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摩根斯坦利国际资本公司(MSCI):要素配置模型:将要素模型和策略整合到资产配置过程中(英文版)(9页).pdf

  • 上传人:云闲
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  • 上传时间:2021-05-04
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    关 键  词:
    MSCI 要素配置模型
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    1、一旦确定了这些共同驱动因素,投资者在构建因子模型方面将面临若干实际挑战(Melas 2018)。第一个挑战是如何通过实际数据捕捉因素。最佳做法是使用多个描述符(财务比率和其他资产水平特征)来捕捉一个因素。多个描述符可以揭示价格和基本面之间关系的不同方面。此外,使用多描述符克服了缺失数据,并减少了用于估计因子模型的回归中因子之间的横截面相关性(共线性)。新的共同因素不常被发现。例如,1989年推出的第一个Barra全球股票模型包括四个风格因素:价值、规模、动量和波动性。最新的摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股票模型于2015年推出,包括八个因素组:价值、规模、动量、波动性、质量、收益率、增长率。

    2、和流动性(Morozov et al.2015)。目前的研究工作集中于探索新的潜在共同驱动因素:情绪、可持续性和气候。新的因素反映了资本市场和投资过程随时间的演变。它们还反映了学术研究的进步、数据可用性的提高以及投资者对风险和回报来源的更好理解。建立稳健因子模型的最后一个挑战是通过适当的统计技术(估计方法)将选定的因子联系起来。资产水平超额收益与基本特征(因子风险敞口)进行回归以估计因子收益的多元横截面回归被广泛用于构建基本因子模型。Rosenberg(1974)的开创性论文奠定了基于基本特征的模型的基础。Fama和MacBeth(1973)的开创性论文中也描述了通过资产特性的资产回报横截面回归来估计因子回报的过程。。

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