【研报】食品饮料行业：相对溢价历史高位“就地过年”利好保障性品种-210130（40页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 次高端白酒受益于消费升次高端白酒受益于消费升 行业行业研究报告研究报告食品饮料食品饮料行业行业 2021 年年 1 月月 30 日日 相对溢价历史高位，相对溢价历史高位， “就地过年”利好保障性品种“就地过年”利好保障性品种 食品饮料食品饮料行业行业 推荐推荐 维持维持评级评级 核心观点核心观点 最新观点最新观点 1）2020 全年社零总额同比下降 3.9%，最终消费率接近 55%，消 费仍然是经济稳定运行的压舱石；增量看，消费对经济增长的拉动作 用逐季增强。制造业总体稳步恢复，服务业景气处较高水平。 2）上游原材料方面，生鲜乳

2、价格持续走高，1 月同比加速。1 月 20 日当周奶价（4.26 元/公斤），达 2015 年以来的阶段性高点。2020 年 1 月活猪、猪肉、仔猪价格继续小幅上行。商务部还将进一步加大 储备肉投放力度，增加肉类供应，做好常态化疫情防控下春节市场保 障工作。2020 年末，生猪存栏、能繁殖母猪存栏比上年末分别增长 31.0%、35.1%，生猪存栏量已恢复到 2017 年末的 92.1%，生猪产能持 续回升。 3）2020 年度，农副食品加工业、食品制造业、酒、饮料和精制茶 制造业主营业务收入累计同比增速分别为 2.20、 1.60、 -2.60%。 近三月， 农副食品加工、食品制造业收入、利润

3、总额略有下降，酒、饮料和茶 制造业收入、利润总额趋势较为一致，全年看处于较为明显、持续的 环比恢复进程。 住宿和餐饮业经营改善。 餐饮收入季度增速转正。 2020 年，餐饮收入比上年下降 16.6%，降幅比前三季度收窄 7.3 个百分点。 其中，四季度餐饮收入同比增长 0.2%，季度餐饮市场规模恢复至上年 同期水平。 4）2020Q3 行业整体财务指标已接近 19Q3 水平 ，前三季度肉制 品、调味品子行业收入、利润同比增速领先。 5）食品饮料板块 1 月市场排名第七。截至 2021 年 1 月 29 日，食 品饮料板块当月上涨（1.43%），在 28 个一级行业中排名第 7。 投资建议投资建议 看好白酒赛道一线白酒价值，改善明显的成长性个股。随着 2021 年初疫情局部略有反复，以及就地过年、减少出行的普遍倡议，关注 大众品类利好。 核心组合核心组合 证券代码证券代码 证券简称证券简称