带来单位成本下降;民营大炼化产品结构化工品占比 70%左右，显著高于传统国有炼厂，而期间化工品效益高于

2、成品油;此外民营大炼化在当地享有退税等优惠政策。2)国有炼厂计提存货跌价准备可能更为保守。如中国石化 2020 年 Q1 炼油板块计提了 185 亿元资产减值，但即便考虑折算回计提资产减值损失的影响，民营炼化单吨盈利仍然显著优于传统国有炼厂。3)民营大炼化原料库存天数短，应对极端油价处理更为灵活。2020 年 Q1 恒力石化原油成本 2958 元/吨，同期上海石化原油加工成本 3428 元/吨、国内原油平均进口价 3250元/吨，恒力石化原油成本较上海石化低 470 元/吨，是 2020Q1 两者单吨炼化盈利差距较大的最主要原因。当前时点，预计 2021 年国际油价中枢逐步修复几乎是全市场一致预期，此外叠加龙头公司新增产能投放，预计民营炼化 2021 年业绩有望再上台阶。

根据报告的内容，本文主要从以下几个方面对2021年化工行业进行了分析和预测： 1. 碳中和背景下，能源结构调整带来天然气机遇。预计2021年我国天然气行业将迎来重大发展机遇。 2. 碳税出台，绿色氢能源成为未来重要发展方向。碳税的出台将加速氢能源行业的发展。 3. 油价中枢上行，煤化工、油服有望迎来盈利改善。预计2021年油价中枢将上行，煤化工、油服等行业有望迎来盈利改善。 4. PPI预期转正，化纤等顺周期品种有望景气上行。预计2021年GDP增速为8.9%，PPI一季度同比转正，化纤等顺周期品种有望景气上行。 5. 农产品涨价大周期中，农化产品需求预期提升。农产品价格上行，看好化肥价格上涨预期。 6. 兼具消费属性工业品，国产品牌影响力持续增加。建筑涂料、轮胎等行业国产品牌影响力持续增加。 7. 机制+团队+技术推动，材料平台型企业逐步显现。国产替代加速，材料平台型企业优势逐步显现。 8. 可降解塑料加速释放，有望迎来行业快速兑现期。政策快速推动，可降解塑料蓝海市场广阔。 9. 风光锂军需求提升，有望迎来行业快速兑现期。风光锂军需求提升，预计拉动上游材料加速发展。 10. 汽车等耐用品景气复苏，推动大宗商品需求复苏。预期2021年汽车销量回升，地产竣工同比上行，推动大宗商品需求复苏。

2021年化工行业有哪些重要的发展趋势？碳中和背景下，天然气行业将面临哪些机遇和挑战？ 2021年油价上涨对化工行业有何影响？

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