【研报】汽车行业：一文看透汽车景气现状-20200923（56页）.pdf

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1、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 汽车汽车 强于大市 强于大市 维持 2020年09月23日 （评级） 分析师 邓学SAC执业证书编号：S1110518010001 分析师 胡婷SAC执业证书编号：S1110520090002 一文看透汽车景气现状一文看透汽车景气现状 行业投资策略 投资摘要投资摘要 2 观点：观点： 8月乘用车零售同比月乘用车零售同比+9%，行业呈加速回暖态势。，行业呈加速回暖态势。8月乘用车零售销量170.3万辆，同比增长8.9%，实现了自2018年5月以 来的最强正增长；环比增长6.5%。今年1-8月的

2、零售累计增速-15.2%，较1-7月累计增速提升3.3个百分点。1月至8月乘用 车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%、+8%和+9%，“V型”反转趋势延续。 去库结束，迎接加库周期，“金九银十”即将开启。二季度以来，随疫情影响减弱，消费者购车需求恢复较快，推动零去库结束，迎接加库周期，“金九银十”即将开启。二季度以来，随疫情影响减弱，消费者购车需求恢复较快，推动零 售逐月走强，而目前厂家产销相对稳健，渠道库存仍处于较低水平，售逐月走强，而目前厂家产销相对稳健，渠道库存仍处于较低水平，8月的高温假有助于库存回调和结构优化，随“金九月的高温假有助于库存回调和

3、结构优化，随“金九 银十”到来，行业有望全面转入加库存周期，看好下半年车市延续复苏态势。银十”到来，行业有望全面转入加库存周期，看好下半年车市延续复苏态势。 【投资建议投资建议】根据天风汽车投资时钟，行业有望进入第三阶段根据天风汽车投资时钟，行业有望进入第三阶段销量和库存双升的成长阶段，当前汽车板块估值仍处于历销量和库存双升的成长阶段，当前汽车板块估值仍处于历 史低位，随行业景气回升，有望迎来修复，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。史低位，随行业景气回升，有望迎来修复，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。 整车板块重视龙头车企的业绩弹性，推荐【长安汽车、吉利汽车、长城汽车长安汽车、吉利汽

4、车、长城汽车A/H、广汽集团、广汽集团A/H、上汽集团、上汽集团】； 零部件板块推荐【常熟汽饰、岱美股份、道通科技、拓普集团、银轮股份、科博达、爱柯迪、福耀玻璃常熟汽饰、岱美股份、道通科技、拓普集团、银轮股份、科博达、爱柯迪、福耀玻璃】； 大众MEB国产将临，电动车板块推荐深度绑定中国大众MEB产业链的供应商【精锻科技、均胜电子、德赛西威（计算机精锻科技、均胜电子、德赛西威（计算机 组覆盖）组覆盖）】，大众电池壳供应商【敏实集团敏实集团】，热管理组件供应商【三花智控（家电组覆盖）三花智控（家电组覆盖）】，高压电气系统组件 供应商【宏发股份（电新组覆盖）、科博达宏发股份（电新组覆盖）、科博达】。

5、 重卡高景气，继续看好【潍柴动力、天润工业、中国重汽潍柴动力、天润工业、中国重汽H、威孚高科、一汽解放、威孚高科、一汽解放】。 风险提示风险提示： 海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。 nMqPrOnRrPqMtPsPmOrPpQbRdN7NpNnNsQqQlOmMuNlOpNsOaQmMuMMYtPvMNZnOmO 汽车时钟将指向“成长”汽车时钟将指向“成长” 3 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 代码名称2020-09-22评级2019A2020E2021E

6、2022E2019A2020E2021E2022E 603035.SH常熟汽饰14.49买入0.850.981.321.7517.0514.7910.988.28 601633.SH长城汽车17.70买入0.490.500.660.8236.1235.4026.8221.59 603730.SH岱美股份28.70买入1.081.041.592.0726.5727.6018.0513.86 600699.SH均胜电子23.70买入0.760.091.221.6431.18263.3319.4314.45 600580.SH卧龙电驱12.98买入0.740.730.770.8717.5417.78