【研报】餐饮旅游行业：把握中秋国庆旺季行情继续看好可选复苏反弹-20200920（17页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 把握中秋国庆旺季行情，继续看好可选复把握中秋国庆旺季行情，继续看好可选复 苏反弹苏反弹 旅游旅游板块板块：景区接到限额上调景区接到限额上调+ +国庆预定量向好，重点推荐酒店国庆预定量向好，重点推荐酒店+ +景区景区+ +餐饮板餐饮板 块优质龙头标的块优质龙头标的。1）事件：根据文旅部发布的关于做好 2020 年国庆节、 中秋节假期旅游景区开放管理工作的通知 ， 国庆、 中秋旅游景区接待量上调至 75%；本次景区最大额度的上调，一定程度上或验证国内疫情防控状况已经进

2、一步趋好。2）事件：根据上海视点报道，在今年 9 月 11 日的旅游会员日 中，携程旅游、去哪儿、旅游百事通三品牌门店，当日的国内度假产品交易额 达到 4600 万元，创造疫情以来新纪录，比去年会员日同一天增长 123%，旅游 订单均价超过 6300 元，相比去年同期的国内游订单均价，上升了 70%。根据市 商网数据， 截至 9 月中旬， 今年国庆期间主要航线的预订量环比增长已超 200%， 火车票出票量出现明显增长，部分热门线路一票难求。全国范围高星酒店都已 进入预订高峰，高星酒店预订均价稳步回升。3）点评：复盘 2010-2019 年的休 闲服务（申万）和万得全 A 在 9 月 1 日-9

3、 月 30 日之间的累计涨跌幅，可得到 过去十年休闲服务板块的平均相对收益为+1.48%。考虑到今年国内疫情防控逐 步趋好+出境游受显著+中秋和国庆重叠形成超长假期，预计 10 月国内出游有 望迎来价量齐升，带动景区客流、酒店住宿及外出就餐等需求提升，重点推荐 酒店板块锦江酒店+首旅酒店，餐饮九毛九+海底捞，景区宋城演艺+天目湖。 酒店酒店板块板块：8 8 月月 S STRTR 样本酒店样本酒店 RevPARRevPAR 环比环比 7 7 月大幅收窄好于预期，验证商务月大幅收窄好于预期，验证商务 和旅游住宿需求恢复，继续推荐和旅游住宿需求恢复，继续推荐锦江酒店锦江酒店+ +首旅酒店，关注华住酒

4、店港股上市首旅酒店，关注华住酒店港股上市。 1）8 月 STR 酒店数据：整体经济&中端酒店入住率 YoY-8.6%环比较显著好于 7 月 （YoY-14.0%） ，平均房价 YoY-13.3%环比 7 月 （YoY-16.1%）降幅收窄， RevPar YoY-20.7%环比 7 月（YoY-27.9%）较显著收窄好于预期，打消市场对暑期提前 “十五天返回本地”的多省政策下对 8 月酒店数据的担忧，验证国内的商务和 旅游住宿需求恢复较好。2）点评：8 月数据继续向好+国庆假期数据预计强劲+ 门店签约进度恢复，龙头锦江国企改革进度持续落地兑现，且首旅酒店加盟开 店成长有望改善，2021 年有望

5、受益北京环球影城开业，继续重点推荐。 王府井：王府井：北京环球度假区内有望打造有税和免税综合体，北京口岸及离岛免税北京环球度假区内有望打造有税和免税综合体，北京口岸及离岛免税 布局继续推进布局继续推进，继续推荐，继续推荐。1）事件：据网易号 9 月 18 日报道，王府井集团在 当日的北京召开“65 周年媒体沟通会” ，会上王府井董事长杜宝祥表示：“免 税业务市场空间巨大，公司重点将在北京，其次为海南岛离岛免税。公司将积 极拓展国家已经允许开设市内免税店的核心城市市内免税店，比如西安、成都 等地”以及“公司在北京口岸，如首都机场、大兴机场免税业务正在积极推进 中” 。北京是公司免税业务的重点布局

6、地区，机场免税店和市内免税店都将在 京落地，并计划在北京环球度假区打造有税和免税一体化的商业综合体。2）点 评：公司本次计划在环球影城布局免税+有税业务，符合此前我们在公司深度 报告中做出的预期判断；且首都机场和大兴机场免税业务正在积极推进中，离 岛免税业务积极拓展，预计公司未来发展有望在市内&机场&离岛免税多点开 花，发展有望迎来新篇章。 一周市场回顾：一周市场回顾：休闲服务上涨 5.31%，上证综指上涨 2.38%，深证成指上涨 2.33%，创业板指上涨 2.34%，沪深 300 上涨 2.37%。涨幅前三: 港通控股 （+40.64%） ，腾邦国际（+35.79%） ，凯撒旅游（+24.