【公司研究】金风科技-Q3风机毛利率改善开启盈利水平上升周期-20201110（17页）.pdf

上传人： B****

编号：22509

2020-11-11

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金风科技公司发布2020年三季报，Q3单季营收176.1亿元，归母净利润7.94亿元，综合毛利17.11%。与上半年相比，Q3 的综合毛利率下降了0.29 个百分点，但拆分来看，我们估计Q3 风机业务的毛利率约14%-15%，较上半年的12.19%有较明显的提升，估计提升幅度超过2 个百分点。2017 年以来，公司风机业务毛利率步入下行通道，经历2018-2019 年的大幅下降之后，2020 上半年风机业务毛利率基本企稳；Q3 的风机出货量与上半年相当，毛利率水平则呈现较大幅度的上升，释放出比较强烈的信号。Q3 风机毛利率明显改善，拐点显现，未来有望步入上升通道。 “十四五”期间风电行业有望展现较好的成长性。从行业需求的角度，能源低碳发展为风电行业带来了长期性的机遇，风电行业将步入供给创造需求的阶段，技术进步推动度电成本下降，从而推升更多的需求；目前技术持续进步的可见度高、确定性强，风电产业界对未来需求的期望值和信心很高。

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