【研报】械设备行业深度报告：龙头与景气制造公司的盛宴！-20201105（51页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 相差 证券研究报告 / 行业深度报告 龙头与景气制造公司的盛宴！龙头与景气制造公司的盛宴！ 报告摘要：报告摘要： 行业回顾：行业回顾：今年以来机械板块涨幅高于沪深 300 涨幅，板块涨幅处于全行业中上的水平。机械板块子行业中工程机械涨幅领跑。市场28 个行业中，机械板块估值水平处于市场中游。目前行业市盈率为49.9 倍、市净率为 2.8 倍，均处于历史中值水平。 行业展望：宏观经济向好，各项投资增速触底回升。行业展望：宏观经济向好，各项投资增速触底回升。两会方向： “两新一重” ，即新型基 础设施、新型城镇化，以及交通、水利等重大工程

2、，利好中游设备端。财政政策持续利好，支持基建等行业稳健发展。贷款利率下行，社会融资规模大幅增加，有利于制造业企业长期发展。下游各项固定资产投资在今年一季度受疫情影响下滑较大，但整体来看已触底回升。目前下游固定资产投资稳定，中游制造业需求相对稳定。 2021 年投资策略：三条主线优选行业及重点关注龙头企业。年投资策略：三条主线优选行业及重点关注龙头企业。 第一条投资主线：市场空间大且经营壁垒高的工业服务业。第一条投资主线：市场空间大且经营壁垒高的工业服务业。首先，工业服务行业市场空间大。其次，行业稳定性好。行业经营壁垒高。主要体现在资金，渠道，管理、品牌等方面，重点关注行业包括：工业气体服务行业

3、、第三方检测行业、塔吊租赁服务行业。 第一条投资主线：优选景气度向上的新兴行业。第一条投资主线：优选景气度向上的新兴行业。自动化、半导体、光伏、 3D 打印等新兴成长行业大多处于产业周期起点， 具有空间大、渗透率低、增速快的特点，且部分行业已实现 0 到 1 的突破，进入实质性高成长阶段，从 5-10 年甚至更长的周期来看，资本开支有望持续加大，行业头部公司最有望脱颖而出，我们长期看好优质新兴成长行业，首推行业龙头公司。 第三条投资主线：自下而上关注竞争能力提升带来周期性减弱的龙第三条投资主线：自下而上关注竞争能力提升带来周期性减弱的龙头企业。头企业。龙头集中度提升和龙头盈利能力的增强给公司带

4、来竞争力的提升，使得周期性弱化。传统认知的周期性行业的集中度大幅提升，同时龙头企业的盈利能力远高于行业水平，叠加下游需求趋于稳定，使得这些行业的周期性正在弱化，具备投资价值。龙头企业也具备其他方面扩张的可能性，如设备出口、高端产品进口替代和拓宽产品种类（电动化） 。 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 杭氧股份 29.60 0.66 0.88 1.08 45 34 27 买入 建设机械 14.90 0.61 0.63 1.06 24 24 14 买入 三一重工 26

5、.20 1.33 1.83 2.01 20 14 13 买入 郑煤机 10.37 0.60 0.84 1.29 17 12 8 买入 浙江鼎力 92.10 2.00 1.77 2.39 46 52 39 买入 同步大势同步大势 上次评级： 同步大势 历史收益率曲线 -12%-3%6%15%24%33%2019/112019/122020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/10机械设备沪深300 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 3.01% 3.57% 30.48% 相对收益 0.10% 3.02% 11.04%

6、 行业数据 成分股数量（只） 412 总市值（亿） 0 流通市值（亿） 0 市盈率（倍） 0.00 市净率（倍） 0.00 成分股总营收（亿） 13335 成分股总净利润（亿） 560 成分股资产负债率（%） 54.23 相关报告 机械行业 2020 年投资策略：精选赛道，拥抱龙头 -2019-12-02 机械行业中期策略：从三个角度优选细分行业龙头 -2019-07-02 从全球大周期历史数据看油服行业变化，重点关注非常规油气对增产设备需求释放 -2018-06-04 证券分析师：刘军证券分析师：刘军 执业证书编号：S0550516090002 (021)20361113 证券分析师证券分