【公司研究】2020年安靠智电企业GIL龙头加速扩张深度研究报告（20页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 2 - 公司深度报告公司深度报告 内容目录内容目录 地下智能输电领先企业地下智能输电领先企业 GIL 工程化应用先驱者工程化应用先驱者 . - 4 - 架空线路入地趋势清晰架空线路入地趋势清晰 GIL 显著提升土地利用效率显著提升土地利用效率 . - 8 - GIL 领域先驱者领域先驱者 跟踪跟踪项目项目规模规模较大较大 . - 14 - 电缆连接件稳健扩张电缆连接件稳健扩张 模块化变电站有望成为新增量模块化变电站有望成为新增量 . - 16 - 投资建议投资建议 . - 18 - 风险提示风险提示 . - 20 - 图表

2、图表1：公司发展沿革：公司发展沿革. - 4 - 图表图表2：公司产品总览：公司产品总览. - 4 - 图表图表3：公司股权结构稳定，前五大股东持股比例近：公司股权结构稳定，前五大股东持股比例近70% . - 5 - 图表图表4：公司整体毛利率稳健增长，：公司整体毛利率稳健增长，2020H1 GIL业务毛利率大幅提升业务毛利率大幅提升 . - 6 - 图表图表5：公司研发投入占比稳健提升：公司研发投入占比稳健提升 . - 7 - 图表图表6：2020年前三季度末公司资产负债率有所提升（金额：亿元）年前三季度末公司资产负债率有所提升（金额：亿元） . - 8 - 图表图表7：近两年经营性现金流保

3、持健康（金额：亿元）：近两年经营性现金流保持健康（金额：亿元） . - 8 - 图表图表8：电力系统电能输送环节总览：电力系统电能输送环节总览 . - 9 - 图表图表9：架空线路实物图：架空线路实物图 . - 9 - 图表图表10：地下电缆输电实物图：地下电缆输电实物图 . - 9 - 图表图表11：GIL实物图实物图 . - 9 - 图表图表12：GIL结构示意图结构示意图 . - 10 - 图表图表13：传统电缆输电与：传统电缆输电与GIL输电方式对比输电方式对比 . - 10 - 图表图表14：国内已招标：国内已招标GIL项目总览（部分）项目总览（部分） . - 10 - 图表图表15

4、：城市中的架空输电线路：城市中的架空输电线路 . - 11 - 图表图表16：架空输电线路入地改：架空输电线路入地改造工程造工程. - 11 - 图表图表17：部分城市推进架空线路入地政策情况：部分城市推进架空线路入地政策情况 . - 12 - 图表图表18：GIL工程可显著释放土地价值工程可显著释放土地价值 . - 12 - 图表图表19：充电桩建设滞后于电动车保有量扩张：充电桩建设滞后于电动车保有量扩张 . - 13 - 图表图表20：2020年新建年新建5G基站数量有望超基站数量有望超70万个万个 . - 13 - 图表图表21：苏通：苏通GIL综合管廊工程示意图综合管廊工程示意图 .

5、- 14 - 图表图表22：苏通：苏通GIL管廊可实现最大化综合利用管廊可实现最大化综合利用 . - 14 - 图表图表23：公司：公司GIL业务发展沿革业务发展沿革 . - 14 - 图表图表24：公司：公司GIL工程案例经验丰富工程案例经验丰富 . - 15 - pOoRrRsMoPtPoPtRsPtMnQ9PdN7NmOnNtRnNjMnMrQfQmOrM9PrQtOvPqMpNvPmOtP 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 3 - 公司深度报告公司深度报告 图表图表25：公司：公司GIL跟踪跟踪项目项目规模较大规模较大 . - 16 - 图表图表26

6、：公司气体绝缘分支接头（高压）示意图：公司气体绝缘分支接头（高压）示意图 . - 17 - 图表图表27：公：公司中间接头（高压）示意图司中间接头（高压）示意图 . - 17 - 图表图表28：公司电缆连接件中标份额处于第一梯队：公司电缆连接件中标份额处于第一梯队 . - 17 - 图表图表29：模块化智能预制舱式变电站示意图：模块化智能预制舱式变电站示意图. - 18 - 图表图表30：模块化智能预制舱式变电站实物图：模块化智能预制舱式变电站实物图. - 18 - 图表图表31：公司：公司业务预测总览业务预测总览 . - 19 - 图表图表32：公司估值对比（股价日期：公司估值对比（股价日期