【研报】医药行业2021年度投资策略报告：高光下的思考差异化的机遇-20201109（88页）.pdf

上传人： B****

编号：22467

2020-11-11

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1、这篇研报主要是分析在当前环境中，医药行业的发展机遇，刚需过程中的深度思考。在疫情影响下，医药行业比较优势明显，财务业绩和市场收益均位居前列，常态化防控下，作为内需中的刚需，医药是 “聚光灯下的行业”。疫情中，个人防护物品、核酸检测、疫苗等细分赛道表现尤为突出，超额收益明显。创新药开启商业化时代：从关注 Pipeline 到关注 Topline。创新药注册审批改革仍持续深化推进，外资药企加速入场（谈判目录、新药上市、战略合作等方面均有体现），国内创新药市场竞争加剧，受创新能力制约，内资部分热门靶点扎堆严重，同质化竞争激烈

2、，随着创新药进入下半场，医保准入与终端推广成为主战场，中国式 Big Pharma、Biotech 及 Biopharma 公司将凭借各自的优势迅速发展。医疗器械的上半场：复制过去 5 年创新药之路。创新医疗器械的黄金时代到来，新需求和新技术驱动行业快速扩张，自主研发及进口替代加速国产崛起，化学发光、主动脉及外周血管介入、脊柱等细分赛道精彩纷呈，行业龙头逐步形成，器械版 biotech 正加速分化。服务升级：永恒不变的主题。医疗服务拟上市公司不断涌现，龙头享有高估值，连锁要电脑集中度进一步提高，新模式正蓄势待发，消费品龙头的品牌和运营能力持续增强，同时，新时代下的新需求催生“非传统”消费品，如疫苗、生长激素、医美等。科创板与 18A：下一代的细分领域冠军企业的孵化地。在制度与资本助力下，新平台：DEL、PROTAC 等新型药物筛选技术不断涌现；新技术：ADC、双抗、基因治疗、细胞治疗；新领域：互联网医疗和 AI 药物筛选或成下一风口。

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