【研报】汽车行业商用车深度研究系列3：后处理排放标准升级后处理增长爆发-210317（37页）.pdf

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1、第一，总体空间大，复合增速高。2023 年柴油机尾气后处理总市场空间约 759 亿 元，相对 2020年的 231亿元市场增长了229%，且在2021-2023年实现了复合 49% 的高速增长。2021 年受益轻柴与重柴双双国六升级，且重柴销量规模与 ASP 较 高，带动后处理市场实现 60%同比增长。 2022 年行业增长主要系 EGR+DOC+DPF 在重柴中渗透率提升驱动，实现 38%的行业同比增速。2023 年后处理行业增长主 要系非道路移动机械升级四阶段排放标准驱动，非道路移动机械中的 EGR+DOC+DPF+SCR 渗透率均实现大幅的提升，行业同比增速 49%。第二，不同车型市场空

2、间从大到小分别为：重型柴油车>非道路移动机械>轻型柴 油车，配套重柴的后处理公司有望享受更大市场空间和较长的增长周期，轻柴后 处理在 21 年短期弹性更大。不同车型在 2023 年尾气后处理市场空间不同，重型 柴油车(371 亿元)>非道路移动机械(254 亿元)>轻型柴油车(135 亿元)。重 型柴油车由于其销量规模、 后处理零部件单车ASP较轻柴和非道路移动机械更高， 市场空间相对较大。增速来看，20-23 年，重柴后处理市场累计增长 139%，而轻 柴后处理市场累计增长 79%，重柴的累计增长空间更大。重柴国六升级于 21 年 7 月开始，而轻柴 21 年 1 月

3、开始，轻柴国六增长基本在 21 年内增长完毕，相对而 言配套重柴的后处理零部件有望享受更持续的增长时间。第三，不同零部件市场空间从大到小分别为：DPF=SCR>DOC>EGR;从空间增 长幅度来看，DPF 增量最大，其次为 EGR、DOC，最后为 SCR。2023 年不同细 分后处理零部件在国六阶段面向的市场空间不同，市场空间从大到小排列分别为 DPF(310 亿)=SCR(310 亿)>DOC(89 亿)>EGR(50 亿)，主要受到产品 ASP 影响，DPF 与 SCR 市场空间接近，均超 300 亿元，DOC 市场空间在 89 亿元 附近，而 EGR 最小只有约 50 亿的市场空间。从各细分零部件 2020-2023 年的市 场空间增长幅度来看，DPF 增长幅度近 20 倍，弹性最大，主要系国五阶段在轻重 柴中渗透率均很低，且国六渗透率大幅提升至 100%且 ASP 较高所致，几乎是完 全的新增市场。其次，EGR 与 DOC 市场空间分别增长近 8 倍、近 6 倍，主要系 国六重柴中渗透率快速提升且ASP高于国五轻柴所致。SCR市场空间增长近60%， 相对偏低，主要系国五阶段在柴油机中渗透率较高且国六升级ASP基本不变所致。