招商银行-公司深度报告:零售金融业务收入保持韧性-241209(19页).pdf

上传人: 可乐****)冰 编号:184266 2024-12-10 19页 1.26MB

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本文是关于招商银行(600036)的深度研究报告,主要内容包括: 1. 零售金融业务收入保持韧性:零售贷款增长与总贷款增速基本相当,占比保持稳定。近几年,小微贷款增长较快,占零售贷款的比重上升,零售贷款的整体定价低于股份行均值,定价差持续收窄。 2. 零售端部分贷款的关注率和逾期率仍在上升,整体贷款拨备保持高位:零售贷款资产质量波动,部分贷款的关注率和逾期率仍在上升。对公贷款不良率持续下行。整体贷款的不良率基本保持稳定。招商银行的拨备覆盖率和贷款拨备率均保持高位。 3. 存款活期率仍居行业高位,存款成本优势明显:近几年,银行业存款呈现定期化趋势,定期存款占比持续上升。同期,招商银行存款的活期率持续下行,但仍居上市银行较高水平。招商银行整体的存款成本优势仍较强。 4. 盈利预测与投资建议:考虑到银行业发展大环境,结合招商银行自身的特点,维持公司增持评级。按照12月5日收盘价36.91元/股,对应的招商银行2024年-2026年的PB估值分别为0.93倍/0.84倍/0.77倍,PE估值分别为6.3倍/5.9倍/5.6倍。
招商银行零售金融业务收入如何保持韧性? 招商银行零售信贷资产质量波动的原因是什么? 招商银行存款活期率为何仍居行业高位?
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