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1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业专题报告行业专题报告|电机电机 行业支持政策密集落地，低空经济迎发展东风 低空经济深度报告 核心结论核心结论 行业评级行业评级 超配超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年近一年行业行业走势走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 电机 1.64 35.95 6.52 沪深 300 3.57 17.17 19.06 分析师分析师 杨敬梅杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 刘小龙刘小龙 S0800523100001 18682295990 侯立森侯立森 S0800524070006 1

2、3661386047 相关研究相关研究 电机：支持低空经济方案发布，行业商业应用有望加速 通用航空装备创新应用 实 施 方 案（2024-2030年）点 评 2024-03-28 核心观点：核心观点：低空经济被国家列为低空经济被国家列为战略新兴产业，新质生产力战略新兴产业，新质生产力的代表。随着国的代表。随着国家家及各地政府及各地政府支持政策不断出台，支持政策不断出台，低空空域逐步释放，低空空域逐步释放，行业发展行业发展应用应用有望提有望提速。速。我们持续看好我们持续看好低空经济在交通、低空经济在交通、旅游、货运领域旅游、货运领域发展发展前景前景，并重点关注，并重点关注主机厂主机厂、核心零部件

3、核心零部件及其配套设施等及其配套设施等投资机会投资机会。政策端政策端：低空经济成为战略性新兴产业，新质生产力的代表。：低空经济成为战略性新兴产业，新质生产力的代表。2023 年 12 月，国务院在中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业，当月中国民航局发布国家空域基础分类方法，规范 G 和 W 空域为非管制空域，各地低空空域将陆续放开。2024 年 3 月，低空经济首次写入政府工作报告，政府工作报告“2024 年政府工作任务”中，第一条就是“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，其中重点提到了“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。四部委于 2024 年 3 月出

4、台通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年），其中提出到 27 年实现城市空运、物流配送、应急救援等领域商业应用，30 年低空经济形成万亿级市场规模。技术技术端端：eVTOL 为低空经济为低空经济新增新增核心载体，主要以中美欧玩家为主。核心载体，主要以中美欧玩家为主。国内eVTOL 企业以亿航智能、峰飞航空为代表，其中亿航 216-S 获得 TC/PC 证，成为全球首个三证齐全的 eVTOL 公司，峰飞凯瑞鸥（V2000CG）货运版也获得 TC 证。国内其他 eVTOL 企业如小鹏汇天、沃飞长空、时的科技、御风未来等 TC 申请已经受理，预计 eVTOL 商业运营将尽快落地。按照长

5、期市场空间 10 万台 eVTOL 测算，我们测算仅 eVTOL 整机累计销售额就可达5000 亿元，考虑其配套产业链及后端运营，市场空间更大。市场端：市场端：交通交通+旅游空间较大，旅游空间较大，货运货运前景广阔。前景广阔。eVTOL 适用于 50-400km 距离出行，且能够满足高端商务私密性需求。24 年 2 月峰飞“盛世龙”深圳-珠海试飞成功，将过去 2.5-3 小时抵免车程缩短至仅 20 分钟。亿航 216-S已经与天健行等多个旅游公司签署协议开发低空旅游资源。在货运方面，根据亿航智能测算，在对比传统物流运输上，配送时间节省 40-60%，规模化配送成本预计可降低 50%，行业发展前

6、景广阔。投资建议：投资建议：低空经济产业迎来发展东风，重点关注三条主线，第一条主线是直接受益需求放量的主机厂，推荐绿能慧充绿能慧充，关注亿航智能、万丰奥威亿航智能、万丰奥威、商商络电子络电子，第二条主线是核心零部件电池、电驱电控环节，推荐宁德时代、亿宁德时代、亿纬锂能、孚能科技，纬锂能、孚能科技，关注卧龙电驱、卧龙电驱、英博尔、英博尔、蓝海华腾、国轩高科、中创新蓝海华腾、国轩高科、中创新航、航、蔚蓝锂芯蔚蓝锂芯，第三条主线是空管系统等基础设施配套环节，关注莱斯信息、莱斯信息、四川九洲四川九洲、中信海直、深城交、华设集团、中信海直、深城交、华设集团、国安达国安达等。风险提示：适航认证进度不及预期