【研报】半导体产品与半导体设备行业：恒玄科技国内智能音频芯片领导者-20201009（15页）.pdf

《【研报】半导体产品与半导体设备行业：恒玄科技国内智能音频芯片领导者-20201009（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】半导体产品与半导体设备行业：恒玄科技国内智能音频芯片领导者-20201009（15页）.pdf（15页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/信息设备信息设备/半导体产品与半导体设备半导体产品与半导体设备 证券研究报告 恒玄科技恒玄科技公公司研究司研究 2020 年 10 月 09 日 Table_AuthorInfo 分析师:陈平 Tel:(021)23219646 Email: 证书:S0850514080004 分析师:尹苓 Tel:(021)23154119 Email: 证书:S0850518100002 国内智能音频芯片领导者国内智能音频芯片领导者 Table_Summary 投资要点：投资要点： 国内智能音频国内智能音频 SoC

2、芯片领导者芯片领导者。恒玄科技主要从事智能音频 SoC 芯片的研 发，设计与销售，为客户提供 AIoT 场景下具有语音交互能力的边缘智能主控 平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机，Type-C 耳机，智能音箱等智能终 端产品。恒玄科技致力于成为全球最具创新力的芯片设计公司，以前瞻的研 发及专利布局，持续的技术积累，快速的产品迭代，灵活的客户服务，不断 推出领先优势的产品及解决方案，成为 AIoT 主控平台芯片的领导者。 供货全球一线品牌厂商供货全球一线品牌厂商。2017-2019 年公司产品已进入的主要终端品牌厂商 包括华为、三星、OPPO、小米等手机品牌及哈曼、SONY、Skullcandy

3、 等 专业音频厂商。此外，公司产品目前亦在漫步者、万魔等专业音频厂商及谷 歌、阿里、百度等互联网公司的音频产品中得到应用。品牌客户的深度及广 度是公司重要的竞争优势和商业壁垒。 公司已成为智能音频 SoC 芯片领域的 领先供应商，产品及技术能力获得客户广泛认可。公司已连续两年荣获 EETimes 评选的中国 IC 设计成就奖，同时是中国电子音响行业协会理事会 常务理事单位。公司已覆盖除苹果外的全球四大手机品牌。 财务分析：营收与净利润快速成长，毛利率整体保持稳定财务分析：营收与净利润快速成长，毛利率整体保持稳定。2018 年度，公 司销售规模迅速扩大，营业收入较上一年度增长 24538.99

4、万元，上升 290.18%，实现扭亏为盈。2019 年度，公司营业收入较上一年度进一步增长 31888.60 万元，上升 96.65%，达到 64884.16 万元，继续保持快速增长 态势，并实现较大规模的盈利。20172019 年，公司归属于母公司所有者的 净利润分别为-14359.60 万元、177.04 万元和 6737.88 万元，营业收入和净 利润持续增长。 竞争优势：出众的产品规划定义能力以及技术研发优势竞争优势：出众的产品规划定义能力以及技术研发优势。公司研发团队具有 丰富的行业经验和敏锐的市场洞察力，把握住了智能语音市场爆发的机 遇。在苹果推出 AirPods 后的短时间内，公

5、司以前瞻的产品定义及快速的 响应能力，较早推出支持双耳通话、集成主动降噪等功能的领先产品，迅 速抢占了品牌市场。随着智能语音在 TWS 耳机的广泛应用，公司又较早 推出支持语音唤醒和语音识别技术的新一代智能语音 SoC 芯片。公司始 终保持产品定义的领先，从而满足品牌客户对产品持续升级的诉求，与品 牌客户的深入合作又进一步强化了公司产品定义的前瞻性。公司采用 IBRT 技术的 TWS 耳机芯片具有更强的抗干扰和稳定连接能力，解决了 传统转发方案功耗高、时延长及稳定性差的缺点，从而实现更好的用户体 验。采用 IBRT 技术的芯片已获得品牌客户的量产应用。另外，公司是业 内较早实现主动降噪蓝牙单芯

6、片量产出货的厂商， 拥有自主知识产权的高 性能主动降噪技术。 募投项目：升级产品、提升研发实力募投项目：升级产品、提升研发实力。公司拟首次公开发行不低于 3000 万 股人民币普通股（A 股） ，所募集资金扣除发行费用后，将投资于智能蓝 牙音频芯片升级项目、智能 WiFi 音频芯片研发及产业化项目、Type-C 音 频芯片升级项目、研发中心建设项目、发展与科技储备项目等。 风险提示。风险提示。公司后续较大的研发投入可能会对短期利润造成拖累；行业新 进入者带来的价格、毛利率下滑风险。 公司研究恒玄科技 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目目 录录 1. 国内智能音频 SoC 芯片领导者