【研报】科技行业瞻星系列报告（6）：夜光数据透视全国经济与行业顺周期板块整体向好科技与消费略有分化-20201229（27页）.pdf

《【研报】科技行业瞻星系列报告（6）：夜光数据透视全国经济与行业顺周期板块整体向好科技与消费略有分化-20201229（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】科技行业瞻星系列报告（6）：夜光数据透视全国经济与行业顺周期板块整体向好科技与消费略有分化-20201229（27页）.pdf（27页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、中信证券研究部中信证券研究部 2020年年12月月29日日 瞻星系列报告（瞻星系列报告（6）夜光数据透视全国经济与行业夜光数据透视全国经济与行业 顺周期板块整体向好，科技与消费略有分化 1 1 核心观点核心观点 本篇报告是中信证券研究部本篇报告是中信证券研究部“瞻星瞻星”系列报告的第六篇系列报告的第六篇，基于前文基础基于前文基础，本篇报告进一步聚焦探索卫星数据对全行业本篇报告进一步聚焦探索卫星数据对全行业 重点公司营收的潜在指引重点公司营收的潜在指引，初步初步实现以月度为单位实现以月度为单位，覆盖覆盖15个中信证券一级行业的重点公司环比夜光变化分析个中信证券一级行业的重点公司环比夜光变化分析。

2、整体整体 看看，在今年在今年11月份月份，对于夜光与营收相关性较高的行业对于夜光与营收相关性较高的行业，综合重点公司的夜光数据综合重点公司的夜光数据，电力设备和新能源电力设备和新能源、煤炭煤炭、基础基础 化工与计算机样本公司集群同比提升趋势比较明确；建材化工与计算机样本公司集群同比提升趋势比较明确；建材、石油石化样本公司集群环比提升趋势明确；电子行业与农石油石化样本公司集群环比提升趋势明确；电子行业与农 林牧渔部分重点公司林牧渔部分重点公司11月份环比下降趋势较为明显月份环比下降趋势较为明显。 经济夜光协同：夜光活跃度趋稳经济夜光协同：夜光活跃度趋稳，经济运营平稳经济运营平稳。整个3季度的夜光

3、走势呈现上升趋势，同期的GDP也同样有所上 升。2020年10-11月份夜光活跃度分别环比上升7.1%、2.6%，预期4季度GDP增速有望继续保持提升趋势。同期， 参考招银理财-望眼科技工业复工指数可以看出，全国产能自2月中旬起就开始稳步上升，并于11月30日实现了 97.2%的恢复率。从政府采购中标情况来看，6月份达到2季度峰值此后一直大致维持到了9月份。4季度中标额度有 所回调，10-11月份环比变化分别为-11.7%和4.3%，政府端对于经济支持继续保持在前期相对高位。 重点区域夜光观测：粤港澳领跑全国重点区域夜光观测：粤港澳领跑全国。对于全国重点区域的观察，长三角经济区4季度夜光活跃度

4、持续上升，10-11 月环比变化分别为12.6%，-6.0%，波动幅度强于全国整体水平；3季度夜光活动整体持平，仅8月份出现-3.7%的环 比下降，9-11月份夜光活跃度逐步上升，分别实现环比5.2% 、 1.8%与7.7%的增长 ； 京津冀地区2020年4季度的活 跃度明显上升，10-11月的环比变化分别为14.3%、-0.4%，4季度卫星活跃度相比2-3季度有较为明显的上升；一线 与新一线城市的11月份夜光活跃度与全国整体水平产生背离，整体活跃度环比下降1.1%。 卫星数据与板块跟踪：行业角度看卫星数据与板块跟踪：行业角度看，综合重点公司的夜光数据综合重点公司的夜光数据，电力设备和新能源电

5、力设备和新能源、煤炭煤炭、基础化工与计算机样本基础化工与计算机样本 公司集群同比提升趋势比较明确；建材公司集群同比提升趋势比较明确；建材、石油石化样本公司集群环比提升趋势明确；电子行业与农林牧渔部分重点石油石化样本公司集群环比提升趋势明确；电子行业与农林牧渔部分重点 公司公司11月份环比下降趋势较为明显月份环比下降趋势较为明显。 卫星数据与部分龙头公司跟踪卫星数据与部分龙头公司跟踪：在高相关性板块中，从夜光数据表现看，海螺水泥、东方雨虹环比上升26%、17%， 赣锋锂业同比、环比均上升明显（121%、55%），锡业股份环比上升98%，亿纬锂能同比上升32%；温氏股份同 比上升20%，隧道股份同

6、环比上升为19%、79%；万华化学同环比上升为39%、8%，君正集团同环比上升为24%、 13%。 风险要素风险要素。气候因素影响卫星数据准确性，历史测算结果不能代表未来数据规律，卫星指数统计计算权重变化风险。 oPoRpPqNzQpOqPpOnQtOtNbR9R7NoMqQtRrRiNnMtRkPpMnNbRnMqQvPsOnMuOrNsQ 目录目录 CONTENTS 2 1.“瞻星”全国“瞻星”全国4季度活跃度逐月上升，政府采购小幅下降季度活跃度逐月上升，政府采购小幅下降 2.“瞻星”重点地区夜光活跃度普遍上升，一线与新一线政 府采购力度降低 3.“瞻星” 与权益投资顺周期板块整体向好，科

7、技与消费略 有分化 3 3 1.1 夜光数据前瞻性指引夜光数据前瞻性指引GDP变化趋势变化趋势 2014年至今，全国夜光总值与GDP总值呈现明显的正相关性（0.87）。通过夜光数据的走势看出，由于 疫情的影响，2020年1季度GDP有所降低，同期夜光数据也有明显的下降，并于4月份到达最低点。自5 月份起，夜光数据开始有明显的回升，整个3季度的夜光走势呈现上升趋势，同期的GDP也同样有所上 升。2020年10-11月份夜光活跃度分别环比上升7.1%、2.6%，预期4季度GDP将进一步上升。 夜光数据与夜光数据与GDP 资料来源：望眼科技，Wind，国家统计局，中信证券研究部数据科技组 0 500

8、00 100000 150000 200000 250000 300000 0 2000000 4000000 6000000 8000000 10000000 12000000 14000000 16000000 GDP(亿)夜光总值 4 4 1.2 工业产能接近完全复工，工业产能接近完全复工，4季度中标额度微弱回调季度中标额度微弱回调 为了进一步分析复工企业的产能恢复情况，我们使用“招银理财-望眼科技工业复工指数”作进一步的观察。 以停工前的最高值为基准进行指数计算，可在一定程度上反映产能恢复情况。通过工业复工指数可以看出， 产能自2月中旬起就开始稳步上升，自4月初突破75%，并于11月3

9、0日实现了97.2%的恢复率。 从政府采购中标情况来看，2020年1季度较往年有明显的降低，其中以2月份为2020年最低点，3月份中标 金额开始回暖，2季度上升趋势明显，6月份达到2季度峰值此后一直大致维持到了9月份。4季度中标额度 有所回调，10-11月份环比变化分别为-11.7%和+4.3%。 复工及政府采购招投标情况复工及政府采购招投标情况 资料来源：高德地图，百度地图，中国政府采购网，中信证券研究部数据科技组 政府采购中标金额及变化（中标金额：亿元）政府采购中标金额及变化（中标金额：亿元）招银理财招银理财-望眼科技工业复工指数望眼科技工业复工指数 97.20% 30.00% 40.00

10、% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 复工指数复工指数 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 0.0 200.0 400.0 600.0 800.0 1,000.0 1,200.0 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-

11、07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 中标金额(亿)环比变化 目录目录 CONTENTS 5 1.“瞻星”全国4季度活跃度逐月上升，政府采购小幅下降 2.“瞻星”重点地区“瞻星”重点地区夜光活跃度普遍上升，一线与新一线政夜光活跃度普遍上升，一线与新一线政 府采购力度降低府采购力度降低 3.“瞻星” 与权益投资顺周期板块整体向好，科技与消费略 有分化 6 6 2.1 长三角经济区长三角经济区 夜光活跃度较为波动，政府采购进一步下降夜光活跃度较为波动，政府采购进一步下降 我们接下来对四个主要的地区进行观测，首先是长三角经济区。夜光数据显示，截至2020年9月，长三

12、角经济区夜光活跃度在9月份有所回落，但是3季度整体呈现上升趋势。4季度持续上升，10-11月环比变 化分别为+12.6%、-6.0%，波动幅度强于全国整体水平。 从政府采购中标情况来看，长三角经济区一季度的中标额相比2018-2019年有较为明显的降低。继6、7 月份的峰值之后，8-9月份中标金额有明显的回调。4季度中标额度整体微降，10-11月份分别环比变化 +24.9%、-30.9%。 长三角经济区长三角经济区夜光活跃度及招投标情况夜光活跃度及招投标情况 资料来源：高德地图，百度地图，中国政府采购网，中信证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及变化（中标金额：亿元）政府项目中标金额及变化（

13、中标金额：亿元）夜光活跃度及变化夜光活跃度及变化 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020

14、-07 2020-09 2020-11 夜光总值环比变化 -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 0.0 50.0 100.0 150.0 200.0 250.0 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 中标金额(亿)环比变化 7 7

15、 2.2 粤港澳大湾区粤港澳大湾区 夜光活跃度持续上升，中标数据小幅上升夜光活跃度持续上升，中标数据小幅上升 接下来是粤港澳大湾区，夜光数据显示，粤港澳大湾区的情况明显与全国整体情况不同。夜光活动3月份 起开始逐渐恢复，并于9月份达到2020年以来的最高点。3季度夜光活动整体持平，仅8月份出现-3.7%的 环比下降，9-11月份夜光活跃度逐步上升，分别实现环比5.2%、1.8%与7.7%的增长。 从政府采购中标情况来看，粤港澳大湾区1-4月的中标额受疫情影响一直处于低点。5月份中标金额大幅 上升（环比上升324.4%），并在后续6个月中维持住了这一水平。截至11月底，4季度的中标总额相比3 季

16、度均值有所上升，10-11月环比变化分别为+10.7%、-3.0%。 粤港澳大湾区粤港澳大湾区夜光活跃度及招投标情况夜光活跃度及招投标情况 资料来源：高德地图，百度地图，中国政府采购网，中信证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及变化（中标金额：亿元）政府项目中标金额及变化（中标金额：亿元）夜光活跃度及变化夜光活跃度及变化 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 1600000 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017

17、-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 夜光总值环比变化 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 160.0 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05

18、 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 中标金额(亿)环比变化 8 8 2.3 京津冀地区京津冀地区 夜光活跃度上升明显，政府采购与夜光活跃度上升明显，政府采购与3季度持平季度持平 夜光数据显示，京津冀地区2020年4季度的活跃度明显上升，10-11月的环比变化分别为+14.3%、-0.4%。 4季度卫星活跃度相比2-3季度有较为明显的上升。 与夜

19、光活跃度不同的是，政府采购中标情况自2季度起逐渐开始回升，并于9月份达到了2020年最高值。 截至11月底，4季度中标总额与3季度基本持平，10-11月份环比变化分别为-15.0%、+16.9%。 京津冀地区京津冀地区夜光活跃度及招投标情况夜光活跃度及招投标情况 资料来源：高德地图，百度地图，中国政府采购网，中信证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及政府项目中标金额及变化变化 （中标金额：亿元）中标金额：亿元） 夜光活跃度及变化夜光活跃度及变化 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 200000 400000 600000

20、800000 1000000 1200000 1400000 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 夜光总值环比变化 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 450% 0.0 50.0 1

21、00.0 150.0 200.0 250.0 300.0 350.0 400.0 450.0 500.0 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 中标金额(亿)环比变化 9 9 2.4 一线与新一线城市一线与新一线城市 夜光活跃度弱于全国，中标数据活跃度持续下降夜光活跃度

22、弱于全国，中标数据活跃度持续下降 夜光数据显示，2020年第1-3季度，一线与新一线城市的活跃度与全国整体水平相似，但呈现出了更高 的波动性。11月份夜光活跃度与全国整体水平产生背离，在全国活跃度环比上升的同时，一线与新一线 城市活跃度环比下降1.1%。 从政府采购中标情况来看，2020年1季度较往年有明显的降低，其中以2月份为2020年最低点，2季度中 标总额上升明显。在经历了9月的小幅回升之后，10-11月份中标总额进一步下降，环比变化-5.0%、- 7.3%。 一线及新一线城市一线及新一线城市夜光活跃度及招投标情况夜光活跃度及招投标情况 资料来源：高德地图，百度地图，中国政府采购网，中信

23、证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及政府项目中标金额及变化变化 （中标金额：亿元）中标金额：亿元） 夜光活跃度及变化夜光活跃度及变化 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 4000000 4500000 5000000 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-0

24、5 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 夜光总值环比变化 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 0.0 100.0 200.0 300.0 400.0 500.0 600.0 700.0 800.0 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02

25、2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 中标金额(亿)环比变化 目录目录 CONTENTS 10 1.“瞻星”全国4季度活跃度逐月上升，政府采购小幅下降 2.“瞻星”重点地区夜光活跃度普遍上升，一线与新一线政 府采购力度降低 3.“瞻星”“瞻星” 与权益投资与权益投资顺顺周期板块整体向好，科技与消费略周期板块整体向好，科技与消费略 有分化有分化 1111 重点公司跟踪重点公司跟踪建材建材 将卫星数据根据财报中反映的存货周转时间向后递延相应月数，进而将递延后的卫星数据与相应季度的营业总收入 做

26、相关性分析。 我们的分析显示，卫星数据对于企业营收有一定的前瞻性指引意义，但卫星数据对不同公司的适用性表现不同，下 面我们逐一讨论卫星数据对各公司的适用性。此外，我们将使用卫星数据对各个公司在2020年11月的营收进行同比 及环比预测。 在近两年时间范围内（后同），建材行业中，在我们所跟踪的6家公司里，3家公司营收相关性大于0.7，5家公司相 关性大于0.5 。北新建材、冀东水泥及南玻A的营收与卫星数据的相关性分别为0.81、0.76及0.82。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为北新建材、冀东水泥、南玻A同比/环比均较为稳定。 卫星数据与公司基本面的相关性卫星数据与公

27、司基本面的相关性及夜光数据同比及夜光数据同比/环环比变化比变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 海螺水泥东方雨虹中国巨石北新建材冀东水泥南玻A 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 1212 重点公司跟踪重点公司跟踪煤炭煤炭 煤炭行业中，在我们所跟踪的21家公司里，3家公司营收与卫星数据的相关性大于0.7，10家公司相关 性大于0.5 。 兖州煤业、山煤国际及新集能源的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.79、

28、0.71及0.70。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为新集能源同比下降明显（36%）。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比环比变化变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 1313 重点公司跟踪重点公司跟踪电子电子 电子行业中，在我们所跟踪的17家公司里，7家公司营收与卫星数据相关性大于0.7，12家公司相

29、关性 大于0.5 。 立讯精密、海康威视、京东方A、蓝思科技、环旭电子、盈趣科技及莱宝高科的营收与卫星数据的相关 性均大于0.7，分别为0.73、0.82、0.86、0.90、0.81、0.75及0.76。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为海康威视营收环比下降明显（35%）， 立讯精密同比下降明显（48%），蓝思科技同比、环比均下降明显（68%，55%），莱宝高科同比、 环比均上升明显（28%、32%）。 需要注意的是，海康威视及大华股份在2020年前两季度的存货周转时间突然提升显著，我们认为这导 致了两家公司的存货周转时间的稳定不足，因而本方法论有不适用于两家公司的

30、风险。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比环比变化变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 海康威视立讯精密 京东方A 蓝思科技歌尔股份鹏鼎控股TCL科技汇顶科技生益科技大华股份深南电路环旭电子 欧菲光 沪电股份盈趣科技中科三环莱宝高科 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 1414 重点公司跟踪重点公司跟踪有色金属有色金属 有色金属行业中，在所跟踪的16家公司中，

31、7家公司营收与卫星数据相关性大于0.7，9家公司相关性大 于0.5。 洛阳钼业、中国铝业、南山铝业、铜陵有色、云铝股份、锡业股份及湖南黄金的营收与卫星数据的相 关性均大于0.7，分别为0.76、0.77、0.74、0.79、0.77、0.72及0.85。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为洛阳钼业同比下降明显（64%），锡业 股份环比上升明显（98%），湖南黄金同比上升明显（28%）。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比环比变化变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 -0.1 0 0.1 0.

32、2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.5 1 1.5 2 2.5 紫金矿业 赣锋锂业 洛阳钼业 山东黄金 中国铝业 江西铜业 中金黄金 南山铝业 西部矿业 铜陵有色 云铝股份 金钼股份 锡业股份 神火股份 中色股份 湖南黄金 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 1515 重点公司跟踪重点公司跟踪食品饮料食品饮料 食品饮料行业中，在所跟踪的8家公司中，2家公司营收与卫星数据相关性大于0.7，4家公司相关性大 于0.5。 双汇发展及青岛啤酒的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.74及0.77。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据

33、角度看，我们认为双汇发展同比有所上升（12%）、环比 较为稳定。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比环比变化变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.5 1 1.5 2 2.5 海天味业伊利股份双汇发展青岛啤酒百润股份汤臣倍健养元饮品光明乳业 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 1616 重点公司跟踪重点公司跟踪电力设备及新能源电力设备及新能源 电力设备及新能源行业中，在所跟踪的10家公司中，1家公司营收与卫星数据

34、相关性大于0.7，4家公司 相关性大于0.5。 通威股份的营收与卫星数据的相关性大于0.7，分别为0.71。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为通威股份营收同比、环比均较为稳定。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比变化环比变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 -0.1 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 隆基股份通威股份汇川技术亿纬锂能正泰电器特变电工中国动力中国西电节能风电安泰科技 营收

35、相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 1717 重点公司跟踪重点公司跟踪农林牧渔农林牧渔 农林牧渔行业中，在所跟踪的7家公司中，1家公司营收与卫星数据相关性大于0.7，7家公司相关性大 于0.5。 海大集团的营收与卫星数据的相关性大于0.7，为0.82。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为海大集团营收同比、环比均较为稳定。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比变化环比变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9

36、 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 温氏股份海大集团新希望正邦科技大北农圣农发展海南橡胶 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 1818 重点公司跟踪重点公司跟踪家电家电 家电行业，在所跟踪的9家公司中，3家公司营收与卫星数据相关性大于0.7，5家公司相关性大于0.5。 兆驰股份、海信视像及四川长虹的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.89、0.75及0.71。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为海信视像同比下降明显（47%）而环比 有所上升（23%），而四川长虹同比上升明显（29%）。 卫星数据与公司基本面的相关性及

37、夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比变化环比变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 美的集团格力电器海尔智家三花智控苏泊尔老板电器兆驰股份海信视像四川长虹 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 1919 重点公司跟踪重点公司跟踪钢铁钢铁 钢铁行业中，在所跟踪的7家公司中，3家公司营收与卫星数据相关性大于0.7，4家公司相关性大于0.5 。 宝钢股份、鞍钢股份及河钢股份的营收与卫星数据的相关性均大

38、于0.7，分别为0.72、0.83及0.78。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为宝钢股份同比有所下降、环比下降明显 ，鞍钢股份同比下降明显（58%）。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比变化环比变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 宝钢股份鞍钢股份河钢股份太钢不锈首钢股份攀钢钒钛新兴铸管 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 202

39、0 重点公司跟踪重点公司跟踪建筑建筑 建筑行业中，在所跟踪的7家公司中，没有公司营收与卫星数据相关性大于0.7，4家公司相关性大于 0.5。 上海建工 、金螳螂 及亚厦股份的营收与卫星数据的相关性较好，分别为0.63、0.67及0.60。 上海建工环比有所上升（16%），金螳螂同比有所上升（15%），亚厦股份同比、环比均较为稳定。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比变化环比变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1

40、 1.2 1.4 1.6 1.8 2 中国中铁中国化学上海建工金螳螂隧道股份中材国际亚厦股份 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 2121 重点公司跟踪重点公司跟踪石油石化石油石化 石油石化行业，在我们所跟踪的12家公司里，2家公司营收与卫星数据相关性大于0.7，5家公司相关性大 于0.5 。 桐昆股份及华锦股份的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.79及0.81。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为桐昆股份环比有所上升（14%），华锦股 份同比下降明显（30%）。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及

41、夜光数据同比/环比变化环比变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 中国石油中国石化荣盛石化中海油服恒逸石化桐昆股份上海石化海油发展广汇能源海油工程华锦股份蓝焰控股 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 2222 重点公司跟踪重点公司跟踪商贸零售商贸零售 商贸零售行业，在我们所跟踪的5家公司里，没有公司营收与卫星数据相关性大于0.7，3家公司相关性大 于0.5 。 永辉超市的营收与卫星数据的相关性较好，为0.68。 卫星数据

42、与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比变化环比变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 苏宁易购永辉超市美凯龙王府井百联股份 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 2323 重点公司跟踪重点公司跟踪基础化工基础化工 基础化工行业，在我们所跟踪的14家公司里，3家公司营收与卫星数据相关性大于0.7，12家公司相关性 大于0.5 。 君正集团、上海家化及梅花生物的营收与卫星数据的相关性均大于0

43、.7，分别为0.72、 0.80及0.74。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为君正集团的营收同比、环比均有所上升 （24%、13%），而上海家化及梅花生物同比较为稳定。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比变化环比变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 万华化学宝丰能源龙蟒佰利玲珑轮胎金发科技君正集团安迪苏上海家化巨化股份梅花生物中泰化学三角轮胎亿

44、利洁能延安必康 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 2424 重点公司跟踪重点公司跟踪计算机计算机 计算机行业下，在我们所跟踪的15家公司里，4家公司营收与卫星数据相关性大于0.7，11家公司相关性 大于0.5 。 广联达、浪潮信息、石基信息及银之杰的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.79、0.81、0.93 及0.76。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为石基信息的营收同比有所上升（11%） ，而银之杰同比、环比均有所下降（17%、11%）。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比变

45、化环比变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 用友网络三六零广联达科大讯飞同花顺紫光股份 浪潮信息 石基信息 四维图新 航天信息 网宿科技 神州信息 金证股份 二三四五银之杰 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 2525 重点公司跟踪重点公司跟踪通信通信 通信行业下，在所跟踪的8家公司中，4家公司营收与卫星数据相关性大于0.7，6家公司相关性大于0.5 。 工业富联 、信维通信 、中天科技及亨通光电的营收与卫星数据的

46、相关性均大于0.7，分别为0.77、 0.86、0.79及0.72。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为工业富联、信维通信环比有所下降（ 15%、15%），亨通光电环比有所上升（22%）。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比/环比变化环比变化 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 工业富联中国联通中兴通讯亿联网络信维通信中天科技亨通光电鹏博士 营收相关性 同比/环比 同比环比营收相关性 市值规模递减 2626 风险因素风险因素 气候因素影响卫星数据气候因素影响卫星数据准确性准确性 历史历史测算结果不能代表未来数据测算结果不能代表未来数据规律规律 卫星卫星指数统计计算权重变化指数统计计算权重变化风险风险