【公司研究】四方光电-气体传感器行业专家全面发展助力增长-210324（29页）.pdf

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1、气体传感器及气体分析仪器为公司当前两大支柱业务，20H1营收占比分别为78.61% 19.69%。气体传感器是一种将某种气体体积分数转化成对应电信号的转换器。气体分析仪器是是测量气体成分的流程分析仪表。公司气体传感器主要搭载于空气净化家电、汽车、医疗器械，是下游终端设备中的气体感知部件，协助其更好地发挥主体功能。公司气体传感器模组是气体分析仪、系统及流量计等计量器具的核心部件和技术基础。公司在气体传感器、气体传感器模组自主生产基础上，也生产、销售计量器具、肺功能检查仪等终端产品。公司气体传感器产品覆盖空气品质气体传感器，医疗健康气体传感器，安全监控气体传感器。其中，空气品质气体传感器营收贡献最

2、大，20H1占比67.81%;主要包括粉尘传感器、CO2气体传感器、VOC气体传感器，以及集成前述两个或两个以上测量单元的集成空气品质传感器模块和空气品质检测仪;同时，公司亦积极布局将气体传感与控制相结合的控制器产品。除上述针对气体浓度检测的气体传感器外，公司亦有针对气体流量检测的产品，超声波燃气表及其核心模组是公司重要储备项目和拓展方向，预期2021年有一定数量销售，2022 年有望迎来高增。随着下游需求持续涌现，公司产品种类持续拓展。公司气体分析仪器产品主要包括烟气分析仪器、尾气分析仪器、煤气分析仪器、沼气分析仪器，用于环境监测、工业过程等领域。同时，公司可根据下游需求提供从气体分析传感器

3、模组、气体分析仪到气体分析系统的一体化产品。股权集中且稳定，管理层经验丰富公司股权集中且稳定。公司控股股东武汉佑辉科技有限公司持股 45%。公司实际控制人为熊友辉、董宇夫妇;截至 2021 年2 月其分别通过佑辉科技、智感科技、武汉聚优、武汉盖森合计控制四方光电78.94%的股份。公司管理层技术背景深厚，长期陪伴公司成长。公司创始人、董事长兼总经理熊友辉博士毕业于华中科技大学热能工程专业，2003 年 5 月至 2019 年 7 月，任四方有限执行董事。公司创始人、副总经理刘志强先生毕业于华中科技大学电工理论与新技术专业，为正高职高级工程师，是空气净化器(中国)行业联盟专家委员会技术专家。公司

4、管理层经验丰富，有助于公司长期发展战略的制定于贯彻落地。募投项目扩增气体传感器与气体分析仪产能，加码超声波气体传感器扩建和智能气体传感器研发。公司IPO募集资金拟投入总金额 5.7亿元。 气体传感器与气体分析仪器产线建设：拟形成 1347万只气体传感器及 6300台气体分析仪器年产能;该项目将支持现有产品产能扩张，同时将支持新品产业化及开发新技术以实现国产替代。 新建年产 300万支超声波气体传感器与 100万支配套仪器仪表产能：随物联网智能燃气表规模化商用，超声波燃气表作为新型基表空间广阔，公司在超声波流量传感技术领域的长期储备有望贡献营收增量。 智能气体传感器研发基地建设：随着新材料、光谱

5、分析、边缘计算、微机电系统等领域技术进步，气体传感技术向智能化、微型化、集成化、网络化转型。相关研发基地建设有助于公司紧密跟进未来需求。2020 年业绩增速较高，利润率充分修复2019 业绩爆发式增长，尾气分析仪贡献重要营收增量。2019 年公司营收同比 98.44%增至 2.33 亿元，归母净利同比 487.78%增至 0.65 亿元。19年公司尾气分析仪器快速放量主要系 2018年机动车尾气排放检测新政出台、针对氮氧化物检测要求升级，公司所开发的检测 NO、NO2的尾气传感器模组于 19年快速导入市场并放量。2020年维持较高增速，空气品质传感器业务高增。2020(据业绩快报)公司营收同比

6、31.84%增至 3.08 亿元，归母净利同比 30.94%亿元。业绩增速较高主要系暖通空调相关客户需要的空气品质传感器业务量增长较快，叠加车载气体传感器业务进入收获初期。疫情复工后，气体传感器产品的下游市场需求持续扩容，公司积极开发维护客户资源提升了市占率;充分抵消了 20年尾气分析仪器业务有一定下滑及疫情停工近两月的负面影响。19 年利润率显著修复，20 前三季利润率维持高水平。2018 年公司毛利率同比下降10.43pct，净利率同比下降4.80%至9.35%;主要系气体传感器毛利率受空气净化家电行业增速放缓，下游去库存影响;同年公司调整客户及产品结构，推进产品升级以积极应对。2019